部委决策
 
中央发布法治政府建设实施纲要
 
　　近日，中共中央、国务院印发了《法治政府建设实施纲要（2015－2020年）》（以下简称《纲要》）。《纲要》提出，到2020年基本建成法治政府。
　　《纲要》确定了建成法治政府的衡量标准和基本原则。建成法治政府的衡量标准是政府职能依法全面履行，依法行政制度体系完备，行政决策科学民主合法，宪法法律严格公正实施，行政权力规范透明运行，人民权益切实有效保障，依法行政能力普遍提高。建设法治政府的基本原则是，必须坚持中国共产党的领导，坚持人民主体地位，坚持法律面前人人平等，坚持依法治国和以德治国相结合，坚持从中国实际出发，坚持依宪施政、依法行政、简政放权，把政府工作全面纳入法治轨道，实行法治政府建设与创新政府、廉洁政府、服务型政府建设相结合。
　　《纲要》提出了建设法治政府的主要任务和具体措施，包括依法全面履行政府职能，完善依法行政制度体系，推进行政决策科学化、民主化、法治化，坚持严格规范公正文明执法，强化对行政权力的制约和监督等内容。
　　深化行政审批制度改革，全面清理行政审批事项，全部取消非行政许可审批事项。最大程度减少对生产经营活动的许可，最大限度缩小投资项目审批、核准的范围，最大幅度减少对各类机构及其活动的认定。取消不符合行政许可法规定的资质资格准入许可，研究建立国家职业资格目录清单管理制度。直接面向基层、量大面广、由地方实施更方便有效的行政审批事项，一律下放地方和基层管理。加大取消和下放束缚企业生产经营、影响群众就业创业行政许可事项的力度，做好已取消和下放行政审批事项的落实和衔接，鼓励大众创业、万众创新。加快投资项目在线审批监管平台建设，实施在线监测并向社会公开，2015年实现部门间的横向联通及中央和地方的纵向贯通。全面清理规范行政审批中介服务，对保留的行政审批中介服务实行清单管理并向社会公布，坚决整治"红顶中介"，切断行政机关与中介服务机构之间的利益链。
　　大力推行权力清单、责任清单、负面清单制度并实行动态管理。省级政府2015年年底前、市县两级政府2016年年底前基本完成政府工作部门、依法承担行政职能的事业单位权力清单的公布工作。开展编制国务院部门权力和责任清单试点。在制定负面清单基础上，各类市场主体可依法平等进入清单之外领域。建立行政事业性收费和政府性基金清单制度。2015年年底前，没有法律法规依据且未按规定批准、越权设立的收费基金项目，政府提供普遍公共服务或体现一般性管理职能的行政事业性收费，没有法定依据的行政审批中介服务项目及收费，一律取消；擅自提高征收标准、扩大征收范围的，一律停止执行。
　　完善宏观调控。健全发展规划、投资管理、财政税收、金融等方面法律制度，加强发展战略、规划、政策、标准等制定和实施。切实转变政府投资管理职能，确立企业投资主体地位，制定并公开企业投资项目核准目录清单。完善主要由市场决定价格的机制，大幅缩减政府定价种类和项目，制定并公布政府定价目录，全面放开竞争性领域商品和服务价格。
　　加强市场监管。清理、废除妨碍全国统一市场和公平竞争的各种规定和做法，破除部门保护、地区封锁和行业垄断。2015年年底前实现工商营业执照、组织机构代码证、税务登记证"三证合一"、"一照一码"。推行电子营业执照和全程电子化登记，实行"一址多照"和"一照多址"。加强社会信用体系建设，建立健全全国统一的社会信用代码制度和信用信息共享交换平台，推进企业信用信息公示"全国一张网"建设。完善外资管理法律法规，保持外资政策稳定、透明、可预期。健全对外投资促进制度和服务体系，支持企业扩大对外投资，推动装备、技术、标准、服务走出去。
　　强化生态环境保护。深化资源型产品价格和税费改革，实行资源有偿使用制度和生态补偿制度。改革生态环境保护管理体制，完善并严格实行环境信息公开制度、环境影响评价制度和污染物排放总量控制制度。健全生态环境保护责任追究制度和生态环境损害赔偿制度。对领导干部实行自然资源资产离任审计。
　　增强公众参与实效。推行文化教育、医疗卫生、资源开发、环境保护、公用事业等重大民生决策事项民意调查制度。
《纲要》要求，落实第一责任人责任。对不认真履行第一责任人职责，本地区本部门一年内发生多起重大违法行政案件、造成严重社会后果的，依法追究主要负责人的责任。各地区各部门要明确提出时间进度安排和可检验的成果形式，各项工作任务除本纲要有明确时间要求外，原则上应当在2019年年底前完成。
 
中央推动农业供给侧改革
 
　　据报道，中央农村工作会议12月24日至25日在北京召开。会议强调，要着力加强农业供给侧结构性改革，提高农业供给体系质量和效率，使农产品供给数量充足、品种和质量契合消费者需要，真正形成结构合理、保障有力的农产品有效供给。当前，要高度重视去库存、降成本、补短板。加快消化过大的农产品库存量，加快粮食加工转化；通过发展适度规模经营、减少化肥农药不合理使用、开展社会化服务等，降低生产成本，提高农业效益和竞争力；加强农业基础设施等农业供给的薄弱环节，增加市场紧缺农产品的生产。要树立大农业、大食物观念，推动粮经饲统筹、农林牧渔结合、种养加一体、一二三产业融合发展。保障国家粮食安全是农业结构性改革的基本底线，要保稻谷、小麦等口粮，保耕地、保产能，保主产区特别是核心产区的粮食生产，确保谷物基本自给、口粮绝对安全。要充分发挥多种形式农业适度规模经营在结构性改革中的引领作用，农业支持政策要向规模经营主体倾斜，同时要注重让农民分享成果。要完善粮食等重要农产品价格形成机制和收储政策，为农业结构性改革提供动力。
　　会议强调，地方各级党委和政府要坚持不懈厚植重农氛围，把农业农村工作放到重中之重位置。优先保障财政对农业农村投入，确保力度不减弱、总量有增加。要加大涉农资金的整合力度，发挥财政投入对结构性改革的引导作用，撬动更多社会资金投入农业农村。要挖掘农业内部潜力，促进一二三产业融合发展，用好农村资源资产资金，多渠道增加农民收入。深入推进精准扶贫、精准脱贫，确保完成脱贫攻坚目标任务。强化农村基层党组织建设，完善村民自治，提升乡村治理水平。要深入调查研究，尊重农民基层实践，不断开创农业农村工作新局面。
　　会议讨论了《中共中央、国务院关于落实发展新理念加快农业现代化实现全面小康目标的若干意见（讨论稿）》。按以往惯例，这一讨论稿经讨论修改后，将正式形成2016年中央一号文件。
 
财政部将合理确定地方政府新增债务限额
 
　　据悉，12月18日至21日召开的中央经济工作会议确定，2016年积极的财政政策要加大力度。在12月28日的全国财政工作会议上，财政部长楼继伟表示，这主要体现在：阶段性提高赤字率，扩大赤字规模，相应增加国债发行规模，合理确定地方政府新增债务限额。
　　会议部署了2016年财政工作的四个重点：一是着力推动供给侧结构性改革；二是支持做好补齐短板工作；三是增强风险防控意识和能力，努力保持财政经济稳定运行；四是扎实开展国际财经合作。
　　财政收入潜在增长率下降，财政支出刚性增长的趋势没有改观，财政收支矛盾呈加剧之势，平衡收支压力较大。"阶段性提高财政赤字率"是否意味着明年赤字率会突破3%？社科院财经战略研究院研究员汪红驹预计，明年财政赤字规模增加至2万亿左右，赤字率可能达到2.76%，赤字净增量增加3800亿元。
　　推动供给侧结构性改革方面，"营改增"、个税改革以及消费税改革被列入主要任务中。楼继伟表示，全面推开"营改增"改革，将建筑业、房地产业、金融业和生活服务业纳入试点范围，积极推进综合与分类相结合的个人所得税改革，推进消费税改革。
　　此外，楼继伟还表示，进一步实施减税降费政策，坚决遏制各种乱收费，坚决不收"过头税"，给企业和市场主体留有更多可用资金；加大统筹财政资金和盘活存量资金力度。
　　减税方面，一方面"营改增"要全面推开，另一方面，中央经济工作会议中所提的"研究降低制造业增值税税率"也是关键。中金公司首席经济学家梁红测算称，全面完成"营改增"同时进一步优化税率之后，增值税改革实现整体减税规模可达到9000亿元左右。
　　在财政防风险方面，楼继伟表示，继续加强地方政府债务管理，将政府存量债务还本付息纳入年初预算，根据批准的限额编制预算调整方案，建立地方政府债务限额及债务收支情况随同预算公开的常态机制。强化风险预警，督促风险较高的地区制订中长期债务风险化解规划，新增债券安排与各地区风险程度挂钩。
　　2016年除了新增地方政府债券规模将进一步扩大，缓解存量债务压力的地方政府置换债券也将继续发行。国务院准备用三年左右的时间进行存量债务的置换。楼继伟此前透露，目前截至2014年底地方政府存量债务余额15.4万亿，其中1.06万亿是过去批准发行债券的部分。今年财政部已经下达了3.2万亿的置换债券额度。因此，未来两年地方还有11.14万亿的存量债务等待置换。
不过，楼继伟此前也指出，2016年及以后年度，置换原则上由省级政府根据偿债需要、市场情况自行确定，中央政府不再硬性下达置换债务额度。但为了避免地方竞相发债对市场产生冲击，做好地方债券发行与国债发行平稳衔接，财政部对其进度做必要的组织协调。
 
财政部印发PPP物有所值评价指引
 
财政部12月28日晚发布《PPP物有所值评价指引（试行）》，推动政府和社会资本合作（PPP）项目物有所值评价工作规范有序开展，明确物有所值评价包括定性评价和定量评价，定性评价又包括可融资性等六项基本评价指标。
　　《PPP物有所值评价指引（试行）》称，现阶段以定性评价为主，鼓励开展定量评价。定量评价可作为项目全生命周期内风险分配、成本测算和数据收集的重要手段，以及项目决策和绩效评价的参考依据。
　　物有所值（Value for Money，VfM）评价是判断是否采用PPP模式代替政府传统投资运营方式提供公共服务项目的一种评价方法。定性评价指标包括全生命周期整合程度、风险识别与分配、绩效导向与鼓励创新、潜在竞争程度、政府机构能力、可融资性等六项基本评价指标。
　　而定量评价是在假定采用PPP模式与政府传统投资方式产出绩效相同的前提下，通过对PPP项目全生命周期内政府方净成本的现值（PPP值）与公共部门比较值（PSC值）进行比较，判断PPP模式能否降低项目全生命周期成本。
　　财政部同日公布关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台运行的通知，提出原则上，国家级和省级示范项目、各地PPP年度规划和中期规划项目均需从综合信息平台的项目库中筛选和识别。
　　未纳入综合信息平台项目库的项目，不得列入各地PPP项目目录，原则上不得通过财政预算安排支出责任。
　　财政部稍早已发布实施PPP以奖代补政策的通知，称明年起对PPP项目实施以奖代补政策，投资规模3亿元人民币以下的项目奖励300万元，执行期暂定三年。
PPP项目自去年来一直持续推进。中国发改委此前公布第二批PPP推介项目，共计1488个项目、总投资2.26万亿元，涵盖农业、水利、交通设施、市政设施、公共服务、生态环境等多个领域。
 
审计署部署2016年审计任务
 
审计署审计长刘家义12月28日出席全国审计工作会议，安排部署2016年审计任务。
刘家义提到，审计中，要切实把握以下原则：
坚持依法审计。对审计发现的问题，凡是严重损害国家和人民利益的，凡是重大违纪违法的，凡是不作为、慢作为、假作为等重大履职不到位的，凡是造成重大损失浪费的，凡是造成重大环境污染和资源毁损的，要坚决揭露查处，大力推动整改问责。
　　坚持鼓励创新。对改革发展中的积极探索和创新举措，凡是有利于调结构、补短板、化解产能过剩的，凡是有利于降低企业成本、提质增效的，凡是有利于化解房地产库存的，凡是有利于扩大有效供给的，凡是有利于防范化解金融风险的，要坚决促进总结完善，大力推动形成新的制度规范。
　　坚持推动改革。对体制机制制度性问题，凡是制约和阻碍中央重大政策措施贯彻落实的，凡是制约和阻碍结构性改革推进的，凡是制约和阻碍创业创新、激发活力的，凡是制约和阻碍简政放权、政府职能转变的，凡是制约和阻碍转型升级、提高绩效的，要坚决揭示反映，大力推动完善制度和深化改革。
　　另外，审计中，要切实突出以下重点：
　　一是大力推进政策落实。我们要围绕宏观政策要稳、产业政策要准、微观政策要活、改革政策要实、社会政策要托底的部署，持续跟踪审计重大政策措施落实情况，抓住项目落地、资金保障、简政放权、政策落实、风险防范5个方面，重点关注去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板任务落实，以及创业创新、扩大有效投资、促进转型升级、推进新型城镇化、精准扶贫、电子商务、节能环保等领域政策措施的贯彻情况和效果。要注重总结跟踪审计经验，防止四面出击、浅尝辄止，每季度确定一个主攻方向、聚焦一个重点方面，把问题查清、责任定准，切实发挥审计作用。
　　二是大力推进公共资金高效使用。我们要牢牢树立绩效审计理念，把公共资金使用与项目推进、事业发展、经济社会环境效益结合起来，不仅要监督检查预决算管理法律法规和财经纪律执行情况，关注中央八项规定精神和国务院“约法三章”贯彻落实情况，更要关注财政支出绩效和积极财政政策的实施效果，促进整合专项、盘活存量、用好增量、优化结构、深化改革、提高绩效。
　　三是大力推进风险防范。我们要牢牢盯住风险易发高发的领域和环节，重点关注政府债务、银行信贷、企业投资负债、资本市场运行、互联网金融等方面的薄弱环节和风险隐患。要坚持境内境外审计一体化，加强对中央和地方国有企业、国有金融机构的审计，揭示国有资产流失或“坐失”、经营效益下降或不真实等问题及其原因，促进企业深化改革、提质增效、做强主业，维护境内外国有资产安全。
　　四是大力推进民生保障。坚持共享发展、增进人民福祉，是社会主义的本质要求。我们要把握坚守底线、突出重点、完善制度、引导预期的要求，加强对扶贫、“三农”、社会保障、教育、就业、医疗等民生资金和项目的审计，重点监督检查政策执行、资金使用、项目实施等情况，更加关注相关领域改革发展中的新情况、新问题，更加关注公共资金、公共资产、公共服务的公平合理分配，促进完善制度、规范管理、发挥效益。审计署将组织全国审计机关对基本医疗保险基金和医疗救助资金进行审计，继续开展全国城镇保障性安居工程跟踪审计，各地要做好准备。
　　五是大力推进资源能源集约节约利用和环境保护。坚持绿色发展，着力改善生态环境，是永续发展的必要条件。各项审计中都要关注与资源环境保护相关的政策措施、资金项目情况，还要加大资源环境相关专项审计力度。审计署将对重点流域水污染防治资金进行审计，在8个地区开展领导干部自然资源资产离任审计试点。各地要根据本地实际，加大资源环境审计力度，并至少选择1个地市开展领导干部自然资源资产离任审计试点，积极探索有效的方式方法。
　　六是大力推进依法行政。要坚持党政同责、同责同审，继续深化经济责任审计，全面推行党政主要领导干部经济责任同步审计。要根据不同类别领导干部的职责权限，结合政府职能转变和权力清单制度，突出审计重点，实事求是地界定责任、作出评价。要加强审计结果运用，推动将经济责任审计结果和整改情况，纳入所在单位领导班子民主生活会、党风廉政建设责任制检查考核的内容，作为领导班子成员述职述廉、年度考核、任职考核的重要依据。
　　七是大力推进反腐倡廉。我们要坚持问题导向，加大对权力集中、资金密集、资源富集、资产聚集的重点部门、重点岗位、重点环节的审计力度，严肃揭露和查处重大违纪违法，以及不作为、慢作为、假作为等问题。要加强对重大违纪违法问题和腐败案件发生规律的剖析，坚持查源头、查原因、查责任、查后果，推动建立完善制度，铲除腐败滋生的土壤。
八是大力推动体制机制创新。审计中要始终关注体制机制性问题，根据中央出台的重大政策措施，及时跟踪检查有关部门规章和地方性法规修订完善情况，促进及时建立健全与新政策新要求相适应的新办法、新规则；对不合时宜、制约发展、阻碍政策落实的法律和行政法规，推动及时清理完善；对改革推进中出现的政策措施不衔接、不配套等问题，及时反映、提出建议，促进增强改革的系统性和协调性。
 
央行推宏观审慎政策框架升级版
 
　　据悉，为进一步完善宏观审慎政策框架，更加有效地防范系统性风险，发挥逆周期调节作用，并适应资产多元化的趋势，央行12月29日发布公告，宣布从2016年起将现有的差别准备金动态调整和合意贷款管理机制升级为宏观审慎评估体系（MPA）。
　　央行相关负责人表示，MPA体系既保持了宏观审慎政策框架的连续性、稳定性，又更为全面、系统。据介绍，MPA体系重点考虑资本和杠杆情况、资产负债情况、流动性、定价行为、资产质量、外债风险、信贷政策执行等七大方面，通过综合评估加强逆周期调节和系统性金融风险防范。
　　兴业银行首席经济学家鲁政委称，相对于过去的信贷规模管理，宏观审慎评估体系更加市场化，有利于稳健型金融机构更好地发展，也有利于防止行业间的恶意竞争。
　　央行也表示，利率定价行为是重要考察方面，以促进金融机构提高自主定价能力和风险管理水平，约束非理性定价行为，避免恶性竞争，维护良好的市场竞争环境，有利于降低融资成本。
　　原有合意贷款管理机制的“升级”并不意味着放弃对资本约束的要求。央行称，宏观审慎资本充足率是评估体系的核心，资本水平是金融机构增强损失吸收能力的重要途径，资产扩张受资本约束的要求必须坚持，这是对原有合意贷款管理模式的继承。新体系从以往的关注狭义贷款转向广义信贷，将债券投资、股权及其他投资、买入返售资产等纳入其中，有利于引导金融机构减少各类腾挪资产、规避信贷调控的做法。
　　“新的评估体系从关注银行信贷规模延展到整个社会融资，这意味着央行的监管范围随着银行资产端的多元化发展实现全覆盖监测。”鲁政委称。
　　市场普遍认为，MPA体系的推出标志着大金融监管体系浮出水面，央行将实现对中国金融体系的全面监管，这也将是中国金融监管改革的方向。鲁政委则认为，MPA体系主要仍是针对银行业，所涉及的监测指标中针对保险、证券等行业仍较少。
　　2011年起，央行开始实施差别准备金动态调整和合意贷款管理机制，合意贷款管理机制实质就是差别准备金动态调整机制，核心内容是指金融机构适当的信贷投放应与自身的资本水平以及经济增长的合理需要相匹配。其中，资本约束不仅包含过去8%的最低资本要求，还包含逆周期资本、系统重要性附加资本、储备资本等基于宏观审慎的资本要求。
央行称，下一步将继续实施好稳健的货币政策，在借鉴国际经验和立足国情的基础上，不断完善宏观审慎政策框架，为结构性改革营造适宜的货币金融环境，防范系统性金融风险。
 
