目 录
•国内财经•  
国务院支持“四众”企业上创业板新三板  
央行将加强和完善风险管理
证监会约束私募债以大拆小套利
发改委开展现代物流创新城市试点工作 
两部委发文推进城市通信基础设施建设 
发改委将组织实施国家大数据综合试验区建设  
三部委出台推进农业电子商务发展行动计划
央行上海总部发布自贸区同业存单操作指引
国务院批复同意环渤海地区合作发展纲要  
•企业动态•  
中车集团正式挂牌成立 
万达未来4年拟投资云南950亿元 
招商地产重组方案获批复  
丰田将停止在华生产普锐斯
滨海新区将对天津港爆炸肇事企业启动追偿程序
•外电参考•  
美国宣布停止抵制亚投行
大众汽车在美国面临集体诉讼   
英国央行提示市场动荡和中国放缓带来的风险   
渣打集团和瑞士信贷面临是否增资的艰难选择   
沙特从全球资产管理大举撤资   
•研究探索•  
国企改革的焦点是政企分开
•社团工作•  
中证协强调IPO准备重启传闻不实 
 
 
 
 
·国内财经·
 
国务院支持“四众”企业上创业板新三板
 
　　国务院日前发布了《关于加快构建大众创业万众创新支撑平台的指导意见》，明确了各部委推进大众创业万众创新的职责分工，同时指出，引导天使投资、创业投资基金等支持“四众”（众创、众包、众扶、众筹）平台企业发展，支持符合条件的企业在创业板、新三板等市场上市挂牌。
　　《指导意见》指出，基于互联网等方式的创业创新蓬勃兴起，众创、众包、众扶、众筹等大众创业万众创新支撑平台快速发展，新模式、新业态不断涌现，线上线下加快融合，对生产方式、生活方式、治理方式产生广泛而深刻的影响。同时，在“四众”发展过程中也面临行业准入、信用环境、监管机制等方面的问题，需明确各部委职责分工。
　　在监管机制方面，《指导意见》表示，要加快研究制定重点领域促进“四众”发展的相关意见，积极探索交通出行、无车承运物流、快递、金融、医疗、教育等领域的准入制度创新，通过分类管理、试点示范等方式，依法为众包、众筹等新模式新业态的发展营造政策环境。针对众包资产轻、平台化、受众广、跨地域等特点，放宽市场准入条件，降低行业准入门槛。强化行业自律，规范“四众”从业机构市场行为，保护行业合法权益，推动行业组织制定各类产品和服务标准。
　　《指导意见》还提出，要引导天使投资、创业投资基金等支持“四众”平台企业发展，支持符合条件的企业在创业板、新三板等市场上市挂牌。鼓励金融机构在风险可控和商业可持续的前提下，基于“四众”特点开展金融产品和服务创新，积极发展知识产权质押融资。大力发展政府支持的融资担保机构，加强政府引导和银担合作，综合运用资本投入、代偿补偿等方式，加大财政支持力度，引导和促进融资担保机构和银行业金融机构为符合条件的“四众”平台企业提供快捷、低成本的融资服务。
　　此前，全国股转公司副总经理隋强曾表示，新三板市场仍处于初创期，市场功能与运行质量仍有待提高，下一阶段将主要围绕完善制度、释放制度效应开展工作。
 
央行将加强和完善风险管理
 
据悉，对于未来货币政策方向，央行日前在三季度货币政策委员会例会中，除明确继续实施稳健货币政策外，还特别提出“加强和完善风险管理”。
　　会议认为，当前中国经济金融运行总体平稳，但形势的错综复杂不可低估。
　　此次例会对国内经济形势的判断与二季度例会完全一致，但对于国际经济形势的判断有所变化。
　　此次例会称，世界经济仍处于国际金融危机后的深度调整期。主要经济体经济走势进一步分化，美国积极迹象继续增多，欧元区复苏基础尚待巩固，日本经济温和复苏但仍面临通缩风险，部分新兴经济体实体经济面临较多困难。
　　二季度例会则认为，欧、日经济温和复苏但仍面临通缩风险。
　　与二季度例会不同的是，三季度例会还提及了大宗商品的风险因素。会议提出，国际金融市场和大宗商品价格波动性上升，跨市场、跨地区相互影响，风险隐患增多。
　　对于货币政策，此次例会表示，将密切关注国际国内经济金融最新动向和国际资本流动的变化，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。
　　同时，改善和优化融资结构和信贷结构。提高直接融资比重，降低社会融资成本。继续深化金融体制改革，增强金融运行效率和服务实体经济能力，“加强和完善风险管理”。
　　而二季度例会并无“加强和完善风险管理”这一表述，其余相关表述则完全一致。
　　民生证券固定收益分析师李奇霖表示，风险可能主要来自于两方面。一是实体经济层面的债务压力；二是外汇占款负增长是否会影响到资金面及银行体系信用派生的能力。
　　此外，央行三季度例会再次提出，进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
 