央行发文改进个人银行账户服务和加强账户管理
 
　　12月25日，中国人民银行发布"关于改进个人银行账户服务加强账户管理的通知"（以下简称"通知"）。"通知"以改进个人人民币银行结算账户（以下简称个人银行账户）服务和满足社会公众支付服务需求为出发点和落脚点，以落实银行账户实名制和保障消费者合法权益为核心，按照"鼓励创新、防范风险、趋利避害、健康发展"的总体要求，从落实个人银行账户实名制、建立银行账户分类管理机制、规范代理开立个人银行账户、强化银行内部管理和改进银行账户服务五方面进行了规范。
　　"通知"明确，银行为开户申请人开立个人银行账户，应核实身份证件的有效性、开户申请人与身份证件的一致性和开户申请人开户意愿；通过有效身份证件无法准确判断开户申请人身份的，银行应要求其出具辅助身份证明材料。银行可采取多种方式对开户申请人身份信息进行交叉验证。
　　"通知"规定，银行应建立银行账户分类管理机制，按照"了解你的客户"原则，根据开户申请人身份信息核验方式及风险评级，审慎确定银行账户功能、支付渠道和支付限额，并进行分类管理和动态管理。以往通过银行柜面开立的账户划为Ⅰ类银行账户，今后开户申请人可通过柜面、远程视频柜员机和智能柜员机等自助机具、网上银行和手机银行等电子渠道开立Ⅰ类银行账户、Ⅱ类银行账户或Ⅲ类银行账户。存款人可通过Ⅰ类银行账户办理存款、购买投资理财产品、转账、消费和缴费支付、支取现金等业务；通过Ⅱ类银行账户办理存款、购买投资理财产品、限定金额的消费和缴费支付等业务；通过Ⅲ类银行账户办理限定金额的消费和缴费支付服务。Ⅱ类银行账户和Ⅲ类银行账户不得存取现金，不得配发实体介质。
　　"通知"指出，开户申请人开立个人银行账户，原则上应由本人亲自办理；确有必要的，可以由他人代理办理。如无民事行为能力或限制民事行为能力的开户申请人，可由法定代理人或指定人员代理办理。银行对代理人身份信息的核验比照本人申请开立银行账户进行，并联系被代理人核实。
　　"通知"强调，银行应从细化银行账户业务操作规程、实行限额管理、检查存款人身份信息核验方式、合理确定存款人开立的个人银行账户数量等方面强化内部管理，切实保障银行账户实名制贯彻落实。
"通知"要求，银行应积极利用新技术创新支付服务产品，不断改进银行账户服务；应制定差异化的收费策略，为存款人提供低成本或免费的支付结算服务，鼓励银行对存款人通过网上银行、手机银行办理的一定金额以下的转账汇款业务免收手续费；鼓励银行探索建立风险补偿机制，锁定存款人支付风险，切实保护其合法权益。
 
股票发行注册制改革授权决定获通过
 
　　12月27日，十二届全国人大常委会第十八次会议审议通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定（草案）》的议案，明确授权国务院可以根据股票发行注册制改革的要求，调整适用现行《证券法》关于股票核准制的规定，对注册制改革的具体制度作出专门安排。
　　《决定》授权国务院对拟在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易的股票的公开发行实行注册制度，具体实施方案由国务院作出规定，报全国人大常委会备案。同时，国务院要加强对股票发行注册制改革工作的组织领导，并就《决定》实施情况向全国人大常委会作出中期报告。国务院证券监督管理机构要会同有关部门加强事中事后监管，防范和化解风险，切实保护投资者合法权益。该《决定》的实施期限为两年，自2016年3月1日起施行。
　　证监会表示，《决定》的正式通过，标志着推进股票发行注册制改革具有了明确的法律依据，是资本市场基础性制度建设的重大进展，也是完善资本市场顶层设计的重大举措，为更好地发挥资本市场服务实体经济发展的功能作用，落实好中央提出的推进供给侧结构性改革各项工作要求，提供了强有力的法律保障。
　　证监会指出，股票发行注册制改革是我国资本市场股权融资监管制度的重大变革，其核心在于理顺市场和政府的关系，既要解决好发行人与投资者信息不对称所引发的问题，又要规范监管部门的职责边界，充分发挥市场配置资源的决定性作用，防止政府部门对市场的过度干预。实施注册制，就是要真正建立起市场参与各方各负其责的责任体系，建立健全"宽进严管、放管结合"的新体制，突出强调切实保护投资者的合法权益，严格规范市场参与各方的权利义务，通过职责清晰、监管有力的法律责任规范，建立起强有力的法律约束机制。因此，注册制改革绝不是简单的下放审核权力，而是监管方式的根本转变。实施注册制以后，对股票发行审核的理念和方式将会发生很大变化，审核的重点在于信息披露的齐备性、一致性和可理解性，不再对企业发展前景和投资价值作判断，信息披露的真实性、准确性、完整性均由发行人和中介机构负责。从这个意义上讲，对于信息披露的审核把关要求会更加严格，对于欺诈发行等违法违规行为查处和打击会更加有力，对于投资者合法权益的保护措施会更加有效。实施股票发行注册制改革在我国缺少经验，需要通过实践探索积累经验，可以为下一步《证券法》的修改完善创造更为有利的条件。
　　证监会强调，下一步，证监会将依照全国人大的授权决定，认真落实国务院关于实施股票发行注册制改革的工作要求，抓紧做好配套规则的制定及其他各项准备工作，积极稳妥、平稳有序地推进注册制改革。
 
22部门联合惩戒违法失信上市公司
 
　　据悉，今后，上市公司相关责任主体的违法失信行为不仅将受到证监会的行政处罚，还将受到其它21部门的联合惩戒，包括限制发行企业债券、禁止参加政府采购活动、限制成为海关认证企业等。12月24日，国家发改委、中国证监会、中国人民银行等22家单位联合签署了《关于对违法失信上市公司相关责任主体实施联合惩戒的合作备忘录》。12月28日，国家发改委、证监会联合另外20家单位共同召开新闻发布会，介绍《备忘录》有关情况。
　　根据《备忘录》，联合惩戒对象为被中国证监会及其派出机构依法予以行政处罚、市场禁入的上市公司及相关机构和人员等责任主体，包括：上市公司；上市公司董、监、高等责任人员；上市公司控股股东、实际控制人、持股5%以上的股东及其董、监、高等责任人员；上市公司收购人、上市公司重大资产重组或者发行股份购买资产的交易各方（含一致行动人）及其董、监、高等责任人员。其中，以违法失信的上市公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等责任人员为主。
　　《备忘录》围绕融资、投资、股权激励、日常经营等商事活动，规定了16项惩戒措施。在融资投资方面，对违法失信上市公司相关责任主体，限制发行企业债券，限制在银行间市场发行债券；在参股设立金融机构、申请外汇额度、申请金融机构融资授信时，将失信信息作为审核依据或者参考。在日常经营方面，对违法失信上市公司相关责任主体，禁止参加政府采购活动，限制补贴性资金支持，限制成为海关认证企业，一律不授予先进荣誉；对违法失信的相关责任人员，在任免或者建议任免国有公司董事、监事时将失信信息作为参考。在股权激励方面，对违法失信上市公司相关责任主体，限制股权激励计划或者限制成为股权激励对象。此外，所有失信信息通过"信用中国"网站、企业信用信息公示系统、主要新闻网站等予以公开。
　　中国证监会副主席姜洋出席会议时表示，《备忘录》实施后，22家单位通过建立联合惩戒机制，对违法失信当事人实施联动约束和惩戒，运用信息公示、信息共享、联合约束等手段，有效发挥多项措施"组合拳"的威力，实现让失信者"一处失信，处处受限"的诚信约束。通过反向激励，调节上市公司及其相关责任人员的心理预期和行为决策，激发、引导上市公司及其相关责任人员守法守信，强化上市公司诚信监管，提高市场诚信水平、培育健康的市场文化。
　　此外，公司债券发行人、拟上市公司、非上市公司、境外上市公司、拟境外上市公司等违反证券期货法律、行政法规、规章，被中国证监会及其派出机构采取行政处罚、市场禁入措施的，参照《备忘录》关于违法失信上市公司及相关机构和人员的联合惩戒措施办理。
 
沪深交易所要求股权质押信披需穿透至一致行动人
 
沪深交易所12月29日晚发布股权质押公告格式指引修订，要求扩大信息披露的主体范围和业务类型，明确股份质押数量计算应将一致行动人一并纳入，场内与场外两种质押类型一并计算。
　　所谓股权质押，是指出质人以其拥有的股权作为质押标的物而设立的质押。与两融业务一样，出借资金的主体是券商，而券商开展这块业务的主要资金来源则是商业银行。
　　在最新公布的修订中，交易所还要求对控股股东的股份质押风险做出特别披露要求。明确控股股东被质押股份出现平仓风险时，应当及时披露对公司控制权的影响、拟采取的措施，充分揭示相关风险，并持续披露进展情况。
　　此外，交易所按照质押和解质的不同业务特点和风险特征，作出差异化安排。明确处于质押、冻结状态的股份累计总额与上市公司总股本的比例达到5%，或者解质、解冻股份的累计发生额与上市公司总股本的比例达到5%时，股东及其一致行动人应按格式指引履行信息披露义务。
　　近年来随着经济下行压力增大，符合银行的信贷需求不旺，企业以股权质押给券商、基金甚至信托进行融资的情况越来越多，这一业务在2014年下半年的股市蓬勃期更加兴旺，演变为银行理财提供优先级资金，私募等提供劣后级的一种配资业务，也成为资本市场重要的杠杆使用手段。
　　在此次备受关注的“万宝之争”中，股权质押也成为宝能运用杠杆资金的重要工具。“宝能系”通过循环股权质押及关联交易获得资本金，进入新一轮配资架构。在这轮杠杆操作中，宝能集团使用了大量的循环股权质押：钜盛华质押前海人寿股权及万科股票融资，同时姚振华质押宝能股权、宝能质押钜盛华股权融资。
　　此次交易所修订股权质押信息披露要求，也与股灾期间暴露的诸多风险相关。交易所表示，在前期市场整体性波动中，大股东股权质押以及可能由此引发的上市公司控制权频繁变更、触及平仓线对二级市场交易造成冲击等潜在风险，引起市场各方高度关注。“在各类主体融通资金更加活跃、各类创新不断涌现的市场环境下，原有的股权质押信息披露标准，已不能适应预判、揭示、防范、处置市场风险的实际需要，也不便于投资者审慎决策、理性投资，因此做了新的修订。”
　　在今年7月份开始的股市震荡中，股权质押风险陡然增大，不少银行对接的公司股权质押的配资产品存在风险，包括顾地科技、中恒集团等公司股权质押都在股灾期间相继暴露风险。
 
深交所计划明年恢复主板IPO发行
 
　　深交所12月30日召开第三届理事会第四十六次会议，研究审议理事会2016年工作思路以及深交所《2015年工作总结和2016年工作安排》、《产品业务创新发展规划（2016—2020）》。
　　理事会充分肯定深交所2015年在维护市场稳定、落实监管转型、推进改革创新和服务实体经济等方面的成绩，审议并原则通过有关工作安排和规划思路，要求在确保安全运行和防控风险的基础上，持续推进几方面重点工作：
　　一是完善建设多层次资本市场，服务供给侧结构改革。贯彻股票发行注册制改革各项要求，建立公开、透明、高效的审核机制，配足配强审核团队，满足主板、中小企业板、创业板不同类型企业审核需要，确保注册审核工作平稳对接、顺利启动。增强新动力，拓展新空间，培育新供给，全面落实深化创业板改革，推出创业板企业专门层次，进一步强化风险防控，大幅提升创业板包容性，为尚未盈利、特殊股权架构等企业顺利上市融资奠定基础，为新三板企业向创业板转板试点创造更好条件。降低直接融资成本，支持企业升级重组，构建产业新体系和发展新机制，壮大主板、中小企业板。恢复深市主板IPO发行，服务国资国企改革，培育更多市场化蓝筹企业。完善中小企业板，发挥中小企业直接融资主平台作用，承接中小市值中概股回归。
　　二是加快创新发展，丰富深市特色场内产品体系。优化实施股债分离，发展壮大交易所债券市场。推动REITS等资产证券化产品在实体经济重点领域发挥更大作用。积极推出特有指数期权，做大做强沪深300、深证100、深市中小企业板、创业板重点ETF产品，研发商品期货ETF等创新品种。推动深成指配套产品开发。
　　三是加快跨境合作，在更高起点推进市场双向开放互通。积极争取“深港通”尽快启动。落实深港基金互认，推动香港互认基金在深交所LOF平台挂牌交易，实现互认ETF基金交叉挂牌。研究发行跨境债券和固定收益产品。开发跟踪境外核心指数、特色指数跨境基金，开展核心指数交叉挂牌和信息服务。建设境外信息共享发布平台、境外投资服务平台、国际创新企业社区。配合自贸区金融改革发展规划，建设前海跨境金融产品交易平台。
　　四是加强一线监管，转型提升自律监管体制机制。积极推进交易制度改革，探索不同市值股票差异化交易机制。完善适应不同板块层次特点的上市公司信息披露监管，根据风险特征完善差异化监管。强化固定收益产品信用监管。坚持从严、均衡和主动监管，摸清监管底数，规划建设产品、市场运行风险监测平台，建设大数据文本挖掘监管信息支持体系。
　　五是拓展平台渠道，积极培育市场长期成长动力。深化服务广大投资者，提升信息公平对称，完善增值信息服务，便利股东权利行使。提高培育服务工作渗透度，全面深化辅导培训、研究信息、共享互动和投融资对接。完善培育服务工作覆盖面，建设分布式工作平台，整合创新股本证券、固定收益、并购重组、持续融资以及全链条产品业务推广。倾斜支持实体经济重点领域和薄弱环节，服务农业产业企业和新型城镇化建设，实施中西部、东北地区以及重点行业专项服务计划。
　　六是加强自身管理与建设，持续打造深交所核心竞争力。提升战略管理，制定实施发展战略规划，有序推进中长期目标任务。
 
住建部部署明年住房城乡建设工作
 
住房城乡建设部部长陈政高12月28日在全国住房城乡建设工作会议上对2016年住房城乡建设工作任务作出部署。
一是贯穿一条工作主线。要把学习贯彻中央城市工作会议精神作为贯穿明年工作的主线，贯彻落实会议提出的各项重大决策部署，根据会议确定的目标任务，绘出任务图，列出时间表，明确责任单位和责任人，真正把每项工作任务落到实处。
　　二是巩固房地产市场向好态势。要推进以满足新市民住房需求为主的住房体制改革，把去库存作为房地产工作的重点，建立购租并举的住房制度。大力发展住房租赁市场，推动住房租赁规模化、专业化发展。进一步用足用好住房公积金。继续推进棚改货币化安置，努力提高安置比例，明年新安排600万套棚户区改造任务。实现公租房货币化，通过市场筹集房源，政府给予租金补贴。改进房地产调控方式，促进房地产企业兼并重组。进一步落实地方调控的主体责任，实施分城施策、分类调控。
　　三是切实树立城市规划的权威。要提高规划的前瞻性、严肃性、强制性和公开性。集中全行业力量完成全国城镇体系规划，继续做好跨省级城市群规划编制工作。全面启动城市设计，抓紧制定实施城市设计管理办法和技术导则。推进城市修补、生态修复工作。进一步培育和规范建筑设计市场，提高建筑设计水平。把县城规划建设工作提上重要日程，改善县城人居生态环境。加大对规划违法行为的处罚力度，继续抓好城市违法建筑治理工作。
　　四是继续大力推进城市基础设施建设。加快地下综合管廊建设步伐，全面规划启动海绵城市建设，在城市黑臭水体整治工作上取得实质性进展。
　　五是全面加强城市管理工作。要理顺管理体制，推进综合执法，加强队伍建设，提高服务水平。
　　六是加快建筑业改革发展步伐。集中精力对建筑业进行全面深入的调研，梳理出亟待解决的问题，明确今后的重点工作。筹备召开全国建筑业大会。
　　七是推动装配式建筑取得突破性进展。在充分调研的基础上，制定出行动计划，在全国全面推广装配式建筑。
八是抓实抓好改善乡村人居环境工作。着重推进农村垃圾治理、污水治理和绿色村庄建设等工作；完成改造危房任务；进一步加大传统村落和民居保护力度。
 
我国明年能源发展明确四大目标
 
　　国家能源局局长努尔·白克力１２月２９日在全国能源工作会议上表示，２０１６年能源发展要实现结构优化、消费总量控制、保障能力加强、效率提升等四方面目标。
　　一是能源结构进一步优化。非化石能源消费占一次能源消费比重达到１３．２％，煤炭消费比重降低到６２．６％以下，天然气消费比重提高到６．２％。非化石能源发电装机比重提高到３５．７％。
　　二是能源消费总量进一步得到有效控制。一次能源消费总量４３．６亿吨标煤左右，全社会用电量５．７万亿千瓦时左右，煤炭消费量３９．６亿吨左右，石油表观消费量５．５亿吨左右，天然气表观消费量２０５０亿立方米左右。
　　三是能源供给保障能力进一步加强。一次能源生产总量３６亿吨标煤左右，其中煤炭产量３７亿吨左右，石油产量２．２亿吨左右，天然气产量（含页岩气、煤层气）１４００亿立方米左右，非化石能源发电量１．７万亿千瓦时左右。
　　四是能源效率进一步提升。火电厂每千瓦时供电煤耗３１５克标煤，同比减少１克。弃风、弃光率明显下降。
　　努尔·白克力介绍，明年要抓紧编制发布“十三五”能源发展规划和电力、煤炭等专项规划。在非化石能源方面，力争风电新增装机达到２０００万千瓦以上，光伏发电新增装机达到１５００万千瓦以上。此外，稳妥推进一批新的沿海核电项目核准建设，开工建设ＣＡＰ１４００示范工程。在化石能源方面，他说，要有效控制煤电产能规模，建立煤电建设风险预警机制，对红色和黄色预警省份，禁止新建燃煤电站。要严格控制煤炭新增产能，原则上，从２０１６年起３年内暂停新建煤矿项目审批；加快淘汰落后产能，２０１６年力争关闭落后煤矿１０００处以上，合计产能６０００万吨。
此外，他说，要完善油气体制改革总体方案，并推动勘探开发准入、网运分离等重点环节改革，促进油气管网公平开放，完善油气价格机制。
 
政策要闻
 
　　▲国家标准化体系建设发展规划印发
 
　　12月30日，《国家标准化体系建设发展规划（2016-2020年）》印发。
　　规划指出，到2020年，基本建成支撑国家治理体系和治理能力现代化的具有中国特色的标准化体系。标准化战略全面实施，标准有效性、先进性和适用性显著增强。标准化体制机制更加健全，标准服务发展更加高效，基本形成市场规范有标可循、公共利益有标可保、创新驱动有标引领、转型升级有标支撑的新局面。"中国标准"国际影响力和贡献力大幅提升，我国迈入世界标准强国行列。
 
　　▲央行将切实加强和完善风险管理
 
　　据悉，日前召开的中国人民银行货币政策委员会2015年第四季度例会提出，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，切实加强和完善风险管理。
　　相较三季度例会，此次例会对国内外经济形势总体判断变化较小。会议认为，当前我国经济金融运行总体平稳，但形势的错综复杂不可低估。世界经济仍处于国际金融危机后的深度调整期。主要经济体经济走势进一步分化，美国积极迹象继续增多，欧元区复苏基础尚待巩固，日本经济温和复苏但仍面临通缩风险，部分新兴经济体实体经济面临较多困难。国际金融市场风险隐患增多。
　　会议强调，密切关注国际国内经济金融最新动向和国际资本流动的变化，坚持稳中求进、改革创新，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。
　　关于货币政策的描述，四季度例会与三季度例会完全一致，但与中央经济工作会议的相关表述有所差异。
　　最近结束的中央经济工作会议提出，稳健的货币政策要灵活适度，为结构性改革营造适宜的货币金融环境，降低融资成本，保持流动性合理充裕和社会融资总量适度增长。
　　四季度例会还要求，改善和优化融资结构和信贷结构。提高直接融资比重，降低社会融资成本。继续深化金融体制改革，增强金融运行效率和服务实体经济能力，"切实加强和完善风险管理"。进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
　　与三季度例会相比，"切实加强和完善风险管理"在四季度更为突出。三季度例会此表述为"加强和完善风险管理"，并无"切实"二字。
 
　　▲央行将牵头研究制定金融扶贫实施意见
 
人民银行副行长潘功胜日前在接受人民银行旗下《金融时报》的专访时表示，人民银行未来将通过牵头研究制定金融扶贫实施意见；设立并运用好扶贫再贷款；积极筹措资金，支持易地扶贫搬迁工作；加强金融扶贫统计监测评估，提升金融精准扶贫效果等措施，加强金融扶贫统计监测评估，提升金融精准扶贫效果。
　　潘功胜还表示，就创新运用货币政策工具、增加贫困地区信贷投放方面，人民银行将按照“精准扶贫、精准脱贫”要求，继续合理运用宏观审慎工具，引导金融机构加大扶贫开发信贷投放；并要针对贫困地区不同经营主体多元化融资特点，增强创新产品的针对性和时效性。
　　在加强金融基础设施建设上，要扩大支付清算网络覆盖面，支持贫困地区金融机构网点接入人民银行跨行支付系统和农信银资金清算中心支付系统，推动金融服务资源向农村配置。
　　同时，潘功胜强调，人民银行还将加强地方社会信用体系建设，维护司法公正，严厉打击逃废债行为，保护债权人合法权益。规范民间融资，加大力度打击非法集资、非法经营证券业务等违法违规金融活动，维护地方金融秩序和金融稳定。
 
　　▲外管局印发境内机构外币现钞收付管理办法
 
　　据悉，为进一步规范和满足境内机构外币现钞业务的实际需要，国家外汇管理局12月28日发布《境内机构外币现钞收付管理办法》。办法表示，除另有规定外，境内机构经常项目和资本项目交易不得收付外币现钞。
　　办法明确，境内机构经常项目外币现钞的收付，应当具有真实、合法的交易基础。境内机构不得以虚构交易等方式骗取外币现钞收付，逃避外汇监管。
 
▲深交所正研究海外上市公司拆除VIE问题
 
　　深交所相关人士12月28日表示，目前正研究解决海外上市公司拆除VIE架构相关问题，力争以更高的包容度迎接"中概股"回归。
　　据接近监管方面的人士表示，近期一批优质中概股及原计划在境外上市的中国企业均在积极研究更快回归A股上市的问题，国内资本市场也在进行整体的制度安排和承接，预计未来将出现中概股批量回归的浪潮。
　　除行业和VIE等政策条件的放宽外，国内资本市场对承接中概股的积极态度也成为刺激海外上市公司回归的重要因素。今年以来，沪深交易所相关负责人均在不同场合明确表态，将研究中概股回归课题以及相关的制度安排，提升市场包容性。今年5月，上交所在筹备战略新兴板进程中提出了对承接中概股回归的准备，而此前深交所方面也曾就全面推进创业板改革方面提出，推动尚未盈利互联网及高科技企业上市政策尽早落地，并争取包括加大对VIE架构、对赌协议等包容性的配套措施出台，降低中概股回归的难度。
 
　　▲保险公司资本补充办法征意见
 
保监会12月28日发布《保险公司资本补充管理办法（征求意见稿）》。意见稿提出，禁止保险公司通过四种方式，认购保险公司发行的资本工具：
保险公司通过借款、拆借及投资认购人发行或控制的权益工具或债务工具等方式向认购人提供资金，认购保险公司发行的资本工具；
　　保险公司通过向认购人提供担保或其他增信措施使认购人获取资金，认购保险公司发行的资本工具；
　　认购人通过发行信托计划、银行借款等方式获取资金，认购保险公司发行的资本工具；
　　认购人通过其他方式使用或变相使用保险公司的资金认购保险公司发行的资本工具。
意见稿明确，保险公司可以通过公开发行或私募发行普通股的方式补充资本；投资人应当以自有资金出资认购保险公司发行的普通股。
 
▲保监会发文推动保险业履行社会责任
 
日前，保监会制定出台了《中国保监会关于保险业履行社会责任的指导意见》（以下简称《指导意见》）。保监会将结合《指导意见》的出台，推动保险企业在发展战略、经营管理、市场行为中，承担促进社会公共利益的相关义务，最大限度地追求对全社会有利的长期目标，通过经济、法律、道德等方面的行为和措施，有效管理企业经营对社会各方面的影响，加强与政府部门、社会团体、公众的互动，加大对社会公共事业的支持力度，实现经济、环境和社会综合效益的统一。
　　《指导意见》分为六大部分，体现了“创新、协调、绿色、开放、共享”的发展新理念。引导保险企业树立社会责任理念，正确认识企业社会责任的内涵、履行社会责任的方式和目标，突出保险行业特点履行社会责任，从而服务经济社会发展大局。要求保险企业聚焦主业做好服务，提升经营管理绩效，在改善经营管理、提升透明度、优化服务中体现社会责任，实现经济和社会效益双赢。倡导保险企业推动创新融合发展，积极融入国家重大战略，参与公共服务共建共享，让员工分享企业发展成果，构建开放共享和谐社会。要求保险企业坚持绿色发展思维，落实企业环境管理责任，在保险产业链中树立绿色导向，发展绿色保险促进环境保护，利用科技保险支持环保科技创新，促进生态文明建设。提出制定保险企业社会责任规划，完善社会责任报告编制和发布流程，提高社会责任报告编制质量，健全社会责任工作体系。要求保险企业加强行业内外协作，承担保险行业协作义务，重视与专业机构交流与合作，逐步推进社会责任绩效考核，不断提升保险行业声誉和形象。
下一步，保监会将把保险企业履行社会责任情况与保险机构服务评价体系等监管工作结合起来，促进《指导意见》的落实，指导保险社团组织加强对保险企业社会责任管理的培训与交流，进一步提升保险业履行社会责任的水平与成效。
 
　　▲两部门发文明确融资租赁合同印花税政策
　　
12月31日，财政部、国税总局发布通知，明确融资租赁合同有关印花税政策。
　　通知表示，对开展融资租赁业务签订的融资租赁合同（含融资性售后回租），统一按照其所载明的租金总额依照“借款合同”税目，按万分之零点五的税率计税贴花。
　　而在融资性售后回租业务中，对承租人、出租人因出售租赁资产及购回租赁资产所签订的合同，不征收印花税。
 
▲商务部公布2016年第一批工业品出口配额
 
2月30日，商务部公布2016年钨、锑、白银出口国营贸易企业名单以及2016年铟、锡、磷矿石出口企业名单，下达锑、白银、铟、锡、磷矿石2016年第一批出口配额。此次下达的配额量为年度配额总量的70-71%。
2016年第一批出口配额主要参照各企业近三年的产量、出口数量、出口金额进行计算。
 
　　▲发改委提高可再生能源电价附加标准
 
据悉，经国务院批准，根据煤电价格联动机制有关规定，发改委12月30日发布通知称，决定下调全国燃煤发电上网电价和一般工商业用电价格。
　　通知规定，全国燃煤发电上网电价平均每千瓦时下调约3分钱（含税，下同），同幅度下调一般工商业销售电价，支持燃煤电厂超低排放改造和可再生能源发展，并设立工业企业结构调整专项资金。全国一般工商业销售电价平均每千瓦时下调约3分钱，大工业用电价格不作调整，减轻中小微企业负担。
　　通知还提出，将居民生活和农业生产以外其他用电征收的可再生能源电价附加征收标准，提高到每千瓦时1.9分钱。
 
　　▲工信部印发锂离子电池规范管理暂行办法
 
工信部12月29日印发《锂离子电池行业规范公告管理暂行办法》，旨在为全面加强锂离子电池行业管理，推动锂离子电池产业持续健康发展。
　　办法指出，申请公告的企业应具备以下条件：具有独立法人资格；符合国家产业政策和相关发展规划；符合《锂离子电池行业规范条件》；遵守国家法律法规，无重大违法行为。
　　办法还规定，公告企业出现下列情况之一时，需及时提出变更申请，经省级行业主管部门核实后，上报工业和信息化部：企业名称变化，企业合并、分立或兼并重组，企业产能产线发生较大变化，企业搬迁新址，其他重大变化。
办法强调，已经公告企业有下列情况之一的，省级行业主管部门责令其限期整改：1、不能保持《规范条件》要求的；2、填报资料有弄虚作假行为的；3、拒绝接受监督检查的；4、发生重大安全事故、重大环境污染事故的；5、违反法律、法规和国家产业政策规定的。
 
　　▲发改委发文加快新增医疗服务价格项目受理审核
 
　　国家发改委12月30日发布通知，对加快新增医疗服务价格项目受理审核工作的相关问题给予明确。
　　通知表示，对涉及试剂、耗材和设备等医用产品的项目，只要相关产品获得有关部门批准生产、具备市场准入条件，均应纳入新增医疗服务价格项目受理范围。
　　另外，对有关单位报送的新增医疗服务价格项目，各地要及时受理，高效办理。要进一步简化工作程序，按照鼓励创新和使用适宜技术相结合的原则加快审核，及时公布审核结果。
 
　　▲住建部将推进以新市民需求为主的住房体制改革
 
住建部部长陈政高12月28日在全国住房城乡建设工作会议上表示，2015年，各地加大力度承担调控主体责任，房地产市场呈现企稳回升态势。明年要巩固房地产市场向好态势。推进以满足新市民住房需求为主的住房体制改革，把去库存作为房地产工作重点，建立购租并举的住房制度。大力发展住房租赁市场，推动住房租赁规模化、专业化发展。进一步用足用好住房公积金，继续推进棚改货币化安置，努力提高安置比例。明年新安排600万套棚户区改造任务。实现公租房货币化，通过市场筹集房源，政府给予租金补贴。
　　谈及市场调控，陈政高表示，要改进房地产调控方式，促进房地产企业兼并重组。进一步落实地方调控的主体责任，实施分城施策、分类调控。
 
▲中国将试点农村承包土地经营权等抵押贷款
 
　　据报道，根据中国全国人大常委会12月27日表决通过的一项决定，中国将在北京市大兴区等232个试点县（市、区）、天津市蓟县等59个试点县（市、区）分别开展农村承包土地的经营权、农民住房财产权（简称"两权"）抵押贷款试点。
　　决定指出，十二届全国人大常委会第十八次会议决定授权国务院，在北京市大兴区等232个试点县（市、区）行政区域，暂时调整实施物权法、担保法关于集体所有的耕地使用权不得抵押的规定；在天津市蓟县等59个试点县（市、区）行政区域，暂时调整实施物权法、担保法关于集体所有的宅基地使用权不得抵押的规定。这意味着中国将在上述地区分别开展以农村承包土地（指耕地）的经营权和农民住房财产权（含宅基地使用权）抵押贷款的试点。
　　决定明确指出，暂时调整实施有关法律规定，必须坚守土地公有制性质不改变、耕地红线不突破、农民利益不受损的底线，坚持从实际出发，因地制宜。国务院及其有关部门要完善配套制度，加强对试点工作的整体指导和统筹协调、监督管理，按程序、分步骤审慎稳妥推进，防范各种风险，及时总结试点工作经验，并就暂时调整实施有关法律规定的情况向全国人大常委会作出报告。
　　中国人民银行副行长潘功胜12月21日向全国人大常委会作说明时曾表示，"两权"抵押贷款由农户等农业经营主体自愿申请，确保农民群众成为真正的知情者、参与者和受益者。流转土地经营权需经承包农户同意。对农民住房财产权抵押贷款的抵押物处理，受让人原则上限制在相关法律法规和国务院规定的范围内。
上述调整自2015年12月28日起施行，在2017年12月31日前试行。
 
国资改革
 
国企分类改革意见公布
 
　　国资委、财政部、发改委12月29日发布《关于国有企业功能界定与分类的指导意见》。《意见》将国有企业界定为商业类和公益类，其中商业类将加大股份制改革，公益类则引入市场机制。明确将分类推进改革、分类促进发展、分类实施监管、分类定责考核。
　　中国企业研究院首席研究员李锦表示，国企改革首先要解决的问题就是国有企业功能定位，这是新时期深化国有经济改革的逻辑出发点。对于约110家央企来说，这也是其成立以来的第一次分类。尤其在供给侧改革的背景下，国企分类的重要性更加凸显出来。
　　国资委负责人表示，准确界定不同国有企业功能并科学分类，是深化国有企业改革的重要前置性工作，重大改革举措的完善和落地，都需要以清晰界定国有企业功能与类别为前提。
　　《意见》提出，立足国有资本的战略定位和发展目标，结合不同国有企业在经济社会发展中的作用、现状和需要，根据主营业务和核心业务范围，将国有企业界定为商业类和公益类。这两类企业在改革、发展、监管和考核等方面都将会有不同的政策。其中，商业类国有企业要优化资源配置，加大重组整合力度和研发投入，加快科技和管理创新步伐，持续推动转型升级，培育一批具有创新能力和国际竞争力的国有骨干企业。
　　"虽然此次《意见》未明确具体哪个行业划归哪一类，但是有望在未来的实施细则中进一步明确。"李锦指出。《意见》明确，商业类国企以增强国有经济活力、放大国有资本功能、实现国有资产保值增值为主要目标，按照市场化要求实行商业化运作，实现优胜劣汰、有序进退。而公益类国企以保障民生、服务社会、提供公共产品和服务为主要目标，必要的产品或服务价格可以由政府调控；要积极引入市场机制，不断提高公共服务效率和能力。
　　值得注意的是，国企分类并不是一成不变的。《意见》指出，要根据经济社会发展和国家战略需要，结合企业不同发展阶段承担的任务和发挥的作用，在保持相对稳定的基础上，适时对国有企业功能定位和类别进行动态调整。
　　对此，国资委负责人表示，分类是因企施策推进改革的基本前提，操作中要充分考虑企业经营的多样性、复杂性，分类宜粗不宜细。
　　"对国有企业一概而论、不加区分地推行改革，将会使改革措施缺乏针对性，实施效果也会大打折扣。对国有企业进行功能界定与分类，有利于根据不同类型企业特点有针对性推进改革，将改革引向深入。"这位负责人说。
在定责考核方面，对商业类国有企业，要根据企业功能定位、发展目标和责任使命，兼顾行业特点和企业经营性质，明确不同企业的经济效益和社会效益指标要求，制定差异化考核标准。对公益类国有企业，重点考核成本控制、产品质量、服务水平、营运效率和保障能力，根据企业不同特点有区别地考核经营业绩和国有资产保值增值情况，考核中要引入社会评价。
 
国资委负责人称国有企业分类宜粗不宜细
 
　　据报道，针对国资委12月29日对外公布的《关于国有企业功能界定与分类的指导意见》，国资委负责人表示，分类是因企施策推进改革的基本前提，操作中要充分考虑企业经营的多样性、复杂性，分类宜粗不宜细。
　　上述负责人称，准确界定不同国有企业功能并科学分类，是深化国有企业改革的重要前置性工作，重大改革举措的完善和落地，都需要以清晰界定国有企业功能与类别为前提。
　　“对国有企业一概而论、不加区分地推行改革，将会使改革措施缺乏针对性，实施效果也会大打折扣。对国有企业进行功能界定与分类，有利于根据不同类型企业特点有针对性推进改革，将改革引向深入。”这位负责人说。
　　国资委负责人指出，分类要充分考虑企业的功能作用和未来发展方向，推动国有资本更多投向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域，同时推动企业更好地提供公共服务、发展重要前瞻性战略性产业、保护生态环境、支持科技进步、保障国家安全。同时，“分类要充分考虑企业经营的多样性、复杂性，分类宜粗不宜细。”这位负责人称，考虑到企业所属行业特点以及各地不同发展实际，在遵循国家统一分类原则的前提下，应允许各地结合实际，界定国有企业功能类别。
　　关于国企功能界定与分类组织实施，国资委负责人表示，应按照“谁出资谁分类”原则，由履行出资人职责的机构负责制定分类方案，对所出资企业进行功能界定与分类；履行出资人职责机构直接监管的企业则根据需要对所出资企业进行功能界定和分类。
　　这位负责人还提醒，企业的功能不是一成不变的，应该根据经济社会发展和国家战略的需要，结合企业不同发展阶段承担的任务和发挥的作用，在保持相对稳定的基础上，适时对企业功能定位和类别进行动态调整。
 
劳动用工
 
山东省建设三个人才管理改革试验区
 
　　近日，山东省人才工作领导小组批准了青岛西海岸经济新区、济莱协作区、济宁市三个人才管理改革试验区建设试点工作实施方案。这标志着山东省人才管理改革试验区建设试点进入全面实施阶段。
　　按照山东省重点区域发展战略部署，综合考虑山东省东、中、西布局，本次试点主要在三个区域展开，东部依托山东半岛蓝色经济区建设，选择青岛西海岸经济新区作为试点；中部依托省会城市群经济圈建设，选择济南莱芜协作区作为试点；西部依托西部隆起带建设，选择济宁市作为试点。
　　青岛西海岸经济新区是国务院批准设立的国家级新区，人才资源丰富，人才集聚优势明显。他们将积极探索人才股权、期权及分红激励机制，建立科学化社会化专业化人才评价机制，创新国内外高层次人才引进政策，形成具有国际竞争力的人才制度环境优势，打造山东省人才对外开放桥头堡和国际海洋人才聚集地,在山东省率先创建国家级人才改革试验区。
　　作为“省会城市群经济圈”的核心区域，济莱协作区将发挥济莱同城化优势和省会人才聚集优势，重点在破除人才流动的体制壁垒和身份障碍、完善各方面人才顺畅流动的制度体系、区域人才发展一体化等方面进行探索创新，把试验区打造成为人才资源配置优化、产学研协作创新紧密、人才创新创业高度活跃的人才发展核心区域。
　　济宁市是实施西部经济隆起带区域发展战略的“主战场”，目前已引进十几名国家“千人计划”专家，惠普、阿里巴巴、大唐电信、腾讯等企业项目相继落户，形成了高端人才集聚发展的“济宁现象”。济宁市将在人才与产业互动发展、发挥企业主体作用、人才柔性流动、人才创新创业服务体系等方面积极创新，为中西部城市探索出一条以人才引领产业转型发展的新路径。
 
加州将实行全美最严公平薪资法
 
　　据悉，从2016年1月1日开始，美国加州的雇主们将面临全美最为严格的公平薪资法。
　　加州的《公平薪资法案》(Fair Pay Act)旨在消除男女之间的薪酬差异。该法案实施后，雇主必须能够证明，针对本质上类似的工作，他们给予男女员工的薪酬是平等的。
　　新法案已促使雇主重新评估它们向员工支付工资的方式以及对员工划分等级的方式。一些雇主对法律意义上的‘同工“概念感到疑惑，比如，一名营销经理和一名供应链经理的工作是否属于”同工“范畴。还有一些雇主则在对工资单进行复杂的审核，试图发现任何有违新规之处。
　　该法案将令员工更容易对自身薪资的公平性提出质疑。此外，它还能够推动雇主赶在纠纷出现之前，解决薪资问题。一旦违反该法案，雇主将面临补发工资及利息的处罚，还将支付相同金额的补偿金。根据《公平薪资法案》中提到的数据，加州女性的平均薪酬仅为男性的84%。
　　一段时间以来，包括一些硅谷公司在内的加州企业一直都在分析自家的薪资状况，但起因倒不是《公平薪资法案》，而是因为它们对科技行业的性别歧视感到担忧。
　　网络设备制造商思科系统(Cisco Systems Inc. ,CSCO, 简称:思科)自2013年之后设立了一个部门，专门对员工薪资进行审核，以确保男女薪酬平等。该公司一名发言人表示，男女工资之间最初存在很小的差异，随后思科对薪资进行了相应的调整。但她未透露思科在此过程中投入了多少资金。
　　网络软件销售商Salesforce.com Inc.从今年早些时候开始审查自身的薪酬平等问题，此前，包括其人力资源总监Cindy Robbins在内的两名女性高管向首席执行长Marc Benioff提出了此类建议。
　　Robbins在今年秋天的一次采访中表示，初步评估中并未发现太多不平等现象。但该公司今年已投入300万美元为部分女员工及少数男员工加薪，以实现薪酬平等。
 
韩工薪阶层平均年薪约16万元
 
韩国国税厅12月29日发布的《2015国税统计年报》显示，2014年工薪阶层人均收入超过3000万韩元(约合人民币16万元)，其中年薪在1亿韩元(约合人民币55万元)以上的工薪阶层约为53万人，同比增加11.4%。
　　具体来看，2014年共有1668.7万人对年收入进行申报。工薪阶层平均收入同比增加4.3%，为3170万韩元。分地区来看，蔚山(4050万韩元)地区人均收入最高，首尔(3520万韩元)、世宗(3510万韩元)分列其后，济州以2660万韩元排名垫底。
　　2014年年薪超过1亿韩元的工薪阶层为52.6万人，同比增长11.4%，占整体工薪阶层的3.1%。近年来，年薪超过1亿韩元的工薪阶层增加率停滞不前，2010年同比增长42.3%，但去年增加率回落至不到20%的水平。
　　去年，向低收入群体发放的劳动奖励金和子女奖励金较前一年翻一番，这主要是因为劳动奖励金发放对象扩大至个体户，且新设子女奖励金。共有172万户获子女奖励金和劳动奖励金，每户平均获奖励金96.7万韩元，同比增长5.1%。
 