证监会约束私募债以大拆小套利
 
据悉，中国证监会清理整顿各类交易场所办公室日前已向地方各级政府金融办下发了监管函，对区域性股权市场与互联网平台合作销售企业私募债行为及其相关操作进行约束。
证监会看来，上述业务存在涉嫌违反私募产品投资者人数上限、违反投资者适当性管理、增信机构风险集中度较高、跨省发行等四大问题；这或意味着，以阿里招财宝为代表的互联网平台与区域股交开展私募债“拆分、转让”合作的业务将受到限制。
“将私募债拆分为多期进行销售，销售的实质上仍是一个产品，从实际情况看，多期投资者人数相加大多超过了200人，存在变向突破私募债发行的人数限制问题。”证监会整顿办表示。
　　证监会整顿办指出，有关区域股交和招财宝平台均没有对认购人是否为合格投资者进行实质性审查，适当性管理要求未能有效落实；而且私募债的增信机构主要由少数几家机构承担，风险集中度较高，难以有效防范应对发行人的违约风险，而且部分发行人募集金额较大，与自身实力严重不匹配。此外，相当部分私募债的发行人是负责备案管理的区域股交所在省市以外的企业，将来如果发行人不能还本付息，容易出现风险处置责任不清晰，投资者利益难以得到保障的问题。
　　事实上，区域股交+互联网平台拆分转让的私募债销售模式，曾在今年多家区域股交市场上演。采取类似操作的典型代表，正是阿里巴巴旗下的招财宝平台。
　　证监会整顿办提出清理措施：要求各地方金融办对前述情况密切关注，并采取现场检查或非现场检查等措施；并对区域股交与招财宝等互联网平台合作开展私募债销售过程中的不规范行为进行整顿、查处。
　　此外，各区域股交亦被要求提高合规运作意识，防止出现变相公募等违规行为，同时需要在地方政府建立监管协作机制之前，“慎重对待跨区域经营问题”。
 
发改委开展现代物流创新城市试点工作
 
据悉，为进一步落实《物流业发展中长期规划（2014-2020年）》（国发[2014]42号，以下简称《规划》）和《促进物流业发展三年行动计划（2014-2016年）》，更好地发挥"互联网+"背景下城市在物流业创新发展中的集聚、引领和提升作用，率先在物流管理体制机制方面进行突破，促进产业结构调整，并进一步增强物流对"一带一路"、京津冀协同发展、长江经济带等国家重大战略实施的支撑保障作用，发改委于9月25日发布了《关于开展现代物流创新发展城市试点工作的通知》。
通知表示，按照《规划》到2020年基本建立布局合理、技术先进、便捷高效、绿色环保、安全有序的现代物流服务体系的要求，适应"互联网+高效物流"的发展需要，建设一批具有典型带动作用的现代物流创新发展城市，建立和完善以试点城市为龙头、辐射带动区域物流协同发展的现代物流服务体系。通过试点城市在政府物流管理方面的改革创新，探索和营造有利于现代物流发展的体制机制，完善适应现代物流发展的法规规章，建立健全促进现代物流发展的政策体系，推动物流产业的发展和物流效率的提升。
为此，通知提出，加强城市物流发展规划制定工作；创新体制机制完善政策环境；完善城市重要物流基础设施建设；形成现代化的区域物流服务网络；培育具有国际竞争力的物流企业等五大任务措施。
 
两部委发文推进城市通信基础设施建设
 
　　9月25日，住房城乡建设部、工业和信息化部联合印发了《关于加强城市通信基础设施规划的通知》，要求2016年底前，所有大城市、特大城市应完成通信基础设施专项规划编制工作，其他城市应于2017年底前完成专项规划编制工作。
　　《通知》明确了有关目标、原则和工作任务，要以加快构建“宽带、融合、安全、泛在”的下一代国家信息基础设施为目标，按照“统一规划、合理布局、远近结合、共建共享”的原则，结合城市规划改革创新，统筹各类通信基础设施规划，推进通信基础设施建设和技术升级，提升通信网络覆盖范围和服务质量，促进通信基础设施又快又好发展。
　　《通知》提出了完善城市总体规划相关内容、开展通信基础设施专项规划编制、做好相关规划的衔接和协调、严格控制性详细规划的相关要求、严格通信基础设施相关规划审批、加强通信基础设施的公示宣传等6项工作要求。
　　《通知》还要求各地城乡规划和通信行业主管部门、有关单位、相关企业统一思想认识、加强组织协调，全力做好通信基础设施的规划工作。主管部门要加强对相关规划的公开公示和实施情况的监督检查，全力解决当前通信基础设施规划存在的问题，依法保障通信基础设施的规范建设和安全运行，营造良好的通信基础设施环境。
 
发改委将组织实施国家大数据综合试验区建设
 
近日，国务院印发《促进大数据发展行动纲要》，明确提出将全面推进我国大数据发展和应用，加快建设数据强国。就此，国家发改委有关负责人9月25日对相关问题进行了解读。
　　发改委有关负责人表示，下一步将选择一些区域，组织实施国家大数据综合试验区建设。综合试验区建设要力求发挥“三个作用”：一是示范带头作用；二是统筹布局作用；三是先行先试作用。在试验区内，将开展面向应用的数据交易市场试点，鼓励产业链上下游之间进行数据交换，探索数据资源的定价机制，规范数据资源交易行为，建立大数据投融资体系，激活数据资源潜在价值，促进形成新业态。
 
三部委出台推进农业电子商务发展行动计划
 
日前，农业部、发展改革委、商务部联合印发《推进农业电子商务发展行动计划》，以推进以农产品和农业生产资料为主要内容的农业电子商务快速健康发展。
　　《计划》明确了未来3年的总体目标，提出到2018年，农业电子商务基础设施条件明显改善，制度体系和政策环境基本健全，培育出一批具有重要影响力的农业电子商务企业和品牌，电子商务在农产品和农业生产资料流通中的比重明显上升，对完善农产品和农业生产资料市场流通体系、提升消费需求、繁荣城乡经济的作用显著增强。
　　《计划》围绕5个方面的重点任务，制定了20项专项行动。一是积极培育农业电子商务市场主体，实施能力提升、平台对接、电商拓展3项行动；二是构建农业电子商务公共服务平台，实施网络集货、产品推介、信息共享、质量监管、运行保障5项行动；三是大力疏通农业电子商务渠道，实施渠道延伸、市场转型、模式创新、基础支撑4项行动；四是加大农业电子商务技术创新及其应用力度，实施技术创新、示范推广、标准推进、政策研究、智库应用5项行动；五是加快完善农业电子商务政策体系，实施政策支撑、硬件支撑、运营支撑3项行动。
　　为了努力把农业电子商务打造成为大众创业、万众创新的平台，《计划》中还提出了模式创新的专项行动。推动电子商务企业、国有农场、农民合作社与城市社区开展合作，共同设立农产品体验店、自提点和提货柜,试点"基地+城市社区"的鲜活农产品直配模式。推动销地批发市场发挥优势，支撑电子商务发展，探索满足城市日常消费的"批发市场+宅配"模式。配合相关部门支持电子商务企业建立海外营销渠道，创立自有品牌，推动跨境农业电子商务发展。
下一步，农业部将联合有关部门、各地方和有关企业共同推进农业电子商务发展，及时研究解决在推进过程中出现的新情况新问题，确保《计划》落地见效，促进农业农村经济提质增效、转型升级。
 
央行上海总部发布自贸区同业存单操作指引
 
　　9月25日，中国人民银行上海总部制定了《中国（上海）自贸试验区跨境同业存单境内发行人操作指引》和《中国（上海）自贸试验区跨境同业存单境外发行人操作指引》，自公布之日起施行。
　　根据指引，自贸区同业存单单笔最低认购额度应不低于1000万元；境内/境外发行人可在备案额度内确定每期同业存单发行金额，但单期发行金额不得低于2000万元。
　　自贸区同业存单是指以自由贸易账户为依托，面向金融机构投资者发行的记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具。当前，推出自贸区同业存单的条件和时机已经成熟，而自贸区同业存单市场的快速发展也将为推出面向企业和个人的自贸区大额存单奠定坚实基础。
自贸区同业存单的推出，对于上海自贸区金融市场的深入发展具有重要意义：一是完善自由贸易账户体系的利率定价机制，为继续推进利率市场化积累宝贵经验；二是创设主动有效的流动性管理手段，拓展区内银行业存款类金融机构的融资渠道，完善自由贸易账户体系的货币市场功能；三是对实施“一带一路”战略、降低社会融资成本具有积极意义；四是吸引全球金融机构参与自贸区金融活动，推进自贸区金融改革开放，提高市场活跃度。
 