如何留住不断跳槽的员工？
 
　　英国《金融时报》12月24日刊发美国编辑苏吉特·因达普(Sujeet Indap)的文章指出，近几个月来，创业型科技企业的估值不断下降，无疑令作为其出资人的风险投资家感到郁闷。不领高薪、反而持有公司股份的员工，很可能感到同样恼怒。问题在于，他们是否将更能容忍自己的“留窝蛋”上如今出现的裂痕。一直以来，人们对硅谷抱有一些错误的幻想，其中之一就是普通员工能够搭乘满载股票期权的公司“宇宙飞船”直飞冲天。股权价值大幅上升，一直是公司维持士气、留住和招募人才的一个关键因素。
　　仅仅从股价变动来讲，目前的局势看来很严峻。Twitter可能是最声名狼藉的一个例子。其股价较两年前发行价低7%，自上市以来，这家社交媒体公司的几乎每一个关键高管职位都换人了。2015年前三个季度公司的直接和运营费用（5.26亿美元），有超过四份之一用于支付员工股票报酬，这表明了该公司对股权报酬方式的依赖。还有几家知名科技公司的股价也低于不久前的发行价，其中包括GoPro（低30%）、Box（低7%）和Esty（低40%）。甚至晚期未上市企业Dropbox和Snapchat，也被投资它们的共同基金大幅调低估值。
　　员工所持股份通常得不到跌价保护，那是风险投资家才能争取到的待遇。因此，公司估值下降，他们是最惨的。但是，尽管就业市场仍然红红火火（一位风险投资家表示，猎头公司太忙了，无法接受他的招聘委托），但员工流动率可能还不会大幅升高。加利福尼亚猎头公司Riviera Partners创始人迈克尔·莫雷尔(Michael Morell)说：“目前没有发生大规模人才流动的情况。实际上，只有一小部分人受到估值下降的影响，就是那些近6个月入职的员工。员工们仍非常有钱……就是获得高回报的期限被拉长了。不过，那些心里生气的家伙们，目前状况仍很不错。”
　　员工按兵不动的一条原因是，公司上市之后，它们支付的不再是风险更高的私人公司股票期权，而是更保值、更稳定的“限制性股票”。但是，可能也是因为科技公司的员工没有兴趣为了高一点点的工资而不断跳槽。
　　面对人才争夺战，Facebook、谷歌(Google)、苹果(Apple)和亚马逊(Amazon)等硅谷的顶级公司仍可以留住员工，因为他们提供稳定的薪水和额外福利，比如免费餐食和助孕治疗方面的补助。此外，今年这4家公司股价的平均涨幅达50%。一家大型私人公司的前人力资源高管描述了创业型企业的这个问题：“谷歌等数家硅谷顶尖公司实际上为技术人才的待遇设立了标准。丰厚的现金酬劳计划，加上随年限增长的股权，往好里说是阻止员工离职的一个因素，往坏里说会带来桎梏。”
　　当工程师真的跳槽时，所涉及的不全是钱的问题。猎头莫雷尔说：“金钱的重要性似乎排到了第二位、第三位，甚至第四位。金钱不是促使员工决心跳槽的因素。对于众多员工而言，问题在于，这家新公司有多大的吸引力？公司们将不得不讲实话，来说服候选人跳槽过来。”
　　在华尔街，金钱至上的文化可能也在悄然改变。创业型精品银行继续遍地开花。创始人承认，他们的部分考量在于有机会把他们创造的收费中的更多份额留给自己。但他们还表示，他们也想摆脱大银行的官僚作风。
　　黑石(Blackstone)等私人股本公司一直在标榜慷慨的产假计划，以吸引更年轻的金融业人士。以疯狂加班而闻名的银行管理培训生项目，如今也更加仁慈了。高盛(Goldman Sachs)也采取了一些措施，希望“长期留住我们最有才华的员工”，而不是让他们在两年之后跳槽到对冲基金去。如今，初级分析师不必取得MBA学位，就可以直接晋升至更高一级的副经理。银行业原本是MBA毕业生的一个传统去向，但如今银行业对MBA毕业生的吸引力已大幅下降，所以努力留住大多数初级员工的做法是明智的。
　　但是，即使周六晚上不再得在办公室度过，我们尚不知道华尔街能用什么手段留住那些突然想要去追寻理想的员工。　　
 
节能减排
 
可再生能源发电全额保障性收购细则将出
 
　　据悉，为进一步落实《中共中央国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见》(中发[2015]9号文)及相关配套文件的有关要求，国家能源局起草了《可再生能源发电全额保障性收购管理办法(征求意稿)》(下称《办法》)，并于12月28日向全社会广泛征求意见。
　　可再生能源发电(包括风力发电、太阳能发电、生物质能发电、地热能发电、海洋能发电等非化石能源电力)全额保障性收购是指电网企业根据国家确定的上网标杆电价和保障性收购利用小时数，结合市场竞争机制，通过落实优先发电制度，全额收购规划范围内的可再生能源发电项目的上网电量。
　　2010年4月1日修订实施的《可再生能源法》曾经明确提出，国家实行可再生能源发电全额保障性收购制度，并将制定具体办法。但在过去的近6年之后，这一法律制度由于没有具体的实施办法并未得到很好的落实。
　　“《办法》已经到了落地的实际操作层面，划分清楚了各级政府与电网企业等利益相关者的责任范围，这是可再生能源发电制度的一个进步，关键在于能否落实。”中国风能协会秘书长秦海岩分析。
　　《办法》规定，可再生能源并网发电项目年发电量分为保障性收购电量部分和市场交易电量部分。其中，保障性收购电量部分通过优先安排年度发电计划、与电网公司签订优先发电合同(实物合同或差价合同)保障全额收购；市场交易电量部分由可再生能源企业通过参与市场竞争方式获得发电合同，并通过优先调度执行发电合同。
　　“对行业影响最大的、带有强制力的保障性收购电量，这部分能保障可再生能源发电企业的基本收益。”发改委能源所研究员时璟丽表示。
　　国家能源局提出，国家能源主管部门会同经济运行主管部门对可再生能源发电受限地区，按照各类标杆电价覆盖区域，核定各类可再生能源并网发电项目保障性收购年利用小时数并予以公布，并根据产业发展情况和上网电价调整情况对各地区各类可再生能源保障性收购年利用小时数按年度进行调整。可再生能源并网发电项目根据该小时数和装机容量确定保障性收购年上网电量。
　　秦海岩解释，以风电为例，目前根据风力资源的情况，将全国风电上网标杆电价分为四类，同一类资源区内不同风电场的风电保障性年利用小时数应该是一致的。
　　《办法》提出，生物质能、地热能、海洋能发电项目以及各类特许权项目、示范项目暂按可行性研究报告评审意见核定的利用小时数确定保障性收购年利用小时数；拥有分布式风电、太阳能发电的用户暂时不参与市场竞争，上网电量由电网企业足额收购。国家能源局强调，保障性收购电量范围内的可再生能源优先发电权不得主动通过市场交易转让。
　　《办法》提出，鼓励超出保障性收购电量范围的可再生能源发电量参与各种形式的电力市场交易，促进可再生能源多发满发。
　　国家能源局提出，对已建立电力现货市场交易机制的地区，鼓励可再生能源发电参与现货市场和中长期电力合约交易，优先发电合同逐步按现货交易及相关市场规则以市场化方式实现，参与市场交易的可再生能源发电量按照项目所在地的补贴标准享受可再生能源电价补贴。
　　《办法》也规定了落实这一制度的政府和电网责任。其中，国家能源局应会同财政部，按照全国可再生能源开发利用规划，确定各地在规划期内应当达到的可再生能源发电量占全部发电量的比重。各地能源主管部门指导电网企业制定落实可再生能源发电量比重目标的措施，并在年度发电计划和调度运行方式安排中予以落实。国家能源局要求，电网企业应与可再生能源并网发电项目企业在上一年末签订可再生能源优先发电合同。电网企业应按应优先执行可再生能源发电计划和可再生能源电力交易合同，保障风能、太阳能、生物质能等可再生能源发电享有最高优先调度等级，不得采取向优先级较低的发电项目支付费用的方式获取优先发电权。
 
环保部将设环境监测数据作假黑名单
 
据悉，环保部制定的《环境监测数据弄虚作假行为判定及处理办法》已经编制完毕并准备发布，将于2016年1月1日开始实施。
　　环保部将用两年时间展开专项检查，对地方环境监测数据特别是空气质量检测数据造假行为进行严查，将实现监测制度、国家环境质量监测点位设置、环境监测技术规范、环境监测信息发布的统一。
　　根据办法规定，环保部将设立“黑名单”，对于出现伪造篡改的企业，企业和相关负责部门都将被列入不良名单。追责方面，方案中明确，如果地方政府相关负责人管辖出现严重的数据“弄虚作假”污染环境的事件，负责人将可能依法遭到免职。
　　“数据造假已经成为环境监管体系的一颗毒瘤。”一位环保人士表示，企业之所以能在环保监测数据上弄虚作假，要从我国推行环保在线自动监测网络说起。这种监测手段有不少漏洞，给了很多企业在环保数据上造假的机会。
　　“企业都在玩猫腻，减排在做手脚。我们在河北正定县暗访一家企业时，发现两个烟囱都向外排烟，但第二天明查时，企业则称部分设施故障，当日停产。”华北督查中心相关负责人说。在线监测也是重灾区，很多地方环保在线监测设备形同虚设，数据失真情况严重。河北新乐市东方热电有限公司脱硫设施不能正常运行，监测数据混乱，当实地测量其烟气出口数据时，发现与企业在线监测设备显示的数据有明显差异。
　　“环境检测数据造假已经是公开的秘密了。”地方一位环保系统人士表示，企业造假手段层出不穷，环保部门虽能对其进行24小时监控，但仅从数据上几乎看不出任何问题。
　　据了解，2015年下半年，各级环保部门共查实8起污染源自动监控设施及数据弄虚作假典型违法案例，全部移交公安机关处理，并对10名相关责任人处以刑事或行政拘留。
 
京津冀生态环保规划出台
 
　　发改委12月30日发布《京津冀协同发展生态环境保护规划》，明确了该区域生态环境保护目标、六大重点任务、生态保护五大区域等。
　　国家发改委资源节约和环境保护司相关负责人当天就此表示，生态环境保护是京津冀协同发展中明确要集中力量先行启动、率先突破的三大重点领域之一，要力争尽快取得明显成效。
　　该规划指出，京津冀地区是中国水资源最短缺，大气污染、水污染最严重，资源环境与发展矛盾最为尖锐的地区。这些问题是当前及未来京津冀协同发展面临的最大挑战。
　　《规划》提出，到2017年，京津冀区域力争超额完成国家确定的大气、水、土壤防治目标；到2020年，区域城乡环境基础设施体系基本完善，主要污染物排放总量大幅削减，PM2.5浓度比2013年下降40%左右，丧失使用功能的水体断面比例下降16个百分点，基本实现地下水采补平衡等。
　　《规划》提出了六大重点任务，包括：建设区域生态屏障，着力保障区域水安全，打好大气污染防治攻坚战，积极改善土壤和农村环境，强化资源节约和管理，以及加强生态环境监管能力建设。
　　该负责人表示，该规划突出了协同发展主线，提出打破"一亩三分地"的思维定势；突出了资源环境生态红线约束，划定了生态保护红线、环境质量底线和资源消耗上限；突出了重点工程带动，提出实施国土生态整治、清洁水、大气污染防治等一批重点工程。
　　该负责人还表示，《规划》加强环境保护制度创新，如提出要建立跨区域的排污权交易市场，进一步深化资源型产品价格和税费改革。结合当前改革形势，建立健全多元化投资机制，积极推行环境污染第三方治理等。
　　在生态保护方面，《规划》将京津冀分为京津保地区、坝上草原生态防护区、燕山-太行山水源涵养区、低平原生态修复区、沿海生态防护区五个区域，并按照不同区域特色提出了具体的治理措施。
　　发改委农村经济司相关负责人介绍，对于生态保护与修复，《规划》提出了三条制度建设要求。一是设定生态系统红线；二是建立健全京津冀生态保护补偿机制；三是深化林权制度改革，包括国有林场改革、集体林权制度改革等。
 
北京时隔十年重启水土保持补偿费征收
 
北京市政府新闻办12月29日披露，《北京市水土保持条例》即将于2016年1月1日起正式施行（以下简称《条例》）。《条例》划定了北京市水土保持生态红线，将开启北京“最严水土资源保护时代”。
　　今年5月29日，《条例》由北京市人大常委会正式颁布，在水土资源保护方式、地下水保护、表土和渣土管理、责任制和考核奖惩制度等方面均有明确表述。根据《条例》，北京水土保持补偿费自2006年后，时隔10年再次开始征收。
　　《条例》规定， 在开发建设中，如出现损坏水土保持设施、地貌植被，不能恢复原有水土保持功能等情况，应依法缴纳水土保持补偿费。征收对象为2016年1月1日之后开始立项的所有生产建设项目（除学校、医院、养老院、污水处理厂等免收对象外），按照扰动土地面积计算，每平方米征2元；按挖土方量或弃土方量计算，每立方米征2元，征收计算方法选择金额大的方式。征收的补偿费10%上缴国库，90%留存用于全市破坏生态功能保护和修复。
 
北京年碳排放量超5千吨企业将纳入重点监控
 
据报道，北京市行政区域内年二氧化碳排放总量在5000吨(含)以上的单位，将被列为重点排放单位。12月28日，市政府公布“关于调整《北京市碳排放权交易管理办法(试行)》重点排放单位范围的通知”，扩大碳排放重点单位监控范围。
　　依据通知，重点排放单位范围由原来的“北京市行政区域内的固定设施年二氧化碳直接排放与间接排放总量1万吨(含)以上，且在中国境内注册的企业、事业单位、国家机关及其他单位”调整为“北京市行政区域内的固定设施和移动设施年二氧化碳直接排放与间接排放总量5000吨(含)以上，且在中国境内注册的企业、事业单位、国家机关及其他单位”。这一调整旨在进一步加强二氧化碳排放总量和强度控制，发挥碳排放权交易机制对二氧化碳减排的促进作用。
　　通知要求市发改委会同市有关部门及时对有关规范性文件进行相应调整，进一步健全碳排放权交易试点工作机制和管理措施，同时加强对碳排放权交易市场运行的监测预警和监督管理。
　　北京市已基本建成较为完善的碳排放权交易基本制度。根据规定，碳排放交易主体是重点排放单位及其他自愿参与交易的单位。交易产品包括碳排放配额、经审定的碳减排量等。重点排放单位可用经过审定的碳减排量抵消其部分碳排放量，使用比例不得高于当年排放配额数量的5%。来源于北京市行政区域内重点排放单位固定设施化石燃料燃烧、工业生产过程和制造业协同废弃物处理以及电力消耗所产生的核证自愿减排量不得用于抵消。1吨当量经审定的碳减排量可抵消1吨二氧化碳排放量。
 
专家论坛
 
2016年中国经济五大猜想   
 
中国首席经济学家论坛理事陶冬日前撰文指出，中国经济在2015年充满了意外，股市暴涨暴跌、人民币升值预期终结、四万亿地方债置换、国企和地方大面积怠政，希望这些不是“新常态”。
文章认为，变局会在2016年延续着，意外也未必少，毕竟中国经济在转型之中、政策在调整之中、外围环境更难捉摸。以下是陶冬对2016年经济的五个猜想：
　　1）焦点由宏观转向微观，企业现金流值得关注
　　2015年市场对中国经济的焦虑集中在增长动力之上，保七能否成功、统计数据是否造假、刺激措施如何出台，曾是市场的主要关注点。笔者认为，市场对于宏观环境的关注可能会减少，大家意识到经济处在“三期叠加”状态，货币政策的边际效应递减，不过政府有能力控制住风险，硬着陆的机会短期看来似乎不大。
　　不过企业的现金流正在迅速恶化，而且风险可能由一家企业迅速传导到一批企业身上，传导到银行账面上。制造业名义GDP增长的恶化程度，远远快过全国实质GDP，凸显出制造业目前所面临的窘境，部分企业开始借钱发工资了。2016年进入去产能、去库存、去杠杆的关键期，基建增长未必突出，制造业竞争激烈，原材料价格反弹乏力。笔者认为微观企业现金流，是2016年中国经济第一大看点，而且由此牵扯到银行不良资产状况。
　　2）政策思维转向供给侧，实施难度未必小
　　“供给侧”突然窜红，给宏观经济政策带来了一次理念上的革命。在过去十年以凯恩斯总量需求管理为指导的中国政策决策层，终于意识到“三驾马车”政策无法引导经济转型，而且政策用力亦老。笔者十分认同解决目前经济困境的方法在供给侧，相信摧毁过剩产能、消除房地产库存、打破国企垄断、消减企业负担、鼓励创新创业，是令中国经济重现繁荣的基础，是经济成功转型之必需。
　　然而与货币扩张政策不同，供给侧改革触及利益。国企改革讲了三年、消化过剩产能讲了五年，雷声大雨点小的原因在于既得利益的制肘。另外许多供给侧改革，短期对经济会带来通缩压力，也令决策层在实施上有所顾忌。笔者认为宏观政策重点转向供给侧，在方向上正确，不过可能需要3-5年的时间来贯彻。2016年的重点或许在去制造业过剩产能和降低企业负担上。
　　3）货币财政政策之外，汇率另辟蹊径
　　“积极的财政政策”很稳健，“稳健的货币政策”很积极，是近年常规宏观政策的尴尬，其背后是财政收支上的不平衡。2015年预算财政赤字为GDP的2.3%，以财政收入及卖地收入下降的势头看，实际财赤可能突破2.8%，甚至国际公认红线3%。如果将货币化的财政开支（央行向政策性银行定向注入流动性）计算在内，财政赤字比率更高。但是既然要“阶段性提高财政赤字率”，财政扩张无悬念，争议经年的减税议题也将变成现实。货币政策上，美国加息后中国降息的空间受到挤压，常规政策主打落在降存款准备金率上，预计降准起码200点，若银行坏账大幅上升，最多降准可达400点。不过由于银行的金融中介功能弱化，定向宽松仍是中国人民银行的主要政策抓手。
　　无可否认，货币政策和财政政策的边际效用在逐年下降，央行降息降准对市场的影响可能只有半小时，对实体经济的帮助更加有限。当传统政策工具失灵，供给测措施远水难救近火时，什么是政策黑马？笔者相信是汇率政策。在美国联储加息、中国出口面临寒冬的环境下，人民币汇率正在成为利率、准备金率之外的第三个货币政策工具。人民币对美元贬值是大概率事件，对一篮子货币贬值也可以想象。在资本项目开放上，基础性政策安排继续放松，但是资金跨境流动的行政审批则可能进一步收紧。
　　4）房地产期待暖风，去库存困难重重
　　房地产市场遭遇寒流，是目前经济周期不断下挫的主因之一，其中开发商建房速度骤降、买地趋向保守，为下行中的经济雪上加霜。此时此刻，看不到哪一个行业可以像房市那样给经济打一剂强心针的，不过政府并不想过度干预市场。与过往不同的是，此次房市下滑的原因不在政策打压，而在库存过高，是市场原因，政府救援更困难。笔者相信，现有的按揭优惠、取消限购令，不足以改变市场向下的大势，指望农民进城来化解三四线城市库存更属缘木求鱼。
　　解决中国房地产高库存，需要强力手段，制造市场出清的冲击性效果。或让部分房企破产，或由政府收购部分库存并转成廉租房，但是北京有没有如此的政治愿望，不得而知。比较容易想象的是，房地产政策吹暖风，较大的开发商允许在债市集资，缓慢地消减库存。不过不能低估政府的政策创新能力，房地产市场早晚需要类似地方债置换的安排，不过难度更大。值得一提的是，中国的房地产库存主要集中在三四线城市，在那里通过市场去库存的难度颇高，风险仍在聚集中。
　　5）注册制新气象，股市基本面仍脆弱
　　股市在2016年实行注册制，对于中国资本市场这是一大进步，利好降低资金成本，利好经济转型。不过其短期利好效果，可能被过度评估了。同一批上市企业、同一批投资者、同样的监管机制，旧酒换新瓶能否带来焕然一新的市场行为？注册制会否带来蜂拥的上市，造成一时的资本供需失衡，也暂时难以评估。不过为了恢复市场的融资功能，增强资金的信心，政府在政策上加以扶持是可以想象的，所带来的是流动性支持。
　　政策性利好和盈利利空，是股市的两股相持势力，也决定了2016年股市的上落市格局。中国资本市场走出强势，仍待经济转型的成功，仍待民间投资的崛起，仍待企业管制结构的进步，仍待盈利基本面的改善。必须看到，中国经济在下行周期中，仍然出现服务业与互联网+崛起的大故事，这折射着经济转型中的新趋势、新投资逻辑。旧经济的消退和新经济的崛起并存，2016年的股市，买股不买市。
 