国务院批复同意环渤海地区合作发展纲要
 
　　据报道，经李克强总理签批，国务院日前批复同意《环渤海地区合作发展纲要》。《纲要》的颁布对于加快环渤海地区合作发展，推进实施“一带一路”、京津冀协同发展等国家重大战略和区域发展总体战略具有重要意义。
　　《纲要》提出，要牢牢把握实施“一带一路”、京津冀协同发展等国家重大战略的历史机遇，主动适应经济发展新常态，以提高经济发展质量和效益、促进区域协调发展为主要目标，立足主体功能定位和自身优势，着力调整优化经济结构，着力扩大对内对外开放，着力创新合作体制机制，以基础设施互联互通、生态环境联防联治、产业发展协同协作、市场要素对接对流、社会保障共建共享为重点，努力把环渤海地区建设成为我国经济增长和转型升级新引擎、区域协调发展体制创新和生态文明建设示范区、面向亚太地区的全方位开放合作门户。
　　《纲要》提出了6个方面的重点任务。一是加快跨区域重大基础设施建设。协同推进交通、能源、水利、信息等跨区域重大基础设施建设，推动形成布局合理、功能完善、衔接紧密、保障有力的现代化基础设施网络体系。二是加强生态环境保护联防联治。重点开展生态屏障建设、大气污染防治、近岸海域环境综合整治等工作，共同创建天蓝水净、人与自然和谐相融的美好家园。三是推进产业对接合作。把握有序疏解北京非首都功能契机，坚持市场主导和政府引导，大力推进产业一体化发展，加快产业转型升级。四是构建开放型经济新格局。充分发挥沿海沿边优势，实施更加积极主动的开放战略，共同构建海陆统筹、东西互济的对外开放新格局。五是完善统一市场体系。全面深化改革，加快消除地区间隐形壁垒，抓紧建立统一完善的市场经济体系，充分发挥市场配置资源的决定性作用。六是统筹城乡区域协调发展。重点加强公共服务资源共享和制度对接，将环渤海地区建设成为城乡统筹、发展协调、社会稳定、公平和谐的示范区。
　　《批复》要求，要切实加强对《纲要》实施的组织领导和督促检查，抓紧建立由北京市牵头的环渤海地区合作发展协调机制并切实发挥其作用，为环渤海地区合作发展创造良好政策体制环境。
环渤海地区位于我国华北、东北、西北三大区域结合部，包括北京市、天津市、河北省、辽宁省、山东省和山西省、内蒙古自治区，面积186万平方公里，幅员广阔、连接海陆，区位条件优越、自然资源丰富、产业基础雄厚，是我国最具综合优势和发展潜力的经济增长极之一，在对外开放和现代化建设全局中具有重要战略地位。
 
·企业动态·
 
中车集团正式挂牌成立
 
据悉，中国中车集团公司（下称中车集团）9月28日正式挂牌成立，这标志着自2014年10月开始的历时一年的南北车合并工作全部完成。
　　据接近中车集团的人士透露，中车集团在中国中车股份有限公司（下称中国中车）总部即原中国南车总部挂牌并办公，但工商注册地为原中国北车总部。原中国北车、中国南车董事长崔殿国和郑昌泓，分任中车集团董事长和党委书记，集团总经理为原中国南车总裁刘化龙，原中国北车总裁奚国华为中国中车总裁。该人士还透露，中国中车拥有中车集团95%以上资产。
　　据了解，中车集团成立后，将加快中国高端装备走出去，成为世界一流跨国企业；同时还将以产业投资为目的、增强资本运营，多元发展、逐步成为世界一流的跨国投资集团。在国务院和国资委等政府监管层面，中车集团的成立为新一轮国企改革提供了借鉴、积累了经验，创造了可复制、可推广的改革模式。
　　中车集团是中国中车控股股东，8月5日，中国中车第一大股东中国南车集团公司（下称南车集团）和第二大股东中国北方机车车辆工业集团公司（下称北车集团）签署协议，北车集团吸收合并南车集团，南车集团注销，其全部资产、负债、业务、人员、合同、资质等一切权利与义务均由合并后企业承继；9月22日合并通过商务部反垄断局反垄断审查；9月25日工商变更登记完成，北车集团更名为中车集团。
　　2014年9月3日，有报道称南北车进入合并程序，10月27日，南北车以拟筹划重大资产重组事项为由停牌，12月30日南北车分别发布合并预案公告，称在技术层面，两家公司将采取中国南车吸收合并中国北车的方式进行合并。其后，从2014年12月31日至2015年4月20日，中国南车收获了18个涨停，同期中国北车收获了19个涨停。2015年6月1日，原中国南车与中国北车A、H股合并实施完成，中国中车正式成立。6月8日，中国中车在上交所和香港联交所上市，成为世界是最大的轨道交通装备制造企业。
　　中国中车前身是1986年成立的中国铁路机车车辆工业总公司，为铁道部旗下企业。2000年企业分拆为南车集团和北车集团，双方业务以长江为界划分，2003年划归国资委管理；2008年，中国南车实现“A+H”整体上市；2009年中国北车在A股上市，2014年5月，中国北车香港上市。
 
万达未来4年拟投资云南950亿元
 
　　日前，万达投资160亿元的西双版纳国际度假区正式开业，这是继长白山度假区和武汉中央文化区之后，万达推出的第三个大型文化旅游项目。同日，万达集团与云南省签署战略合作协议，未来4年，万达集团将在云南投资950亿元，新建19个万达广场和1个文旅项目。加上之前的投资项目，万达在云南累计投资将达1300亿元。
　　据了解，万达集团2002年就进入云南投资，已累计投资350亿元，建设了昆明西山万达广场、西双版纳国际度假区等重要项目。其中，西双版纳国际度假区是中国西南地区投资最大、水平最高的文旅项目，是全业态同时开放的文化旅游城。值得注意的是，主题公园是万达首个开业的世界级大型室外主题公园，规模媲美迪士尼，而傣秀则是万达集团继汉秀后与德贡娱乐集团联合打造的又一力作。
　　万达集团董事长王健林表示，旅游是万达第四次转型重点发展的产业，万达的目标是到2020年，旅游产业年收入超过1000亿元，超越迪士尼成为世界最大的旅游企业。“万达搞旅游将不会走传统的观光模式，而是全力打造在世界首创的超大型综合旅游目的地，并且建立了完整的旅游产业链，实现线上线下完全融合，而且万达文化旅游规划院作为国内规划设计领域唯一的国家级高新技术企业，拥有不断创新研发高科技文化旅游产品的能力，有信心让西双版纳度假区成为中国甚至世界新的旅游目的地。”他说。
　　2015年初，万达集团开始企业成立以来的第四次转型，将从以房地产为主的企业转型为现代服务业为主的企业。万达商业转型主要是实施轻资产战略，全面覆盖全国包括三四线城市在内的所有城市。轻资产战略实施以来，万达先后与贵州、广西、四川、辽宁、重庆、河南等省市签订战略合作协议，签约项目上百个，加上此次投资云南，累计计划投资达7750亿元。由于轻资产战略进展超出预期，万达集团已决定将原计划于2020年实现的转型目标提前到2018年完成，转型速度大大加快。
 
招商地产重组方案获批复
 
招商地产9月25日发布公告表示，公司收到招商局集团有限公司通知，招商局集团有限公司已收到国务院国有资产监督管理委员会《关于招商局蛇口工业区控股股份有限公司吸收合并招商局地产控股股份有限公司及募集配套资金有关问题的批复》（国资产权[2015]914号）。根据该批复，国资委原则同意招商局蛇口工业区控股股份有限公司吸收合并本公司及募集配套资金的总体方案。
　　根据此前公布的方案，招商局蛇口控股发行A股股份为对价换股吸收合并招商地产，招商局蛇口资产全部注入，同时解决B股换A股的问题。
　　按照每股23.6元的发行价，招商局蛇口控股发行市值近1900亿元，合并后的总资产为1837.96亿元，超越万科、绿地，成为目前国内市值最大的房企，不过相比资产而言，则远不及万科。
 
丰田将停止在华生产普锐斯
 
消息人士9月25日披露，丰田汽车将停止在中国生产混合动力车(HV)“普锐斯”。丰田计划2016年在全球各地发售全面改良后的普锐斯，今后将改为从日本出口。丰田9月还停止在泰国生产和销售普锐斯。当前正在将生产向日本国内集中，构筑高效的供应体制。
　　丰田从2005年开始在与中国一汽合资运营的长春工厂生产普锐斯，并在中国进行销售。2011年启动了现有款式的生产，但是销量增长乏力，最近的产量下滑至每月几十辆。配合全面改良计划，将停止在华生产普锐斯。
　　在中国，丰田计划在当地开发混合动力车的核心零部件，搭载于主力小型车“卡罗拉”等车型上，并于年内发售。将与从日本进口普锐斯相结合，重新构筑混合动力的在华销售体制。
丰田9月在美国首次发布了全面改良后的普锐斯。预定12月首先在日本发售。新款普锐斯将在爱知县内的2家工厂生产，然后出口到世界各地。
 
滨海新区将对天津港爆炸肇事企业启动追偿程序
 
据日前举行的天津滨海新区二届人大第15次常委会议披露，目前，天津港“8·12”爆炸事故的现场市容恢复及受灾群众赔偿补偿正有序推进，接下来将加快受损小区房屋的修缮和财产定损理赔，要对肇事企业启动追偿程序，促进区域生产生活秩序早日恢复常态。
　　滨海新区区长张勇日前代表区政府向区二届人大第15次常务会议报告天津港“8·12”爆炸事故应急处置和善后工作情况。张勇说，新区已经全面启动了受灾群众赔偿补偿程序。先后制定出台了遇难人员失联人员救助补偿、住院伤残人员救助补偿、事故受损房屋维修、居民严重受损住宅处置、室内财产定损理赔等多项政策。随着严重受损房屋一房一价评估完成，正式协议签订工作也已开始。
　　在区域环境改善方面，新区在事故原址规划了总占地43公顷的海港生态公园，配套建设小学、幼儿园等公共服务设施，现已完成初步规划并面向社会公开征求意见。对海滨高速路桥下空间进行规划整合，建设桥下带状生态绿廊。
“事故对新区经济社会发展带来了暂时困难，事故原因、部门监管、医疗救治、信息发布等许多方面需要深刻总结，善后处置还有大量工作。”张勇表示，接下来，新区将加快受损小区房屋的修缮和财产定损理赔。同时，要对肇事企业启动追偿程序。一对一专项帮扶，促进受灾企业尽快恢复生产。对于因事故暂停的项目，要尽快做好对接，及时解决问题，早日恢复开工。
 