巴曙松认为去产能、去杠杆考验中国金融体系   
 
国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松12月28日发表文章表示，如何处置依然显着存在的过剩产能，以及还处于积累中的债务杠杆，是中国经济所面临的重大挑战，也将进一步考验中国金融体系。因此，相关的改革和对策更显紧迫。
　　2016年去产能、去杠杆压力仍大
　　文章称，已公布的2015年三季度宏观经济数据显示，中国经济在总体平稳基调下继续呈现弱势，无论是企业盈利状况，还是投资状况等，都加大了市场对中国经济增长的担忧。即使有较为平稳增长的消费、一线城市房地产的回暖，以及基础设施投资力度加大等积极信息，但这些正面信息依然没有对冲经济回落的趋势。
　　如果结合2015年四季度以来中国政府采取的一系列力度在加大的托底政策，包括10月24日的降准和降息等，我们对短期中国经济增长倒并不悲观。随着这些短期托底政策力度的如期加大，2015年四季度乃至2016年初中国经济增长有望呈现短期回升态势，但真正的挑战在于托底政策效果在短期显现之后，中国经济如何处置依然存在的过剩产能，以及还处于积累中的债务杠杆，进而提高经济效率。
　　2016年中国经济会面临更为沉重的去产能、去杠杆、提高经济效率的中期挑战。当前中国经济的转型进展差异较为明显地体现在不同行业的差异和分化上。具体来说，服务业和消费行业的表现一直良好，一线城市的房地产销售活动开始活跃，但是房地产投资回升较弱，一些创新型行业表现也比较出色。与此形成对照的是，第二产业的增长非常疲弱，PPI已连续四年下降，二三线城市房地产市场库存依然居高不下，一些产能依然过剩的上游行业、高杠杆行业在2016年必然面临破产重组、清理过剩产能的艰难任务；中国经济的持续复苏也不能主要依靠部分高杠杆行业的债务持续上升和积累，而是必然需要经历一个去杠杆的过程。但这又是中国经济重新走入上升周期、推动经济转型进展所难以回避的现实问题。
　　风险将主要表现为银行资产质量的恶化
　　文章指出，去产能、去杠杆的过程可能会导致银行业不良资产一定幅度的上升。目前在香港市场上市的银行股的估值，从历史水平看确实处于相对低的水平。其中一个重要的原因，正是投资者预期，随着去产能和去杠杆的逐步推进，这些潜在的经济风险会暴露为银行体系中的不良资产。从目前的银行估值水平来看，市场预期未来银行可能出现的不良资产比率在10%左右，这一预期水平远远高于银行现在的实际利率水平，这也显示出市场现在比较悲观地预期未来银行业将经历一个资产质量恶化的时期。
　　市场对银行资产质量在去产能、去杠杆的过程中可能会加速恶化的预期，实际上是基于中国现在的金融结构特征，以及此前经济波动给金融体系带来的影响。中国经济正在从对资源粗放投入的传统制造产业高度依赖，转向一、二、三产业协调均衡的集约式发展，普遍特征是从重资产转向轻重资产并存，从有形资产转向无形和有形资产并存。经济领域的这些动向产生了多样化的资金需求，而银行融资体系的特征是习惯性地服务于资本密集、重资产的工业企业。
　　类似的产融不协调不仅延缓了中国产业转型的步伐，也使得个别重资产领域产生了大量的过剩产能，导致资源配置效率低下。由于银行的大量信贷基于抵押担保业务特征等，主要投向的是重资产行业，过剩产能的出清反映在银行的资产负债表上就是资产质量的恶化。从银行业公布的数据看，自2013年一季度以来，中国商业银行贷款不良率已经连续八个季度上升，截至2015年上半年，商业银行不良贷款率已经达到1.39%（2013年一季度为0.96%）。而且从不良率上升的势头上看，制造业是显着快于第三产业的。银监会的数据显示，与2012年相比，2014年采矿业和制造业的不良率均上升了0.82个百分点，相比之下，第三产业的不良率上升趋势则缓慢得多，居民服务和其他服务业的不良率上升了0.56个百分点，个人贷款和金融业的不良率分别上升了0.13个和0个百分点。
　　过剩产能的缓慢出清，以及去杠杆的迟迟难以推进，可能会进一步放大金融资源的错配，延缓经济转型的进程。银行资产负债表的持续恶化会损害银行的信贷投放意愿，进而对高度依赖银行融资的经济运行产生向下的负反馈，中小企业和新兴产业首当其冲成为信贷收紧的牺牲品。过剩产能的“僵而不死”，仍在消耗信贷资源，对新兴产业产生了信贷挤出。尽管表面上降低了局部风险爆发的可能，但却是以延缓产业升级的进程为代价的。
　　宽货币向宽信用传导路径有待疏通
　　文章认为，中国的融资体系仍以银行等间接体系为主，在银行体系不良率持续攀升的背景下，加之其对经济前景不明朗的看法，银行主体的惜贷情绪可能加剧，从而导致宽货币向宽信用的传导受阻。当然，不可否认，宽货币带来的利率下行减缓了债务率攀升的冲击。2015年以来，进行了多次降准（包括定向降准）、降息，但是整个社会信用扩张并不显着。
　　首先表现在整个社融和信贷数据上，信贷资源仍在向政府信用倾斜。截至2015年9月，新增社会融资11.9万亿元，较去年同期少增0.9万亿元；三季度的新增人民币贷款，特别是中长期贷款的量出现较大幅度上升。虽然表面上看，社融和新增信贷量在三季度均有不错表现，但是这并不意味着整个社会的信用有所恢复，其中有一些干扰因素。三季度有专项金融债撬动的配套信贷投放影响，6000亿元的专项金融债在9月之前已经全部投放，4倍至5倍的杠杆自然会带动较大的信贷投放量，这在企业的中长期贷款上反映得尤为显着。因此，银行对政府主导的基建项目的热情较高，从侧面也反映了其对其他行业放贷的谨慎。如果将稳增长带动的这部分信用剔除，整个社会的信用扩展则并不通畅。类似的情况在上世纪90年代的日本也曾出现过。如果仅仅看M2，日本货币供应得以维持在2%-4%的水平，但实际上主要是由于政府逆周期的财政扩张、信用创造，来自私人部门的借贷则是负增长。
　　其次，债券市场融资利率的下行对新兴产业惠及有限。虽然2015年债券的供给量较大，但在较为宽松的流动性下，债券在二级市场上的收益率和在一级市场上的发行利率均出现了下行，但从实际产业影响看，新兴产业目前并未从中受益良多。第一，目前国内债券市场的发债门槛仍较高，很多处于初创期的新兴产业难以达到这个门槛；第二，从债券的收益率上看，大幅下行的券种几乎均为国债和政策性金融债，企业债的收益率并未出现明显下行，在流动性充裕之下，企业债和国债的收益率差并未显着收窄，表明在当前的经济环境下，整个市场的风险偏好依然较低。
　　在国有企业改革中主动推进去产能和去杠杆
　　文章表示，在当前经济环境下，要想促使宽货币更好地向宽信用传导，金融体系不仅要承担过剩产能消化的压力，更要承启新兴产业向上的融资需求；同时，高杠杆行业的去杠杆也是难以回避的任务，经济增长不可能依靠债务的持续增长。
由于当前这一轮过剩产能主要集中在中上游行业、重资本行业，而这些行业又大都与国有企业有紧密联系，因此需要当前推进的国有企业改革做更有力度的配合。比如，在国有企业改革的举措中考虑出台专门推进去产能、去杠杆的配套政策，制定合理的中央和地方成本分担机制，解决国有企业的历史遗留问题等。
 
中国“村镇化”大势隐现
 
　　天则经济研究所理事长秋风12月29日在FT中文网撰文指出，种种迹象表明，中国的村镇化进程已经展开。
　　最显著的例子是乌镇之再度兴起。明清时代极为繁荣的乌镇，进入二十世纪后，伴随着沿海城市的兴起，缓慢衰落。尤其是到二十世纪中期，镇里工商业被人为取消，几乎丧失生机。但八十年代以后，农民在此发展工商业；九十年代以来，旅游业则迅速发展。由此，乌镇恢复活力。在此基础上，政府确立此处为世界互联网大会永久会址，古老的乌镇一举成为最时兴的互联网产业小镇。
　　乌镇的例子不是个别的。目前，不少地方已仿照这一模式建设特色产业小镇。就在北京，政府已确定，在房山区长沟镇建设基金小镇。北京已患上严重的大城市病，政府积极筹划疏解各种非首都功能。其实，不少产业是可以外迁的，而以小镇模式外迁是一个选择，可保持产业之相对聚集。长沟这样村镇优美的环境，也确实可以吸引产业从业人员外迁。
　　如果说，这些特色产业小镇的兴起还有较强的政府背景，那么，另外一种小镇的兴起，则纯粹是技术和市场驱动的，此即淘宝村、镇。
　　第三届淘宝村大会刚闭幕，据阿里研究院最新发布的《2015年淘宝村报告》，截至目前，全国涌现出淘宝村780个，淘宝镇71个。笔者前不久与一批学者参访江苏曹县大集镇和江苏睢宁沙集镇，所见所闻，同行者无不讶异、惊喜：一大批企业，在相对贫穷、也无资源优势的两地，借助互联网搭建的交易网络得以迅速成长。
　　与本文讨论问题相关的是，这里曾出外打工、上学、经商的人口又在回流，这些地方的官员已经在认真地思考就地城镇化的问题。
　　如果我们相信互联网重塑经济社会秩序的力量，那就不能不认真地思考，人口大规模集中之城市化是经济社会演进的必然规律么？村镇化是否可能，并且较好？如果考虑到中国的历史文化传统，这一点简直就是确凿无疑的。
　　实际上，这已是我们所见证的第二轮村镇化。
　　过去几十年，在鲜亮的城市化背后，其实一直有强劲的村镇化潜流。我们注意到两类市镇：一类是八十年代兴起的工商业强镇，江浙、福建、广东等地，此类市镇甚多。另一类不那么显著，但也相当重要，即九十年代中期以后兴起于大城市郊区的居住区，最著名者是京冀交界处的燕郊镇。
　　令人遗憾的是，囿于城市化理论，理论界对这一现象缺乏深入研究，决策者基本视而不见，这两类市镇始终局促于现有行政架构中，无法自由舒展，结果，其产业升级缓慢，社会文化秩序无法正常生长。尤其是后来，两者受到市、县城市化进程的挤压，今天，似已黯然失色。
　　这是一个惨痛的教训，面对正在兴起的第二轮村镇化趋势，学界和决策者应当有文化和理论之自觉，也即从文化和理论两个方面，深入认识中国城镇化之内在机理。
　　首先，从文化角度看，由儒家文化塑造出中国人的精神与中国以西诸族群有所不同，表现在经济社会生态上的区别主要在于：由于普遍的身份制，在中国以西，文明始终聚集于城市，乡村是野蛮的，无文明可言，工业化就发生于享有特权的城市；但在中国，身份制早就废除，人口、资源可自由流动，故城乡大体上是贯通的。
　　唐宋以来，这一点尤为明显。明清时代中国经济已深度卷入全球分工体系中，固然有若干城市高度发达，规模也较大，但始终不是城市一枝独秀，相反，大量工商业活动发生于村、镇，镇的作用是沟通村与城市，农村产品由此进入全球市场。由此，中国早期工业化不是造就若干大城市，而是造就大量工商业强镇，前面说到的乌镇就是这方面的典型。
　　之所以出现这种分散于村镇的工业化，根本原因是，人民自由，农民可不离村而从事工、商业；在儒家熏陶下，人民普遍有自主、自强精神，即便最普通的农民也相信，通过企业家式决断，自己可以改变境遇。而这种分散的工业化适应了人口规模巨大的国情，其效益普遍惠及农民。
　　有人可能争论，这样的工业化-城镇化模式不利于发生工业革命，此说不能成立，但暂不讨论。二十世纪中期，中国政府确实接受了来自欧美的工业化-城镇化模式，以城、乡两分为前提，强制在城市-乡村建立空间上两分的产业分工体系，市民-农民成为两种身份。这样，工业化只在城市进行，由此确实推动了大工业化进程，政府建立了很多大工厂。在此背景下，乌镇之类传统市镇被人为取消了工商产业。
　　但是，这种工业化与农民广大人口无关，注定难以为继。从七十年代起，工业化重寻其动力，乃突破城乡分割藩篱，向农村迁移。由此开始中国第二轮工业化，这一次主要发生于村、镇。事实上，明清时代曾经繁荣的镇再度成为本轮工业化的重镇，上文所说的工商业强镇就此出现。这只是历史的一次回归。
　　但九十年代中期以来，政府积极推动城市化，集中资源发展县以上的建制市。主流的城市化-城镇化理论似乎也认定，未来中国绝大多数人口要住在城市，工商业活动只适合在城市发展，有些学者甚至主张，城市越大，越有效率。
　　这些学者常以自由市场的经济学立论，但其实，这正是毛时代工业化-城市化的理论依据。我们不能不从理论上认真思考，究竟什么是规模经济？
　　主张人口城市化、发展大城市的理论依据是规模经济，但“规模”可有两种意义：一种体现在物理意义上，人口、资源集中于城市，可称之为“硬规模”。另一种是“软规模”，也即，网络规模，以及由此聚集的企业家规模。
　　为说明这一点，再看看历史。明清时代，中国工业化水平迅速提高，且效率极高，但其生产模式是，以家庭为单元之小微企业存活于庞大的商业交易网络中，后者提供丰富的资源选项，前者运用这些资源生产。这一模式效率极高，即便后来西方的大工厂也未必有能力与之竞争。原因在于，在其中活动的经济主体不是被动听从工厂主指挥的工人，而是具有创造精神之企业家。也即在此体系中，市场中的企业家比率（这是我生造的词，指各种市场主体中企业家所占之比例），远高于大工厂、大城市模式，而市场的生命力全在于企业家。
　　今天，互联网经济似乎给这种模式再度复兴提供了一次机遇。淘宝村、镇的基本运作模式正式，无数小微企业存活于架构在互联网的全球性商业网络中，农民在家中就卷入全球市场，不是作为只出力的工人，而是作为劳心又劳力的企业家，其效率焉能不高？另一方面，此网络以极低成本贯通城、镇、乡，再加上目前高度发达的物流业，基本上可以替代城市的“硬规模经济”。
　　至于为什么自古以来，在中国，就有人愿意维持这么一个网络，仍然需要回到中国人的精神世界中探索。姜奇平先生在今年第十二期《读书》杂志发表文章，《三生万物：复杂共同体视角中的“互联网+中国”》，可供参考。
　　总之，互联网正在塑造经济社会秩序之雏形，让我们隐约看到了中国古老的经济社会秩序重生之可能，这两个趋势给我们提供了很好的机会，重新思考城市与乡村的关系、工业与其他产业的关系，重新思考中国究竟需要城市化、城镇化、还是村镇化，至于重新思考之关键，则在于历史的自觉、文化的自觉。
 
中国应对TPP的多重选择
 
　　中共中央党校国际战略所世界经济室副主任陈建奇12月30日在FT中文网撰文指出，随着2015年《跨太平洋伙伴关系协定》（TPP）TPP的12个成员国首轮谈判结束，由此引发全球的广泛关注。中国作为全球第一货物贸易大国，更加关注包括TPP在内的区域一体化进程。TPP作为立足亚太并覆盖全球40%经济总量的全球最大自贸区，客观上对中国的影响是不可回避的，虽然有些评论认为中国可以不必担心TPP的影响，但简单的绝对性判断可能引发谬误，就比如没有哪个机构准确测算出中国2001年加入WTO后所可能滋生的巨大影响一样。更何况当前韩国、印尼及台湾等亚太经济体表示希望加入TPP谈判，未来TPP可能不断扩围。中国不仅应客观评估TPP的影响，更应从深层次上研究TPP并作出战略应对选择。
　　TPP影响中国经济的三个层面
　　从经贸规则看，TPP协议将影响中国未来区域经贸规则的制定。TPP协议全文涵盖30章并且超过千页，内容比较繁多复杂，涉及经济、法律等学科。相比以前的经贸标准，TPP协议具有范围更广、要求更高、规则更细等特征。TPP协议在界定政府与市场的关系、国别之间的协调规则、自然环境保护等方面均有较大创新。在没有更高的标准出台之前，TPP将引领区域乃至全球经贸规则的变革态势，这将影响包括中国在内的未来区域或者全球经贸标准的制定。
　　从产业竞争看，中国由于TPP可能面临产业转移的问题。原产地规则是TPP协议的重要内容之一，未来TPP成员从外部进口的中间品可能无法享受TPP自贸区内的优惠税率，有些商品可能因此无法进入相关市场。从这点看，目前TPP覆盖的12个成员国与中国的经贸关系比较紧密，原产地规则的落实可能会促使TPP成员国大幅减少从中国进口，从而侧重在成员之间重新构建产业链条，最终可能滋生产业转移的问题。而且TPP还推行与中国经济密切相关的国有企业、劳工等新标准，此举可能构成的影响不容忽视。
　　从贸易投资看，TPP对中国的国际市场影响也不容忽视。中国巨大的经贸体量预示其与包括TPP成员国在内的主要经济体有着较密切的经贸关系，TPP自贸区的建立短期可能不会导致中国与相关国家的经贸规模的大幅缩小，但TPP作为一个整体因为深化合作而大幅下调关税及其他成本，进而可能导致TPP自贸区内生产的产品具有成本等优势，借此推动TPP与其他地区经贸规模的扩大，反过来促使中国国际市场的缩窄。
　　中国应对TPP的能力亟待提升
　　虽然中国与TPP半数左右的成员国已经构建了自贸区，而且中国未来还将加速推动与其他TPP成员国构建自贸区，与此同时，中国还倡导构建“一带一路”等全球战略布局，由此可能有助于缓解TPP对于中国的影响。然而，截至目前，中国应对TPP的能力仍然亟待提升。
　　一方面，中国现有自贸区难以完全应对TPP的冲击。中国与TPP成员国之间已经构建的自贸区的经贸标准离TPP还有较大差距，即便是今年达成的中韩、中澳等自贸区，仍然没有涵盖国有企业、劳工等标准，这就决定了现有自贸区的合作有待深化。同时，由于原产地规则等影响，中国与TPP成员国达成的自贸区尽管可以实现双边领域的经贸合作，但涉及全球价值链的合作方面可能会弱化，因为TPP成员国从中国进口价值较大的商品在域内的竞争力将大幅下降。
　　另一方面，“一带一路”应对TPP的影响有赖于高标准经贸规则的制定。今年9月习近平主席访问美国时提出欢迎美国参与“一带一路”，预示“一带一路”覆盖的领域超越了沿线国家和地区，而是包括全球，这在一定程度上有助于应对TPP的影响。然而，“一带一路”目前尚未形成明确的高标准经贸规则，参与“一带一路”的国家和地区之间的经贸合作尚处于较为初级的层次，未来有待进一步制定完善的规则以深化合作，预示“一带一路”要应对TPP的影响还有重大的工作亟待落实。
　　中国应对TPP的多重选择
　　TPP对中国构成的影响有待更加深入的评估，中国商务部等部门在不同场合表示对包括TPP在内等有助于深化区域一体化的规则持开放态度。然而，明年TPP可能在各国立法机构通过并且真正实施，由此也促使中国应对TPP的问题越发迫切。客观评估中国应对TPP所面临的多重选择，据此评估内在的优缺点，是制定当前战略谋划的重要依据。
　　首先，中国可以选择加入TPP谈判而接受美国主导的高标准经贸规则。这种情况可能倒逼中国加大力度进行深层次改革，厘清政府与市场的关系，尤其在国有企业、环境保护、知识产权、劳工等重要领域可能需要做出某些妥协，以满足TPP的标准。虽然重视让市场起决定性作用、倡导环境保护及知识产权保护等均符合中国的改革方向，但国有企业、劳工等相关的改革可能面临着规则创新的问题，由此可能导致加入TPP面临着挑战。同时，加入TPP意味着中国继续扮演规则的接受者，这未能反映当前世界经济格局变动的中国因素。
　　其次，中国可以选择参与不加入TPP，通过加快在“一带一路”构建高标准规则等手段推动全球战略布局以应对TPP的影响。TPP为中国提供了未来高标准经贸规则的样本，中国通过上海、广东、天津、福建等自贸园区建设先行先试，探索高标准经贸规则的构建，同时将互利共赢等中国开放理念融入其中，再通过“一带一路”构建高标准区域规则，以此深化同相关国家和地区的经贸合作，此举有助于应对TPP的影响。但挑战可能在于如何推动“一带一路”相关国家和地区进行高标准协议的谈判，特别是如何让各成员有积极性达成协议。
　　第三，中国可以借助APEC平台倡导通过亚太自贸区等手段深化经贸合作，以此应对或者降低TPP的影响。APEC平台已经发展成亚太地区重要的多边合作平台，中国倡导的亚太自贸区建设是APEC的重要目标。如果亚太自贸区能够达成，那么TPP可能成为亚太自贸区的子区域，那么中国就可以大幅规避TPP的影响。重要的是，亚太自贸区所倡导的经贸规则具有中国元素，由此可以推动中国在未来经贸治理平台建设中发挥重要的作用，此举也符合当前世界格局变化。
　　总体来看，中国应对TPP的占优策略选择不是简单决定加入还是不加入，必须创新战略思维，将构建亚太自贸区战略放在更加突出的位置。但亚太自贸区的谈判进程可能由于TPP的谈判加速而受到影响，中国必须在此问题上发挥更加重要的作用，尤其应力推全面深化改革，构建更加完善的开放市场体系，加快区域及全球治理体系研究，推动亚太各地区加快谈判以确立亚太自贸区高标准经贸规则体系。
 