·外电参考·
 
美国宣布停止抵制亚投行
　　
　　英国《金融时报》9月28日刊发报道指出，美国官员们宣告停止抵制中国主导创立的亚洲基础设施投资银行(AIIB)，他们称，已得到北京方面解决美方关切的承诺，同时中国还将“有意义地增加”其对世界银行(World Bank)和可能与亚投行构成竞争关系的区域性机构的出资。
　　美国迄今拒绝加入亚投行，还主导了一场反对该行的活动；很多盟友和其他方面认为这场活动以失败告终。亚投行再加上中国和其它金砖(Bric)经济体联合成立的新开发银行(New Development Bank)，或许代表着布雷顿森林国际金融体系自1944年建立以来面临的最大挑战。
　　美方的最新动作凸显巴拉克·奥巴马(Barack Obama)总统及其政府希望为美中角力的这一章节画上句号，在国际经济舞台上恢复正常关系。
　　中国国家主席习近平上周（9月21日-27日）对美国进行国事访问期间，奥巴马政府重申了美方支持中国争取人民币被国际货币基金组织(IMF)纳入储备货币篮子的努力——只要IMF宣告人民币值得被纳入。
　　奥巴马政府高级官员表示，美方在习近平访美期间获得中方的承诺，即北京方面将增加其对世行和区域开发银行的贡献。
　　他们表示，第一步将是增加中国对世行旗下国际开发协会(International Development Association, IDA)以及区域开发银行旗下类似机构的贡献；国际开发协会是世行面向最不发达贫穷国家的主要优惠贷款机构。
　　中国承诺，无论是亚投行还是中国参与的其它任何新的及未来的机构，都将遵守最高的国际环境和治理标准，这个承诺化解了美国和一些活动团体所称的主要关切之一。
　　习近平在9月25日与奥巴马联合举行的新闻发布会上表示，美国和中国已同意在20国集团(G20)、世行和IMF等机构加强合作。
 
大众汽车在美国面临集体诉讼
 
　　据报道，大众“排放门”丑闻正持续发酵，美国投资者和消费者正提出集体诉讼要求大众赔偿。
　　美国密歇根州一家养老金机构提交诉状，认为大众使用“欺诈装置”通过排放测试进入美国市场，这意味着其通过欺诈手段推高股价，这可能是美国证券投资者对大众提出的首宗诉讼。此外，该养老基金正谋求代表其他投资者对大众发起诉讼。市场数据显示，自“排放门”曝光后，大众美国托存股股价下跌了29%，该养老基金损失达到数亿美元。不过，有分析人士表示，美国证券法不保护海外投资者在美国以外交易所买入的股票，这意味着美国投资者对大众的追偿将仅限于大众在美国发行的托存股份凭证。
　　与此同时，大众在美国正面临超过80多宗消费者诉讼。美国消费者指控大众利用排放测试实施了欺诈行为，让他们支付更昂贵的费用购买大众汽车。
此外，挪威、澳大利亚、印度三国政府宣布调查本国在售的大众车是否有类似问题，要求大众公司尽快“给个说法”。9月26日晚间，大众汽车集团（中国）发布声明称，大众汽车集团（中国）进口搭载了EA189四缸柴油发动机的大众进口Tiguan（途观）共计1946辆，有可能受到影响。另外，25日大众任命保时捷CEO为新首席执行官。
9月18日，美国环境保护署对德国大众汽车公司提出指控，称其美国市场的部分柴油车存在使用操控软件躲避尾气检测的情况，涉及48.2万车辆。“排放门”事件自此浮出水面。
 
英国央行提示市场动荡和中国放缓带来的风险
 
英国央行金融政策委员会9月25日公布的季度评估报告称，自夏季以来，金融系统稳定性面临的风险有所加剧，强调近期中国经济放缓以及金融市场动荡构成潜在的脆弱点。
　　该报告评估了英国的银行和其他金融机构在市场（尤其是新兴市场）动荡数月后面临的风险。
　　委员会没有对英国银行资本金要求做出新的调整，也没有对监管部门提出其他建议，但列出了一连串担忧。
　　委员会表示，总的来看，经济前景仍然具有挑战性，尽管金融系统的弹性持续增强，但下行风险有所升高。
　　由英国央行行长卡尼(Mark Carney)担任主席的金融政策委员会称，过去一年，投资者从中国等新兴市场撤资900亿美元，因这些地区的经济前景令人担忧，且美国可能将上调利率。
　　委员会表示，即将对英国银行业进行的压力测试将能够确定英国银行业会在多大程度上受到海外风险的影响。英国央行称，英国银行业对新兴经济体投放的贷款及其他形式的债权总规模相当于其股本的3.5倍，资产管理公司也拥有大量敞口。
　　委员会与美联储和其他监管机构一样，对近期金融市场大幅波动的事件表示担心；市场波动源于流动性缺乏，即投资者难以轻松地买卖资产。
　　委员会称，迄今为止，这些事件持续时间都不长，没有破坏整体金融稳定性。但委员会警告说，波动加剧以及市场深度降低可能造成更广泛而持久的影响。官员们称，他们尤其担心的是，一起更严重的破坏事件可能打击对家庭和企业部门的贷款。
委员会要求工作人员和监管机构编制一份更全面的市场状况报告，供12月份的下次会议讨论。
 