专家论点辑要
 
▲专家强调供给侧改革之时需求管理勿退出
 
人民日报12月28日刊发中国国务院发展研究中心副主任王一鸣的文章称，当前中国经济面对的主要是供给侧、结构性、体制性矛盾，必须通过供给侧结构性改革，重塑经济持续健康发展的动力，但推进供给侧结构性改革并不意味着需求管理和需求政策的退出。
　　中国经济发展面临一些突出矛盾和问题，主要表现在：经济下行压力较大；工业品价格持续回落，工业企业利润下降；财政收入增速放缓，一些地区甚至出现负增长；潜在风险显性化的可能性增大。而造成问题的原因，最根本的还是内在因素，即有效供给不适应市场需求的变化，特别是结构性产能过剩比较严重。换言之，主要矛盾正在由需求侧转向供给侧。
　　“由于经济下行压力加大的原因主要不是周期性的，而是结构性的，面对的主要是供给侧、结构性、体制性矛盾，因而不可能通过短期刺激政策实现经济反弹，而必须通过供给侧结构性改革，重塑经济持续健康发展的动力。”王一鸣称。
　　12月18日至21日召开的中央经济工作会议明确提出，明年及今后一个时期，要在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革。
　　王一鸣表示，如果说需求侧政策比较强调通过扩大投资和引导消费拉动经济增长的话，供给侧改革则更强调发挥市场配置资源的决定性作用，激发市场主体的活力，在市场竞争中适应需求多样化、高端化和服务化趋势，把资源更多配置到适应市场需求变化的领域。
　　但他同时强调，“推进供给侧结构性改革并不意味着需求管理和需求政策的退出”。需求管理主要是适度扩大总需求，保持经济运行在合理区间，为供给侧改革营造良好的宏观环境。而供给侧改革则要提高有效供给能力，创造新供给，提高供给质量，扩大消费需求，增强经济内生动力和活力，为中长期经济持续稳定健康发展创造条件。
 
中小企业
 
天津出台中小微企业贷款风险补偿机制补充措施
 
　　据悉，为更好发挥中小微企业贷款风险补偿机制的作用，引导金融机构更加精准发力，服务全市重点领域和产业，12月28日，天津出台了中小微企业贷款风险补偿机制补充措施，对金融机构向经国家认定的高新技术企业中的中小企业、科技小巨人企业、出口型外贸中小企业、涉农中小微企业等发放的信用贷款本金损失的风险补偿比例提高至70%。
　　为落实国家促进外贸稳增长工作部署，对金融机构向“出口型外贸中小企业”发放的信用贷款，含出口信保融资、出口退税账户质押贷款、订单融资、应收账款融资和知识产权质押贷款，贷款本金损失的风险补偿比例提高至70%；对各合作金融机构向“涉农中小微企业”发放的信用贷款，含农村土地承包经营权、林权、农业设施抵质押贷款，贷款本金损失的风险补偿比例同样提高至70%。该中小微企业贷款风险补偿机制的“升级版”还鼓励金融机构利用“银税互动”助力中小微企业融资，支持金融机构依企业纳税信用信息开发金融创新产品。按营业税与增值税纳税合计额给予4倍以上的信用贷款支持并循环授信；按所得税纳税额给予6倍以上的信用贷款支持并循环授信；单户信用贷款不低于50万元。
　　“新十条”明确了中小微企业贷款风险补偿时点，指出合作金融机构持生效的法院判决书、生效的仲裁文书、生效的调解文书以及进入法院执行程序的赋予强制执行效力的债权文书之一，即可提出风险补偿申请。
　　新规表示各区县人民政府可结合本区域产业、行业、园区发展规划，出资设立区域贷款风险补偿资金池，用于企业偿债过桥、风险缓释和提前补偿。新规还提出建立年度奖励激励机制、健全政府融资担保体系、加强信用环境建设，建立维护金融债权打击逃废债工作制度，并明确提高风险补偿比例所涉及贷款“为2015年12月1日后发放的贷款”。
 
调查分析
 
德国工业企业计划2016年投资增加6%
 
德国经济研究机构IFO12月28日公布一份调查显示，德国工业企业计划在2016年增加投资6%，对于近年承受民间投资疲弱压力的德国经济而言，这无疑是一个正面迹象。
　　Ifo表示，投资预计增加6%，高于2015年4%的增幅。预计这将受到大型制造业企业的投资推动，而规模较小企业说，他们计划削减新建筑和设备方面的支出。
　　Ifo询问了2,300家企业的投资计划，其中约有三分之二给出回覆。该机构计划明年初公布制造业范围内的细分投资情况。
　　最近几十年来，德国饱受公共和民间部门投资疲弱的压力，因此经济部长Sigmar Gabriel成立了一个工作小组，该小组今年稍早公布了解决这一问题的建议。
　　德国经济研究机构DIW主管兼该工作小组负责人Marcel Fratzscher在4月时表示，德国政府和企业每年投资1,000亿欧元太少，而且大部分都集中在民间部门。
　　此后政府放宽了支出约束，并宣布计划2016年投资130亿欧元，用于升级公路和桥梁。
 
经贸态势
 
美国警告欧盟不要给予中国市场经济地位
 
　　据FT中文网12月29日披露，华盛顿警告布鲁塞尔不要给予中国“市场经济地位”(MES)，称中方长期寻求的这一贸易优惠待遇可能妨碍阻止中国企业在美欧市场倾销廉价的不公平的商品的努力。
　　在世界贸易组织(WTO)取得市场经济地位是中国的核心战略目标之一。其好处包括，它将显著加大美国或欧盟针对在其市场不公平倾销廉价商品的中国企业开征高额关税的难度。
　　美国官员警告欧盟同行称，给予中国市场经济地位无异于“单方面解除”欧洲对中国的贸易防御。私底下，美国官员严厉批评此举，在他们眼里，这是欧洲人为了获得巨额投资而试图讨好北京方面的最新例证。
　　但是，欧盟执行机构——欧盟委员会(European Commission)正越来越倾向于支持中国的诉求。该机构预计最早在明年2月就会做出决定。
　　德国总理安格拉·默克尔(Angela Merkel)支持给予中国市场经济地位，而力主英国迎合中国的英国财相乔治·奥斯本(George Osborne)也坚定地支持这样做。
　　以意大利为首的欧洲其他国家政府，以及越来越多的欧洲工会和传统产业（包括钢铁、陶瓷和纺织品）都强烈反对。部分在他们的敦促下，美国高级贸易官员近月来一再向欧洲同行表达自己的关切。
　　这场辩论的焦点是如何解释2001年中国加入世贸组织的条款。北京方面长期以来的解读是，当时的协议意味着它将在2016年底自动取得市场经济地位。
　　但是，许多贸易律师不同意这种解读。反对者主张，北京方面插手价格制定，向多个行业提供补贴，以及施行其他计划经济式政策，应该使其没有资格获得市场经济地位。
　　“中国在近15年前被世贸组织接纳时，各方的期望是到了现在它将转型为市场经济。它不是，在它达到这么少标准的情况下给予它市场经济地位将是错误的，”欧洲议会(European Parliament)的英国工党成员戴维·马丁(David Martin)表示。欧盟委员会给予中国市场经济地位的提案将必须获得欧洲议会的支持。
　　欧盟的讨论发生在一个对欧洲钢铁行业特别敏感的时刻，自2009年以来失去了五分之一劳动力的该行业，把它的很多困境归咎于廉价得不公平的中国进口产品。
　　与此同时，在近年发生了一系列激烈纠纷后，欧盟委员会眼下热衷于修复与中国的贸易关系。它正在争取中方对一只3000亿欧元基础设施基金大笔投资，该基金旨在提振欧洲乏力的经济增长。
　　欧盟委员会拒绝就其决定置评，官员们表示该机构仍在考虑。然而，参与这个过程的外交官和商界人士表示，目前正在形成的势头意味着，该委员会在2016年第一季度很有可能做出同意给予中国市场经济地位的决定。
　　“布鲁塞尔对中国的态度比华盛顿更好，”对外经济贸易大学(University of International Business and Economics)的贸易专家屠新泉表示，“当然，欧盟的产业界不会欢迎给予中国市场经济地位。但我认为中国很有希望被授予这种地位。”
　　按照世贸组织规则，中国的非市场经济地位使美国和欧盟在展开反倾销调查时，在确定中国企业的公允生产成本方面拥有大得多的自由度。贸易律师们表示，其后果之一是，投诉方更容易证明其针对中国的投诉成立。
在美国工业界的欢呼下，奥巴马政府正在倡导不作为的政策，那将迫使中国在世贸组织发起挑战，从而使北京方面承担举证责任，要证明政府干预相当严重的中国经济模式满足了市场经济地位的所有标准。
 
港交所拟延长人民币期货优惠计划
 
　　港交所12月28日发布公告称，港交所将延长人民币货币期货的优惠计划，以巩固市场发展。具体而言，于2015年年年初推出的“活跃交易者计划”将延长一年至2016年年底。通过该计划，符合最低成交量要求的交易者可享受港交所费用回赠优惠。
　　公告指出，港交所的人民币货币期货合约，在美元兑离岸人民币汇价出现非预期波动期间，继续发挥其有效风险管理功能。
　　港交所环球市场联席主管罗力表示，港交所的人民币货币期货合约自2012年推出以来，平均每日成交量连年上升，2015年至今成交量已超越2014年全年纪录，相信延长优惠计划将有助于进一步推动人民币期货合约的增长势头。
 
投资视点
 
政治局会议推进振兴东北战略
 
　　12月30日，中共中央政治局召开会议，通过《关于全面振兴东北地区等老工业基地的若干意见》。
　　会议指出，当前，我国经济发展进入新常态，东北地区发展面临新的困难和问题，解决这些困难和问题归根结底还要靠全面深化改革。会议提出，到2020年，东北地区要在重要领域和关键环节改革上取得重大成果，转变经济发展方式和结构性改革取得重大进展，经济保持中高速增长，同步实现全面建成小康社会目标。在此基础上，争取再用10年左右时间，东北地区要成为全国重要的经济支撑带，具有国际竞争力的先进装备制造业基地和重大技术装备战略基地，国家新型原材料基地、现代农业生产基地和重要技术创新与研发基地。
　　会议强调，当前和今后一个时期是推进东北老工业基地全面振兴的关键时期，要牢固树立并切实贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，适应和把握我国经济进入新常态的趋势性特征，以提高经济发展质量和效益为中心，加大供给侧结构性改革力度，保持战略定力，增强发展自信，坚持变中求新、变中求进、变中突破，努力提升东北老工业基地的发展活力、内生动力和整体竞争力。
　　会议提出，抓好新一轮东北老工业基地振兴，重点要在4个方面着力。一是着力完善体制机制，要坚决破除体制机制障碍，形成一个同市场完全对接，充满内在活力的体制机制。二是着力推进结构调整，下大气力改变传统产品占大头、"原"字号"初"字号产品居多的单一产品结构。三是着力鼓励创新创业，把创新作为东北内生发展动力的主要生成点，激发调动全社会创新创业激情。四是着力保障和改善民生，使发展成果更多更公平惠及全体人民，让人民群众有更多获得感。
 
上海开展“证照分离”改革试点方案获批复
 
12月29日，国务院同意在上海市浦东新区开展“证照分离”改革试点,试点期为自批复之日起3年。原则同意《上海市开展“证照分离”改革试点总体方案》。
　　批复指出，上海市人民政府要加强对《总体方案》实施的组织领导。要下决心加快转变政府职能,在浦东新区选择一些易操作、可管理的领域开展“证照分离”试点,为企业提供便捷高效优质服务,不断提高企业市场竞争力。同时,进一步探索加强事中事后监管的有效方式和措施,建立综合监管体系,提高监管效能,做到放得更活、管得更好、服务更优。
批复还指出，试点期间,暂时调整实施相关行政法规、国务院文件和国务院批准的部门规章的部分规定,具体由国务院另行印发；国务院有关部门要根据《总体方案》相应调整本部门制定的规章和规范性文件；上海市人民政府可根据试点情况,大胆探索,稳步扩大试点领域。《总体方案》实施中的重大问题,上海市人民政府要及时向国务院请示报告。
 
上海将设航运中心专项资金
 
据报道，《上海市推进国际航运中心建设条例（草案）》12月29日提交市十四届人大常委会第二十六次会议一审。此次立法不对航运及相关业务事项进行规范，而定位为促进型法规。针对国际航运中心建设中的短板问题，立足地方政府可以积极作为的领域，主要聚焦集疏运基础设施建设、航运企业和机构集聚、航运营商环境营造等事项。
　　《条例（草案）》明确了上海航运中心建设的总体目标：建成航运资源高度集聚、航运服务功能健全、航运市场环境优良、现代物流服务高效，具有全球航运资源配置能力的上海国际航运中心。
　　为加大对航运中心建设的支持力度，上海采取了设立国际航运中心建设专项资金等多项有效措施。为了使这些政策长期化、法制化，《条例（草案）》规定，上海设立上海国际航运中心建设发展资金，纳入同级财政预算，为推进上海国际航运中心建设提供资金扶持。
　　为进一步推进邮轮旅游发展实验区建设，规范和促进邮轮产业发展，此次立法规定，市旅游、交通部门应当制定上海邮轮产业发展规划。上海市旅游局应当会同相关部门制定与国际接轨的邮轮旅游标准化体系，对票务销售、合同签订、码头服务、应急处置等环节作出规范，并在邮轮码头推进实施特定时限内的过境和出入境免签政策，设立双向便利的免税购物商店；同时鼓励境内外邮轮公司在本市注册设立经营性机构，开展经批准的国际航线邮轮业务。
 
天津自贸区“金改30条”首项实施细则出台
 
近日，天津自贸区“金改30条”首项实施细则正式出台，实施细则在深化外汇管理改革创新政策的同时，强调跨境资金流动风险防控。
　　经国家外汇管理局批复，国家外汇管理局天津市分局于12月18日发布了《关于印发〈推进中国（天津）自由贸易试验区外汇管理改革试点实施细则〉的通知》。实施细则自发布之日起实施，成为天津自贸试验区“金改30 条”落地后出台的首个实施细则。据了解，细则发布后，已有20多家商业银行为企业办理了多项创新业务。
　　实施细则与12月17日发布的《进一步推进中国（上海）自由贸易试验区外汇管理改革试点实施细则》具体政策措施一致。《进一步推进中国（上海）自由贸易试验区外汇管理改革试点实施细则》为上海自贸试验区“金改40条”印发后发布的首个实施细则。
实施细则共包括5章、18条政策措施，重点有以下五方面内容：
一是区内企业（不含金融机构）外债资金实行意愿结汇。外汇局综合考虑资产负债币种、期限等匹配情况以及外债和货币政策调控需要，合理调控境外融资规模和投向，优化境外融资结构，防范境外融资风险。允许区内符合条件的融资租赁收取外币租金。
　　二是进一步简化经常项目外汇收支手续。在真实、合法交易基础上，区内货物贸易外汇管理分类等级为A 类的企业外汇收入无需开立待核查账户。银行按照“了解客户”、“了解业务”、“尽职审查”等展业原则办理经常项目收结汇、购付汇手续，并加大外汇收支风险较大业务的真实性、合规性审核。
　　三是支持发展总部经济和结算中心。放宽跨国公司外汇资金集中运营管理准入条件。进一步简化资金池管理，允许银行审核真实、合法的电子单证办理经常项目集中收付汇、轧差净额结算业务。
　　四是支持银行发展人民币与外汇衍生产品服务。对于境外机构按规定可开展即期结售汇交易的业务，注册在区内的银行可以为其办理人民币与外汇衍生产品交易。相关头寸纳入银行结售汇综合头寸管理。
　　五是加强跨境资金流动风险防控。外汇试点业务应当具有真实合法交易基础，不得使用虚假合同等凭证或构造交易办理业务。银行应当建立健全内控制度，完善真实性和合法性审查机制，严格履行数据及异常可疑信息报送义务。外汇局加强非现场监测与现场核查检查，完善预警指标，探索主体监管，实施分类管理，依法处罚违规行为；必要时调整试点政策，采取临时性管制措施。
　　天津自贸区“金改30条”于12月11日由央行发布，具体指《中国人民银行关于金融支持中国（天津）自由贸易实验区建设的指导意见》。天津自贸区“金改30条”提出要扩大人民币跨境使用，深化外汇管理改革，除此，还特别增加了京津冀、融资租赁等凸显天津特色的支持政策。
　　人民银行天津分行资本项目处处长王凯霞此前在天津自贸区“金改30条”政策解读会上表示，深化外汇管理改革政策的初衷是进一步推进简政放权，在促进跨境贸易投融资便利化的同时，创新资本项目管理方式，为推动资本项目可兑换进行有益尝试。“金改30条深化外汇管理改革政策放宽了政策限制，将极大简化业务办理手续，提升贸易投融资便利性。”
 
河北十三五交通发展路线图敲定
 
河北省交通运输厅12月31日披露，“十三五”河北交通发展具体路线图已敲定。到“十三五”末，河北省将实现县县通高速、市市通高铁、市市通连港口、市市有机场，基本形成现代化综合交通体系。
　　河北省将着力推进高速公路大通道建设，到2020年，全部打通与京津对接的高速公路断头路，高速公路通车里程达到9000公里，增长50%。
　　另一方面，立足建设“轨道上的京津冀”，加快京张、京沈等项目建设。到2020年，快速铁路达到2000公里，实现翻一番；地铁实现零的突破，建成石家庄地铁1、2、3号线一期工程，启动秦皇岛、唐山、廊坊、邯郸、沧州5个设区市轨道交通规划；推动北京轨道交通向廊坊三河、固安、涿州等周边地区延伸。
　　河北省交通运输厅提出，将努力在港口发展和机场建设上推进跨越发展。到2020年，全省港口设计通过能力和吞吐量力争双破15亿吨，增长50%；设计通过能力保持全国第2位，吞吐量进入全国前3位；集装箱吞吐量达到600万标箱，实现翻一番目标。力争把唐山港建成全国第一大港，把河北建成第一港口大省。同时，大力发展运输机场和通用机场。到2020年，全省运输机场力争达到9个，通用机场达到30个以上，建成全国通用机场大省。
　　在交通基础设施上， 河北省交通运输厅提出，重点推进太行山—燕山“三个通道”建设集中攻坚：建设太行山、京秦等高速公路通道1000公里，普通干线通道1000公里，县域公路通道1000公里。到2020年，山区二级以上公路占比提高30%以上，实现太行山区公路通道南北贯通、东西连通、内外畅通。
　　另外，河北省将大力推进ETC用户“跃升翻番”工程，到2020年实现高速公路新增收费站ETC车道全覆盖，全省高速公路ETC用户力争达到600万户。此外，努力实现客运联程联运“一票制”、货运多式联运“一单制”和交通“一卡通”。
 
 
河南省十三五规划建议出笼
 
据悉，12月26日至27日举行的中共河南省第九届委员会第十一次全体会议审议并原则通过了《中共河南省委关于制定河南省国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》。
全会提出了河南省“十三五”时期的发展目标。即确保到2020年全面建成小康社会，基本形成现代化建设框架格局，部分领域和区域实现现代化。经济保持较高速度增长，在提高发展平衡性、包容性、可持续性的基础上，全省生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番以上，主要经济指标年均增速高于全国平均水平，生产总值年均增速高于全国平均水平1个百分点以上，力争经济社会发展主要人均指标达到全国平均水平。
　　全会提出，经过五年的努力奋斗，综合竞争优势大幅提升，力争实现河南由经济大省向经济强省的跨越，综合实力进入全国第一方阵，成为促进中部地区崛起的核心支撑和带动全国发展的新空间，富强民主文明和谐美丽的现代化新河南建设展现出更加美好前景。
　　全会强调，构筑“一极三圈八轴带”发展格局，实施郑州国际商都发展战略，建设郑州都市区，打造城市群核心增长极；使中原城市群成为与长江中游城市群南北呼应、共同支撑中部崛起的核心增长区域。
　　全会强调，推进开放发展，拓展战略新空间。完善开放平台，申建中国(河南)自由贸易试验区，推动郑州跨境贸易电子商务服务扩大规模、提高水平，建设中国(郑州)跨境贸易电子商务综合试验区，构建以郑州为中心的多层次、全覆盖、立体化口岸体系，支持符合条件的省辖市建设综合保税区。
 