渣打集团和瑞士信贷面临是否增资的艰难选择
 
　　据知情人士9月25日披露，未来几周两家欧洲大型银行将面临一项痛苦的选择：是否在股价暴跌的情况下向股东融资。
　　上述人士称，渣打集团(STAN.LN)和瑞士信贷集团(CS)正在考虑增资。这样做的背景是，在欧洲增长依然低迷、大宗商品价格暴跌及亚洲经济放缓之际，监管部门继续向银行施压、要求其提振资产负债状况。
　　这两家银行最近都任命了新的首席执行长，他们正在评估公司战略，潜在为融资铺平道路。但增资时机非常不理想。市场继续震荡，很多欧洲银行股大幅下挫，斯托克欧洲银行分类指数在过去一年下跌了15%。麦格理集团(Macquarie Group)欧洲银行研究主管弗思(Edward Firth)称，银行增强了资本缓冲，但仍不清楚监管部门希望这些银行增加多少资本。他表示，那些表现垫底的银行总是受到关注。
　　渣打是欧洲银行中对中国和大宗商品风险敞口最大的。英国央行即将完成对银行业资产负债表健康状况的测试，将于12月份公布结果。渣打近期任命温特斯(Bill Winters)为行政总裁。一些分析师预计渣打将在压力测试结果出炉前配售股份。Jefferies Group分析师迪克森(Joseph Dickerson)说，渣打可能会通过配售股份融资至多80亿美元。
　　据知情人士透露，温特斯希望避免走上这条道路。过去12个月里，渣打股价跌去了45%。这意味着如果配售新股，现有股份的价值将被大大地稀释。在渣打8月份公布半年度业绩时，温特斯表示，如果管理层决定需要可以给渣打带来长期好处的资本，那么公司将筹措资本，如果管理层认为不需要，那就不行动。分析师们称，如果不配售股份，渣打可能会削减股息或出售部分资产。渣打的一位发言人拒绝置评。
　　另外一家受到密切关注的银行是瑞士信贷。欧洲金融服务公司Kepler Cheuvreux的分析师贝克尔(Dirk Becker)称，该行新任首席执行长谭天忠(Tidjane Thiam)可能在定于10月21日举行的新闻发布会上公布融资计划。贝克尔称，融资规模可能在23亿瑞郎（23.6亿美元）至152亿瑞郎。这位分析师称，小规模融资不太可能令投资者感到不安，但也不会让投资者欢欣鼓舞；不过，大规模融资加上大笔收购等大胆的战略举措实际上可能提振股价。瑞士信贷股价自8月以来累计下跌约17%。瑞士信贷可能进行融资之际适逢瑞士有关部门考虑对该行及其总部位于苏黎世的竞争对手瑞银集团(UBS Group AG)收紧监管规定。瑞士信贷和瑞银集团均运营规模相当大的投资银行。瑞士信贷发言人不予置评。
　　近期市场动荡之际，一些大型银行选择出售资产或削减股息，而不是发行新股。德意志银行(Deutsche Bank AG)自2013年以来曾两次通过发股融资。现在该行计划出售包括零售银行业务Postbank在内的一些资产，撤离部分市场并缩减投行业务。今年7月份，德银首席执行长克赖恩(John Cryan)表示，股本融资不符合股东的利益。西班牙国家银行(Banco Santander S.A.) 1月份完成了75亿欧元（约合84.2亿美元）的股本融资。该行本周(9月21日-27日)表示将进一步充实资本金。该行高管还表示将继续削减成本。分析师预计西班牙国家银行将出售部分表现不佳的业务。
　　银行可能会通过发行债券来安抚投资者。Bernstein Research分析师巴鲁亚(Chirantan Barua)说，今年债券市场可能会被新债所充斥，这些可转债可在压力时期转换成股票。
 
沙特从全球资产管理大举撤资
 
　　据知情人士9月28日透露，沙特阿拉伯已从全球资产管理公司撤资数百亿美元。在油价持续下跌的背景下，这个石油储量丰富的王国寻求削减不断扩大的赤字，并减少对股市动荡的敞口。
　　自去年油价开始下跌以来，沙特货币署(SAMA)外汇储备已下降近730亿美元，原因是该国政府维持支出以支撑经济，并为其在也门的军事行动买单。
　　知情人士透露，一些资产管理公司继今年遭遇首轮撤资后，9月又遭到赎回打击。
　　一位基金经理谈到上周9月21日沙特抛售大量资产时表示：“这是我们的黑色星期一。”
　　一些资产管理机构多年来受益于为盛产石油的海湾国家管理越来越多的资产，但它们在去年油价暴跌后感到压力，沙特此次撤资对它们将是沉重打击。
　　金融市场情报公司Insight Discovery的首席执行官奈杰尔·西利托(Nigel Sillitoe)表示，基金经理们估计，近半年来沙特货币署已撤资500亿至700亿美元。
　　西利托说：“关键问题在于他们什么时候回来，因为基金经理们近年来真的相当依赖沙特货币署的业务。”
　　沙特货币署的外汇储备在过去一年期间下降了710亿美元，几乎占728亿美元整体海外资产下降的全部。
　　其他行业高管估计，沙特货币署从现有的资产管理公司撤资甚至超过700亿美元。
这些高管表示，尽管一部分资金被用来弥补赤字，但沙特央行也在寻求转投风险较低、流动性较强的产品。另一位基金经理表示：“他们觉得自己对全球股市的敞口有点不合适。”
 