中国社科院发布海外投资风险评级
 
中国社科院世界政治经济研究所12月28日发布“2016年度中国海外投资国家风险评级”，指出德国是唯一AAA级投资目的地，英美排名有所上升。“一带一路”沿线国大多为中等风险级别（A-BBB），仅新加坡一国为低风险。
　　该评级报告指出，发达国家评级结果普遍高于新兴经济体，投资风险较低。与2014年相比，发达经济体持续复苏，偿债能力有所好转，部分发达经济体对华关系好转。新兴经济体是中国海外投资最具潜力的目的地，但其内部缺乏社会弹性，偿债能力差，政治风险高，评级多为中等风险。
　　“在新兴经济体进行投资的中资企业需要密切关注美联储加息对东道国可能引发的负面影响，例如私人和主权债务违约、基建工程合同违约、资本项目管制强化和企业营业收入锐减等风险。”该报告并指出。
　　据社科院世界经济政治研究所国际投资室主任张明介绍，2002至2014年间中国对外直接投资年均增速37.5%。2014年海外投资存量8,826.4亿美元，位居第八，首次步入全球前十。
　　中国商务部公布的数据显示，2015年1-11月中国非金融类对外直接投资（ODI）1,041.3亿美元，同比增长16%。预计将超额完成全年10%的增长目标。
　　该报告由社科院世界经济政治研究所国际投资室发布，已持续三年。该评级体系纳入了57个评级国家进入样本，包括35个“一带一路”沿线国家。评价体系通过经济基础、偿债能力、社会弹性、政治风险和对华关系五大指标和41个子指标量化评估中国企业海外投资面临的国别风险。
 
TPP遭多名美国总统候选人反对
 
　　据华尔街日报12月 29日报道，一项受到美国总统奥巴马(Barack Obama)和国会支持的国际贸易协定正遭到多名总统候选人的抨击，表明在特朗普(Donald Trump)引发热潮的时期，民主党与共和党均出现了民粹主义的转变。
　　从呼声甚高的民主党总统侯选人希拉里·克林顿(Hillary Clinton)到得克萨斯州共和党参议员克鲁兹(Ted Cruz)，多名总统候选人都直言不讳地对涉及12个国家的跨太平洋伙伴关系协定(简称TPP)表示了反对，尽管他们此前曾支持奥巴马的贸易政策，并且将来也可能会改变态度，对该协定表示欢迎。奥巴马政府希望TPP明年能在国会获得通过。
　　彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)贸易问题高级专家赫夫鲍尔(Gary Hufbauer)指出，这些普遍负面的言论出现后，少数民主党人和多数共和党人为推动TPP明年获得通过而结成的同盟将变得脆弱。赫夫鲍尔表示，对于谁有望入主白宫，国会将密切关注。彼得森国际经济研究所是贸易自由化的支持者。
　　民主党方面，希拉里在11月份TPP的内容公布之前就对其采取了批评态度，此举巩固了劳工团体对她的支持，同时削弱了人们对她的两个竞争对手佛蒙特州参议员桑德斯(Bernie Sanders)和前马里兰州州长奥马利(Martin O'Malley)的关注，这两人均反对TPP。在大选年中，工会通常可以发挥一定的经济影响，在后勤领域也有着不容小觑的影响力；工会对TPP以及1994年签署的北美自由贸易协定(简称Nafta)都持反对立场。
　　对于共和党人而言，支持TPP变得更加困难，因为党内竞选领跑者、地产大亨特朗普用“可怕”一词来形容该协定，他表示，他也会打破Nafta，推动对墨西哥产汽车施加高额关税。
　　克鲁兹在5月份的参议院投票中支持奥巴马的贸易政策，但之后又变脸反对贸易促进法案，理由是并不信任奥巴马和参议院共和党领袖；贸易促进法案授权政府在今年达成TPP，并最早在明年提交国会表决，得到简单多数票即可获得通过。
　　TPP将降低美国与日本、越南、澳大利亚以及其他八个泛太平洋国家之间的贸易壁垒，通过特殊仲裁方式为生物制药专利、投资者挑战政府法规之能力等所有事情建立规则。
预计TPP将导致一些美国人失业，但也会提高部分公司的竞争力，包括劳动密集型制造商和底特律汽车生产商等。不过许多经济学家称，TPP会总体提高美国国内生产总值，通过改善整体经济的方式增加许多美国人的收入。
 
美国国债收益率曲线趋平透露出经济增长担忧
 
　　据报道，随着美国联邦储备委员会（简称：美联储）在全球经济前景不明朗及大宗商品疲软的背景下启动加息，美国国债市场走势显示美国经济增长动能相关担忧正在浮现。
　　12月29日盘中基准10年期美国国债收益率与2年期国债收益率之差一度收窄至1.17个百分点。
　　Tradeweb的数据显示，这将标志着基于收盘的10年期和2年期国债收益率之差触及2008年1月份以来的最低水平。12月29日收盘10年期和2年期国债收益率之差报1.215个百分点，2014年末为1.5个百分点。
　　如果收益率曲线趋陡，则表明经济增长动能正在增强，推动投资者对长期债券要求更高的收益率以抵消通胀风险。在这种情况下，银行业将能够以相对较低的成本从短期市场融资，再以较高的利率发放更长期的贷款，从而从中受益。
　　目前鲜有人预计在可预见的未来2年期国债收益率将升至10年期国债收益率上方，这种“收益率曲线倒挂”(inverted curve)预示着经济衰退风险。上一次出现收益率曲线倒挂是在2007年6月份，之后不久就爆发了金融危机及接下来的经济滑坡。
　　但一些人担心美联储收紧政策可能带来的影响。美国经济目前处于扩张周期的末期，这轮扩张始于2009年衰退结束时。尽管美国是全球经济的一个亮点，劳动力市场不断走强，但扩张的速度一直温和且不均匀。
　　联合国联邦信贷联盟(United Nations Federal Credit Union)驻纽约首席投资长沙利文(Christopher Sullivan)称，美联储加息可能过早或过快，进而令复苏面临危险，就像其他曾经加息但后来不得不调转方向的央行一样。沙利文管理着23亿美元资产。
　　他说，如果通胀未能达到美联储的预期水平，未来几个季度经济增长继续保持低迷甚至减弱，那么美联储就犯了一个政策错误。
　　第三季度美国国内生产总值(GDP)经季节因素调整后折合成年率增长2%，较第二季度的3.9%大幅放缓。
　　亚特兰大联邦储备银行的GDPNow经济模型显示，截至12月23日的当季，经济增速为1.3%。
　　与此同时，作为全球经济增长的重要引擎，发展中国家一直处于困境之中。日本和欧元区经济增长也依旧乏力。以石油为首的大宗商品价格的大跌势头带来了通胀下行压力，使得美联储实现其2%通胀目标的难度加大。
　　美国利率上行带动美元走强，令许多发展中国家遭遇资本外流，并且导致这些国家本币贬值。油价下跌也引发市场抛售信用评级较低的美国公司所发行的债券，投资者担心这一问题是否会扩散。
　　低增长和低通胀前景提振了长期美国国债的吸引力，美国是国债收益率最高的发达国家之一。基准的10年期美国国债收益率周二报2.310%，2014年底为2.173%。
　　今年许多基金经理和交易员都在抛售短期债券，转而购买长期债券，因为一般来说短期债券收益率对美联储政策变动更为敏感。周二，2年期美国国债收益率升至2010年4月以来的最高水平1.095%，2014年底的收盘水平为0.668%。
　　一些投资者表示，如果2016年全球增长前景更加乐观，抑或美国通胀、尤其是工资增长加快，那么这种头寸配置可能会出现问题。无论哪种情况发生，都会促使投资者出售长期债券，受此影响，10年期国债和2年期国债的收益率之差将扩大，也就是说收益率曲线将趋于陡峭。
　　令情况更加复杂的事：包括中国央行在内的很多外国央行一直在卖出美国国债，以提振本币或促进国内经济增长。
　　这不同于之前一轮紧缩周期，当时中国和很多其他国家的积极买盘限制了10年期美国国债收益率。
　　2005年，时任美联储主席的格林斯潘(Alan Greenspan)用“难解之谜”一词来形容当时的局面：2004年到2006年，美联储连续17次在政策会议上上调短期利率，长期利率却保持低迷甚至下降。
　　不过，在中国减持美国国债之际，来自私营领域的买家却在增持。其中包括欧洲的资产管理公司，在德国、法国、瑞士、瑞典等国政府债券收益率位于零以下之际，这些公司因其持有的大量此类债券而难以获得利润。这增大了美国国债对这些买家的吸引力。
　　Mitsubishi UFJ Securities (USA) Inc.驻纽约利率策略师赫尔曼(John Herrmann)称，美联储对经济增长过于乐观，对通胀率上升过于乐观。
　　他说，美联储决策者是否相信这一基于市场的批评，时间会证明一切。
 
欧洲智库预测英国将成为欧洲最大经济体
 
　　欧洲著名智库经济与商业研究中心(CEBR) 12月26日发布报告，预计英国将在三年内超越法国成为欧洲第二大经济体，并在2030年之前超越德国成为欧洲第一大经济体。
　　经济与商业研究中心的报告指出，英国在所有西方大国中相对税收较低，政府干预市场行为是最少的。正是因为这些自由市场政策实施得当，再加上大量移民涌入，使其有望成为欧洲第一大经济体。
　　这份报告认为，人口呈负增长趋势、税收相对较高的法国和德国未来将面临增长乏力的挑战，并受欧元区负债的拖累。如果英国能保持目前的增长势头，其经济总量将在2018年超过法国，并有望在2030年之前超过德国。
　　英国目前是世界第六大经济体。经济与商业研究中心预测，到2030年，英国将成为继中国、美国、印度之后的第四大经济体。届时，日本将被英国、印度、巴西超越，经济总量排名跌至世界第六。
　　英国财政大臣奥斯本对这份预测报告表示欢迎，认为这有力证明了英国政府过去几年经济政策的正确性。奥斯本长期因推行财政紧缩、减税、削减福利的政策而受到英国各方抨击。
　　不过，经济与商业研究中心也指出英国经济可能面临的风险，英国将在2017年之前举行脱离欧盟的公投和保守党政府限制移民的政策，都可能对经济增长带来负面影响。此外，苏格兰有可能再次公投脱离英国，英国对外贸易逆差继续递增，均是可能对英国经济造成较大冲击的潜在危险。
 
俄央行施行货币兑换新规打击洗钱
 
俄罗斯联邦中央银行12月27日宣布，根据2015年10月修订的第499号《关于金融机构客户身份识别，防止洗钱及恐怖分子融资活动》条例，俄央行自12月27日起，对办理货币兑换业务的银行客户进行身份鉴定，规定购买或出售超过15000卢布的银行客户需提供护照、注册地址、生日及纳税人识别号（如有），并填写调查问卷。此举旨在防止洗钱及恐怖分子的融资活动。
　　俄央行强调，除涉及《防止洗钱及恐怖分子融资活动》条例的情况外，央行不委托金融机构对客户信息承担额外责任，客户身份资料及交易记录在法律规定期限内，将保存在金融机构的系统中。
　　根据俄罗斯之前的立法规定，购买或出售15000至60万卢布的银行客户仅需提供姓名及护照信息。
 
东盟共同体正式成立
 
　　东盟轮值主席国马来西亚外长阿尼法12月31日发布声明说，东盟共同体当天正式成立，这是东盟历史上又一个重要的里程碑。
　　阿尼法在声明中说，马来西亚坚定支持进一步深化东盟共同体建设和地区一体化进程，支持落实愿景文件《东盟2025：携手前行》中的承诺。
　　声明说，愿景文件《东盟2025：携手前行》为以政治安全共同体、经济共同体和社会文化共同体三大支柱为基础的东盟共同体未来十年的发展指明了方向。
　　声明说，东盟共同体的成立不意味着东盟共同体建设进程的结束，而只是开始。
　　在11月举行的第27届东盟峰会上，东盟领导人宣布将在2015年12月31日建成以政治安全共同体、经济共同体和社会文化共同体三大支柱为基础的东盟共同体，同时通过了愿景文件《东盟2025：携手前行》。
 
沙特2016年将削减支出
 
沙特阿拉伯12月28日公布2016年预算计划，将削减支出以尝试应对低油价的新时代。
　　沙特政府表示，2016年的支出预算为8,400亿里亚尔（合2,240亿美元），较今年的支出预算9,750亿里亚尔少了14%。沙特的实际支出通常高于预算，2015年就是如此。沙特2015年的支出预算仅为8,600亿里亚尔。不过，油价自去年年中以来累计下跌逾50%，这抑制了沙特政府的支出能力。
　　沙特官员表示，明年财政赤字估达3,262亿里亚尔，收入预料下滑至5,138亿里亚尔，低于2015年的预估收入6,080亿里亚尔。
　　这份预算声明是沙特政府在逾一年来受到低油价冲击后首次公布对经济的计划，油价低迷已迫使沙特推迟公共项目，并于2007年以来首次发行债券。
 
韩修法加强反腐
 
韩国人事革新处方面12月28日公布，将从12月29日起施行《公务员惩戒令施行规则修订案》。修订案规定，公务员受贿金额若超100万韩元(约合人民币5.6万元)可被罢免或解职。
　　修订案还规定，即使受贿额少于100万韩元，若当事人利用职务便利以强迫、勒索等方式索取财物，也可被处以罢免或解职处分。在韩国，罢免和解职都是剥夺公务员身份的最严厉处分。公务员若受罢免处分，当事人5年内不得恢复公务员身份，且公务员年金(养老基金)和退休金将被扣一半。公务员若受解职处分，当事人3年内不得恢复公务员身份，且公务员年金和退休津贴将被扣25%。
人事革新处是隶属国务总理室的政府行政部门，专门负责公务员人事工作。韩国政府以法令形式按受贿金额明文规定处分标准尚数首次。过去因没有明确规定，政府根据国民权益委员会的“行动纲领运营指南”决定了对受贿公务员的处分。
 
投资分析点评
 
　　▲松下拟在大连建车载电池工厂
 
消息人士12月27日披露，松下公司正在探讨在中国建设用于电动汽车(EV)等的车载电池工厂。鉴于环境污染加剧，中国政府正在推动环保车普及。松下认为中国市场需求有望扩大，决定进行本地化生产。
　　松下设想在大连建厂，投资额预计将达到数百亿日元。新工厂将生产锂离子电池，用于面向中国市场的EV及插电式混合动力车(PHV)等。
　　由于中国政府正提倡购买环保车，当地厂商、欧美及日本的企业相继投放新车型。
松下还在美国与EV厂商特斯拉汽车公司合作推进大规模电池工厂的建设，试图在两大市场扩大销售。松下在华已拥有生产电脑电池等的工厂。
 
经营管理
企业改革动态
 
　　▲万科拟收购潜在卖方目标资产
 
据报道，停牌应对宝能系收购的中国大型房地产企业万科12月29日发布公告称，公司重大资产重组事项相关工作进一步正常推进，取得了一定进展：该公司已于12月25日就有关可能交易与一名潜在交易对手签署了一份合作意向书，拟以新发行股份（A股或H股）及现金支付方式，收购潜在卖方持有的目标资产。
　　陷入收购大战的万科12月18日仅交易半天即开始连续停牌，原因为公司正筹划重大资产重组。
　　“目前筹划的重大资产重组较为复杂，”公告称，该公司除与前述潜在卖方继续谈判之外，还在与其他潜在对手方进行谈判和协商。
　　万科与“宝能系”的收购大战上演以来，收购方宝能投资旗下钜盛华和前海人寿对万科的合计持股量目前已升至24.26%；而万科管理层对宝能系的收购相当抵触，董事长王石公开反对宝能系的入主。
　　而12月24日凌晨，万科发布声明欢迎安邦保险集团成为其重要股东，后者则回应表示将积极支持万科发展。外界将这番表态视为万科与安邦结盟，这使得万科管理层与“宝能系”的力量对比发生了明显的变化。目前安邦持股万科比例为6.18%。
　　中国证监会新闻发言人张晓军12月25日则表示，对于宝能系举牌收购万科，证监会高度关注，目前正会同银监会、保监会对此事进行核实研判，以更好地维护公开、公平、公正的市场秩序，更好维护市场参与各方的合法权益。
 
　　▲李河君拟大幅折价出售汉能薄膜发电6%股份
 
　　据报道，中国太阳能科技企业汉能薄膜发电集团有限公司(简称：汉能薄膜发电)的市场价值可能大幅缩水。该公司曾是今年香港股市涨幅居前的股票之一，并一度推动公司创始人成为中国首富。香港交易所12月28日披露的监管文件显示，汉能薄膜发电创始人李河君已于12月21日同意以每股人民币0.18元（约3美分）的价格向身份未披露的买方出售25亿股股份（约6%股份）。以此价格计算，该公司市值约为11.6亿美元，远低于今年5月份在香港市场停牌时的市值210.6亿美元。
　　李河君计划中的股份出售是其首次直接出售所持股份，或预示2016年该公司将持续受困。
　　今年汉能薄膜发电股票大起大落，该公司目前正接受香港证券监管机构的调查，并且正试图在失去其最大客户的情况下重组公司业务；该公司最大客户是其少数人持股的母公司、总部位于北京的汉能控股集团有限公司。
　　FactSet的数据显示，5月份以来，汉能薄膜发电的股价因暂停交易停留在每股3.91港元的水平。不过，停牌后的一周中，有600万股该公司股票在场外交易中被出售，当时的售价最低为每股1.32港元。
　　知情人士称，预计汉能薄膜发电截至12月份的全年利润表现将和上半年一样黯淡，整体销售额将大幅下滑。另外，今年汉能薄膜发电面板的订单规模很小，最多只有几十兆瓦。相比之下，全球最大的太阳能面板生产商、中资公司天合光能有限公司(Trina Solar Ltd.)预计该公司今年的发货量最高为1.65吉瓦。
 
　　▲汇金资管受让汇金所持7股逾53亿A股
 
　　12月30日晚间，四大行加新华保险齐齐发布公告，说自家控股股东汇金已在近日通过协议转让的方式，向其全资子公司汇金资管（即中央汇金资产管理有限责任公司）转让了不同数量的各自股份。
　　具体转让情况为：转让工行10.14亿股A股股份；转让农行12.55亿股A股股份；转让中行18.1亿股A股股份；转让建行4.97亿股A股股份；转让光大银行6.3亿股A股股份；转让新华保险2824.92万股A股股份；转让申万宏源1.46亿股A股股份。
　　值得一提的是，汇金持有的建行A股股份只占A股股本的2.04%，但持有H股股份高达1425.90亿股，持有的A+H股份合计占总股本的57.11%。
　　汇金资管设立于2015年11月。关于汇金设立全资子公司汇金资管的意图，官方并无明确说法。业界指出，此番转手的股份皆是在股市调整期间受让自证金的股份。
　　国金证券银行业分析师马鲲鹏认为，汇金资管或许是大陆版盈富基金的雏形，承接证金公司在股市调整期间买入的股票，稳定市场。
　　具体说来，盈富基金是香港政府于1999年设立的ETF基金，用以承接香港政府于亚洲金融危机期间为稳定市场买入的港股。这些股份均是盈富基金的基础资产。
　　盈富基金追踪恒生指数，运作至今，净值已达727亿港元。投资人通过买入盈富基金间接持有基础资产，既实现了让政府为救市而买入的股份回归市场，又避免了直接在市场抛售股份形成的抛压。
　　国金研报预计，汇金资管将极有可能成为未来大陆版盈富基金，承接证金公司在股市调整期间买入的股票，以此为基础资产设立ETF，从而实现这部分股份的逐步、间接“回售”市场。这将对金融板块形成利好，因为股市调整之后，市场一直存在对证金抛压的疑虑。现在，疑虑终于可以打消了。
 
▲招商局兼并中外长
 
　　国资委12月29日宣布，中国外运长航集团有限公司整体并入招商局集团有限公司，成为其全资子企业。至此，国内五大航运集团经过数轮资产兼并之后，演变成中远集团、中海集团、招商局集团鼎足而立的局面。
 