·研究探索·
 
国企改革的焦点是政企分开   
 
9月13日，中共中央、国务院《关于深化国有企业改革的指导意见》正式公布，国企新一轮改革正式开始。理解《指导意见》，必须要聚焦。焦点是经营权，从所有权与经营权分开来寻找活力，最后落脚点是“活力”二字。一个是路径，一个是目的，这两个要素是顶层设计基本和决定要素。
　　证券日报9月28日发表中国企业研究院首席研究员李锦文章认为，这次改革主题是市场化方向，核心是政企分开，根本是搞活企业，让企业形成竞争力和发展的引领力。焦点问题找准了，决策才能正确。如果围绕“活力”与“经营权”来思考，我们的理解文件会更深刻，也更有效。
　　文章分析，从深处看，中国企业问题出在哪里？ 一句话，所有权太大了，太重了，甚至把经营权也交给了所有者。所有权集中在一个人身上，经营权也集中在这个人身上。目前没有特别好的办法管得了这个所有权与经营权的双重权利，因此产生效率低下等问题。
　　当前，在发展过程当中很多问题仍然没有解决，突出的问题就是政企分开这个最大的难点没有解决，企业不能成为独立的市场的主体。政府这个婆婆管的太多了，企业不能松绑，这是一个很重要的原因。不能松绑，不自由，活力少了，效率下来了；再一个是国企内部人控制，腐败加剧。国企改革滞后，很多问题放在那里不解决不行。要点是所有权与经营权问题。
　　从《指导意见》来看，分类是为了让企业与市场深度融合，让活力迸发；完善现代企业制度是为了打造充满生机活力的市场主体，完善企业市场化经营机制，激发企业的内在活力；发展混合所有制经济，是引入各类资本的外在活力；推动国有资本合理流动优化配置，是清理堵塞，造就新的活力，让“营”这一目标得以实现。这四大部分，实际上都是从解决经营权入手的，是围绕活力来说的。
　　《指导意见》有一个亮点，把国企分成公益类和商业类，分类是改革得前提和基础，这次把分类改革写入中央文件，还将拿出专门文件，这是国企改革一个重大突破。
　　现在回到一个最核心的问题上，就是权力问题。在《指导意见》当中有一个关键词特别的引人注目，那就是管资本，管资本对应什么？管经营。管资本为主，企业的经营原则上就不管了。实际上就是政府与企业分开，所有权和经营权分开。管资本的内涵与实质在这里。就是放经营权，当然，所有权是不能放的。
　　文章表示，《指导意见》提出推进混合所有制改革，混合所有制有四条标准，第一条就讲到混合所有制要促进国有企业转换经营机制。让非国有资本增加改革，目的是多重的，优势组合，相互促进。民营企业机制和效力相对要高些。但是民营企业有很多不可逾越的困难，我们就把两个优势结合在一起，非国有资本加国有经济，对国有企业来讲，把机制搞活是第一位的。
　　在此次之前国资委与国有企业是两层结构，在新一轮国企改革中，中间将新增国有资本投资管理、投资运营公司，变成了三层结构，这实际上是把国资委的监管分成两块，应该说，这是大国资委，国资委权限下放到派出机构了。焦点集中在投资运营公司方面，如果要是弄好可能会让国资委和国企运营和衔接都更加的顺畅。
　　文章强调，所有权与经营权放开，这是改革的真谛。这是一个挑战，改革就是一个挑战。此轮国企改革中突出管资本，就是管增值，这是所有权理论的创新。
 
·社团工作·
 
中证协强调IPO准备重启传闻不实
 
据悉，针对9月25日早间有关“接到协会通知，新股重启发行正在准备”的传闻，中证协人士称，协会方面已确认消息是谣言。
　　当日早间，某机构人士称，上午我们接到协会通知，新股重启发行正在准备。新股承销相关办法将于近期修订完成，预计修改的主要内容包括：1、发行数量在2000万股以下的考虑直接定价发行，不再询价；2、新股申购时不再全额缴款，改在获配售后缴款；3、报价最高的剔除比例不再硬性规定至少10%，改由主承销商酌情确定。我们将与协会和证监会保持密切沟通，配合监管层开展工作，随时关注进展，做好新股发行的准备。
据了解，沪深股市9月25日再现调整，上证综指和深证成指分别失守3100点和万点整数位，创业板指数则录得逾4%的较大跌幅。“IPO将重启”的谣言成了9月25日重创沪深A股的空头大利器，中证协正在调查谣言源头。