　　▲五洲船舶破产清算
 
据报道，中国造船业愈演愈烈的倒闭潮蔓延到国有船厂。舟山市中级人民法院近日宣布，受理浙江省海运集团提请舟山五洲船舶修造有限公司（五洲船舶）破产清算一案。和之前多起船厂破产倒闭不同，五洲船舶是一家有国资背景的国有船厂。五洲船舶成为近十年来国内第一家破产倒闭的国有船厂。
　　而就在数日之前的12月24日，国信集团旗下的船厂舜天船舶发布公告称，中国银行以公司不能清偿到期债务并且资不抵债为由，向南京中院申请公司破产重整。此外，奇瑞控股集团旗下拥有百年历史的芜湖造船厂也因订单不足处于破产边缘。
　　五洲船舶、舜天船舶和芜湖造船厂均属于国有船厂，他们或已破产或处于破产边缘，其处境为中国造船业复苏蒙上了一层阴影。
　　舟山市中院表示，经过初步被审查，截止2015年9月30日，五洲船舶负债合计9.11亿元，主要涉及农民工工资、船舶配件供应商货款、税收机构税费等；资产总计5.34亿元，其中尚有4艘船舶未能建造完成、1艘船舶因交付问题正在仲裁，其主要资产为国有土地使用权、办公楼和船舶修造设备及设施。法院确认：五洲船舶已经完全资不抵债。
五洲船舶为国企浙江省海运集团旗下船厂，成立于2001年10月。知情人士表示：五洲船舶从2014年年中开始出现资金紧张。之后，浙江海运集团曾不断为其“输血”，2015年年中，五洲船舶的资金问题进一步恶化，这让浙江海运集团不堪重负，只能痛下决心甩掉这一包袱。
　　据了解，产能过剩、订单大降，越来越严峻的形势使得造船业在2015年出现了罕见的破产潮。2015年3月，泰州最大的民营造船企业东方重工向法院申请破产重整；4月，温州最大造船企业庄吉船业宣布破产重整。5月，正和造船向法院提出破产重整申请；同月，被誉为江苏技术实力最强的造船企业明德重工因重整失败，宣布破产清算。进入下半年，扬州大洋船厂、福建冠海船厂、江西江州造船等船厂因陷入财务困境、发不出工资而爆发了一轮轮工人讨薪风波。中国最大民营船厂熔盛重工则完全停产停工，变成“僵尸”企业。
　　造船业的困境源自航运市场长期低迷。波罗的海干散货综合运价指数（BDI）于12月17日跌至471点，创出该指数诞生以来的最低值。在2008年5月，该指数最高曾达到过11793点。
BDI创新低的背景是2015年国际大宗商品市场需求端购买力疲软。年初至今，原油、铁矿石、焦煤、铜、铝、锌等大宗商品均大幅下跌。原油跌破40美元，铜逼近六年来新低。据克拉克森数据，2015年散货船新增订单量已大幅度减少80%。
 
　　▲李小琳辞任中国电力新能源董事会主席
 
　　12月30日下午，中国电力新能源发展有限公司发布公告称，根据国务院国资委的工作安排，李小琳已自当日起辞任董事会主席及执行董事，其母公司国家电力投资集团公司（下称国电投）董事长王炳华将接任该公司董事会主席一职。
　　现年54岁的李小琳是前国家领导人李鹏之女，十多年来一直在国家电投的前身中国电力投资集团（下称中电投）内担任重要职务，曾任中电投集团党组成员、副总经理及在港上市公司中电国际董事长。
　　今年5月29日，经国务院批准，中电投与国家核电技术公司重组，成立国电投。李小琳并未进入新成立的领导班子，而是转任中国大唐集团公司副总经理、党组成员。
　　中国电力新能源发展有限公司是原中电投旗下一家香港上市公司，主要业务是在中国内地开发、建设和经营清洁能源发电厂，包括风电、水电、垃圾发电、天然气发电和光伏发电等。
　　与上述公告同时发布的一则公告为，国电投的另一附属公司国家核电技术公司将择机转让其全部核电资产及业务至中国电力新能源发展有限公司，这表示中国电力新能源发展有限公司的业务将覆盖核电，盈利能力将获得大幅提升。
　　李小琳自2006年8月以来，一直担任中国电力新能源拥有限公司董事长一职，此次辞任后，李小琳将不再担任国电投旗下公司的任何职务。
 
▲宁高宁将由中粮调任中化
 
据消息人士近日披露，在执掌中粮集团第11个年头之后，57岁的中粮集团董事长宁高宁又一次在两家央企的一把手职位上平调——他即将调任中国中化集团（下称中化集团）担任董事长。他的上一次职位变动，是2004年从华润（集团）有限公司及中国华润总公司董事长兼总经理一职调任中粮集团。
　　中储粮的董事长赵双连接任中粮集团董事长一职，中化集团董事长刘德树于今年年满63岁，到达央企“一把手”退休年限。
　　宁高宁在2004年空降中粮后，即带领公司走上了全产业链布局的发展之路。中粮从贸易业务拓展至上游品牌食品生产。2009年，中粮正式提出打造全产业链战略，在国内外农产品加工和食品行业完成一系列收购。
　　业内最为关注的是，宁高宁在中粮期间贯彻了一系列并购完成全产业链布局的战略，将如何在宁离任之后延续，尤其是近两年中粮的两桩大型海外并购将如何进一步整合。对荷兰农产品贸易商尼德拉和香港来宝集团的投资收购是中粮进行国际化布局的第一步，也将中粮推上了全球第三大粮商位置。
　　2014年2月和4月，中粮集团联合厚朴、淡马锡等跨国投资团，先后收购了荷兰农产品及大宗商品贸易集团尼德拉（Nidera）51%的股权、香港来宝集团旗下来宝农业51%的股权，供斥资约30多亿美元，是迄今国内粮油食品行业规模最大的海外并购。今年12月22日，由中粮集团旗下的中粮国际有限公司以7.5亿美元收购来宝集团所持有的中粮来宝农业剩余49%的股权。至此，中粮持有中粮来宝农业100%的股权。
　　宁高宁曾经表示，尼德拉和来宝集团的并购完成后，中粮不会马上进行新的大型国际并购，三家公司的整合尚需时间去消化。中粮集团总经理于旭波在今年4月称，目前中粮集团的投资平台中粮国际对尼德拉和来宝农业的整合已经进展到业务层面，预计五年内实现两家海外公司业务与中粮原有粮油糖资产的整合，并推动中粮国际在2019年之前实现整体上市。
　　中化集团为国资委监管的国有企业，主业分布在能源、农业、化工、地产、金融五大领域，是中国四大国家石油公司之一，最大的农业投入品一体化经营企业。目前，全球大宗商品价格持续低迷，中化集团面临严峻挑战。
 
▲东软集团拟2亿元参与设立财产保险公司
 
　　东软集团12月25日晚间发布公告称，公司拟与瀚华金控、辽宁国资公司等合计7名股东设立融盛财产保险股份有限公司（暂定名），该财产保险公司注册资本为10亿元，其中公司出资2亿元，占该财产保险公司总股本的20%。
　　根据公告，此次参与设立的保险公司，将以"互联网+"创新业态拓展保险业务，以大数据分析为基础，实现对保险需求的发掘与引导、产品和服务的细分化和个性化，同时与公司原有业务相结合，打造"驾驶行为分析/车联网+车辆保险"、"健康管理+健康险"、"互联网+普惠金融"等创新型保险产品，采用"O2O"运营模式，快速切入保险业细分市场。
　　股权方面，公司与瀚华金控、辽宁国资公司拟为该财产保险公司并列第一大股东，持股比例均为20%。其中，瀚华金控于2014年在香港联合交易所上市，是中国首家整合信用担保和中小企业贷款两大业务在香港上市的普惠金融机构，是目前中国最大的民营普惠金融服务集团之一；辽宁国资公司为辽宁省政府确定的省内唯一的国有资本运营平台。
东软集团表示，通过此次投资，公司将充分发挥在汽车电子/车联网、医疗健康等领域积累的海量数据与行业优势，加速商业模式创新，充分释放东软在互联网、大数据、云计算等领域的积累，与东软原有优势业务形成互动，并推动原有业务的价值实现。同时此次投资是公司从解决方案与服务领域向金融保险领域的一次战略性拓展，将推动公司多元化业务发展。
 
　　▲乐视控股设立100亿产业基金
 
　　乐视控股12月28日宣布发起设立长乐产业基金，规模100亿元人民币。该基金首期规模30-50亿元人民币，预计将于2016年1月底开始运作。
　　乐视控股称，该基金由乐视控股发起，长石资本参与，引入产业领袖和金融资本共同设立。长石资本创办于2013年底，是一家创业投资基金。
　　乐视控股未披露目前有哪些资本参与，以及LP（有限合伙人）情况。至于乐视控股、长石资本在长乐产业基金里出资多少，双方亦未透露。
　　乐视控股称，除了已锁定乐视超级汽车、乐视致新等乐视生态明星项目，长乐产业基金将主要围绕乐视生态在大数据、人工智能、文化娱乐等领域布局。
　　值得一提的是，乐视汽车、乐视电视都是百亿元资本撬动的重资产行业。乐视一直通过多种渠道为乐视汽车、乐视电视融资，但今年以来，乐视并没有公开宣布乐视汽车、乐视电视的融资成果。至于乐视手机的融资，乐视也只是以贾跃亭内部信的形式宣布融资5.3亿美元，并没有公布以何种形式融资、具体有哪些投资人。
今年5月，乐视体育曾在北京CBD中心的国贸三期聚贤厅召开发布会，正式宣布获得8亿元首轮融资。其中，投资人、股权占比、估值都一目了然。
 
▲海南农垦投资控股集团挂牌成立
 
12月29日，海南省农垦投资控股集团有限公司正式揭牌成立，这标志着海南农垦改革跨出重大一步。该公司是以原海南农垦总局和原海南农垦集团为基础组建起来的，注册资本88亿元。
　　创建于1952年1月的海南农垦，是我国第三大垦区和全省最大的国有农业企业集群。经过64年的发展，海南农垦已拥有海南1/5的土地、1/10的人口，建成了全国最大的天然橡胶基地和热带作物基地。
 
　　▲德银退出华夏银行
 
　　华夏银行12月28日发布公告称，德意志银行、德银卢森堡、萨尔·奥彭海姆拟以协议方式，转让该行21.36亿股（约占总股本的19.99%）及相应红股给予中国人民财产保险股份有限公司（下称人保财险），转让价在230亿元到257亿元。
　　人保财险表示，此次权益变动完成后，将推进与华夏银行进行战略性全面业务合作，同时在未来12个月内，不会继续增持华夏银行股份。人保财险在今年7月增持兴业银行2.81亿股，耗资近100亿元，累计持有兴业银行股份6.45%。
　　德意志银行于2006年入股华夏银行，几年内连续增持股份至19.99%，达到外资持有中资银行股份比例的上限。
　　10月初，该行宣布将对持有的华夏银行20%股份的账面价值减记，原因是“不再认为持有该股份是具战略意义的”。德意志银行三季度披露，税前亏损67亿美元，大幅减记是亏损的主要原因。
　　近年来，外资银行陆续撤出中资银行业，目前仅剩汇丰银行还未有出售交通银行和上海银行股权的动态。除德意志银行外，近年来，美国银行退出建设银行，西班牙BBVA减持中信银行逾5%股权、恒生银行出售兴业银行5%股权外，花旗银行已经出售了浦发银行2.1%股权，且目前也在洽商出售广发银行20%股权。
　　一位接近外资行的银行业分析师指出，受相关监管约束，外资行持有中资银行股份，这一战略意义较小，仅相当于财务投资者；但银行股估值长期低迷，带来回报也不多。“不过，总体来说外资行还是赚钱了。”
　　目前，险资成为上市银行重要股东的趋势越来越明显。2013年底到2014年，安邦保险凶猛增持招商银行和民生银行，尤其是剑指民生银行第一大股东，民生银行形势微妙。从2015年的8月底到12月8日，富德生命人寿已经累计购买浦发银行37.31亿股，占公司普通股A股总股本的20%，估算耗资600多亿元。
 
　　▲美国能源公司大幅削减预算
 
　　据业界12月28日披露，数家美国能源企业对已经缩减过的预算进行了进一步大幅削减。这一迹象表明，美国能源企业认为石油和天然气价格的低迷态势将维持到明年年底。
　　康菲石油公司(ConocoPhillips)和Marathon Oil Corp.等八家公司2016年的合计开支预算将比2014年油价高于每桶100美元时减少210亿美元。美国原油价格已较去年下跌60%，目前报在38美元/桶左右。
　　康菲石油计划将明年的支出较2014年削减55%，至77亿美元。Marathon削减的幅度甚至更大，该公司计划将2016年预算将较2014年削减60%，至22亿美元。
　　从理论上说，如此有限的预算应当会导致产量下降，但一些能源公司预计，尽管生产开支大幅减少，但由于效率提升，明年石油产量将会增加。康菲石油预计，2016年该公司原油生产将增长3%。
　　美国石油产量降低花费的时间越长，油价低迷局面持续的时间也会更长。低油价趋势已经引发了大规模的资产减记。
　　这类资产减记在油气生产商最新的业绩报告中得到体现。据S&P Capital IQ收集的数据，第三季度，油气生产商总共计入逾600亿美元资产减记。部分大额的减记主要是受于天然气价格下跌拖累。过去12个月里，天然气价格下跌近51%，跌幅超过油价，大于油价同期46%的跌幅。
　　总体而言，当前美国油气生产商的资产减记规模比2008年石油危机期间的减记规模高出数百亿美元。
　　能源行业专家称，这些减记是一个信号，表明许多能源企业认为能源价格将保持在低位，所以对于在开发成本更高昂的地方或未开发土地进行勘探的计划，它们可能会重新考虑。
 
　　▲房利美和房地美创造新型抵押贷款证券
 
　　据消息人士12月 30日披露，美国联邦政府正试图让纳税人避免在另一次抵押贷款危机到来时面临数十亿美元潜在损失。在这个过程中，一种新资产类别正悄然诞生。
　　在政府控制之下，抵押贷款融资巨头联邦国民抵押贷款协会(Fannie Mae, 简称：房利美)和联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac, 简称：房地美)计划于明年增加新型证券的销售，该证券实际上在房地产市场低迷时期将潜在损失转移给私人投资者。
　　被房利美称作Connecticut Avenue Securities、被房地美称作Structured Agency Credit Risk的这种证券本质上是回报表现与抵押贷款池挂钩的债券。如果抵押贷款违约，则该债券的投资者可能会损失部分或全部本金。
　　该风险转移交易的支持者认为，随着时间的推移，这类证券将成为债券和房地产市场的支柱，甚至可能纳入被共同基金和交易所交易基金追踪的主要债券指数。
　　此举引人注目还因为普通机构抵押贷款证券发行仍然不景气。这种证券能让私人投资者也获得抵押贷款风险敞口。
　　美国Urban Institute的Housing Finance Policy Center主管Laurie Goodman表示，对许多人来说，抵押贷款信用风险仍然是一个坏词，她补充说，并不认为于该市场将很快复苏。
　　但渴望收益率的投资者确实想要承担这种风险，从这个层面上讲，房利美和房地美的新型证券是唯一选择。
　　德意志银行(Deutsche Bank AG, DB)抵押贷款分析师Steven Abrahams表示，眼下，该交易几乎是投资者获得新住房抵押贷款信用风险敞口的唯一途径。
 
　　▲英特尔完成收购Altera的交易
 
　　英特尔公司(Intel Co., INTC) 12月28日完成了该公司迄今为止最大的收购交易。该交易凸显出英特尔首席执行长科再奇(Brian Krzanich)利用新策略扩大业务的计划。
　　这桩斥资167亿美元收购Altera Corp. (ALTR)的交易使英特尔成为第二大现场可编程芯片生产商。英特尔以电脑微处理器闻名。Altera的芯片被用于包括网络设备在内的各种设备中。英特尔最近将目光瞄准了网络设备。
　　但英特尔更迫在眉睫的任务是继续满足Facebook Inc.、谷歌(Google Inc.)和微软(Microsoft Corp.)等大型网络服务的计算需要。利用英特尔在每块硅片上集成更多晶体管的传统做法来完成这一任务开始变得更加困难。这些公司依赖英特尔的至强(Xeon)处理器。
　　微软等公司一直在试验用Altera销售的FPGA（现场可编程门阵列）芯片提高英特尔的处理器性能。这些公司寻求在网络搜索等领域实现更快的速度。预计英特尔完成收购Altera的交易后在产品方面的首要任务将是拓展这一概念。
　　英特尔已经表示，计划从2016年开始销售将Xeon芯片和FPGA封装在一起的产品。但科再奇已承诺，将把传统处理器和FPGA集成为一个芯片，仍可极大地提升性能。
　　英特尔负责并购的副总裁布鲁克斯(Wendell Brooks)估计，与分别使用处理器和FPGA相比，第一种方式可提升速度30%-50%。他表示，将两种功能集成在一个芯片中，性能可提升一倍；不过这要到2016年之后才能实现。他还表示，两者的结合将大大提高面部识别等工作的速度；在面部识别时，电脑可能需要搜索数亿张图像以进行匹配。
　　英特尔计划将Altera作为一个新的业务子公司运作，保留其品牌以及一些与英特尔无关的业务。今后Altera的芯片将由英特尔的工厂生产，不过现有产品将继续由台积电(Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.)负责生产。
 
▲杜邦拟明年初裁员1700人
 
杜邦公司12月29日宣布，计划2016年初在其总部所在的特拉华州裁员约1700人，此举是该公司此前宣布的全球裁员10%计划的一部分。
12月较早时杜邦宣布与陶氏化学合并时曾表示，计划将全球6.3万名员工裁减10%，并削减7亿美元的成本。
 
　　▲来宝集团信用评级被降至垃圾级
 
　　据悉，正在与激进会计指控做斗争的大宗商品交易商来宝集团(Noble Group) 12月29日遭遇又一个打击。出于对该公司债务再融资能力的担忧，穆迪(Moody's)将其信用评级下调至垃圾级。
　　评级下调可能对来宝核心的交易业务带来重大冲击波，这块业务要依赖廉价的信贷才能和嘉能可(Glencore)、托克(Trafigura)和维多(Vitol)等更大的对手竞争。
　　表面上看，来宝集团似乎已采取足够行动维持其投资级评级。该集团本月达成协议，将其在一家农业交易合资企业的剩余股份转让给中国的中粮集团(Cofco)，筹集7.5亿美元资金。
　　然而，穆迪表示这一拟议中的变卖举措，并未消除对来宝集团流动性空间（即其现金资源与其未来一年必须再融资的债务之间的差距）和其低盈利能力的担忧。
　　穆迪的乔·莫里森(Joe Morrison)表示：“对来宝集团评级的下调，反映了穆迪对该公司流动性的担忧。”“这次下调还表明，考虑到我们对漫长的大宗商品下行周期的预期，在相关因素是否会出现可持续和实质性好转的问题上，存在不确定性。”
　　对于在新加坡上市的来宝集团而言，穆迪此举为其处境艰难的一年画上了句号。在该集团业绩疲软并由于会计行为而受到反复质疑之后，该集团股票自今年1月以来已下跌61%。
　　一个名为“冰山研究”(Iceberg Research)的组织曾声称，来宝集团虚报资产价格，并在从交易中回笼现金很久之前就将其盈利入账。
　　来宝集团已针对这些指控开展了辩护，并已委托普华永道(PwC)审核其长期大宗商品交易的会计行为。普华永道已认定，来宝的财报符合业界行为。
 
　　▲韩亚航空将全方位调整结构
 
　　韩亚航空12月27日表示，为使经营正常化，企业将很快开始全方位结构调整，包括减少人力和项目和缩减组织规模等。
　　据报道，韩亚航空计划通过实施自愿离职和休假停职制度缩减人力，并计划将分别设有机场分店长和旅客分店长的36个分店裁并，缩减分店长职位。韩亚航空在2003年非典型性肺炎（SARS）流行时以及因高油价等导致业绩恶化的2008年和2013年也曾实施过自愿离职制度。
　　韩亚航空还计划通过将部分服务业务委托给外部运营的方式来缩减规模。其中，最有可能实行外包方案的有预订发行部门和国内航空服务。此外，韩亚航空还将取消收益较低的航线，从明年春开始停运上座率较低的前往俄罗斯符拉迪沃斯托克、印尼巴厘岛和缅甸仰光的航线。公司还将削减高管工资和交还业务用车辆等，以节省费用。
　　韩亚航空相关负责人表示，今年9月，公司经营正常化特别工作小组制定了自救方案，公司高层对此进行了具体商讨，计划于12月30日发布最终紧急经营方案。
　　韩国此前曾遭受中东呼吸综合征（MERS）的影响，韩亚航空遭受了比大韩航空更大的冲击。韩亚公司的飞行员工还进行示威，加大了公司面临的困难。推出低廉价格来提高中短程航线占有率的Jin　Air等廉价航空公司也遭遇了巨大的挑战。
面对困境，韩亚航空积极拓展中国业务。12月28日，韩亚航空与阿里旅行宣布双方在中国市场开展全面战略合作，在阿里旅行平台开设韩亚航空官方旗舰店，开放全舱位、全航段机票的在线销售，为中国消费者提供更实惠的国际机票、更优质的产品和更完善的服务。
 
▲富士通分拆手机和电脑业务
 
据报道，面对PC市场的持续低迷，去年索尼将曾经引以为傲的VAIO品牌与PC业务拆分了出去，而现在另一家日本科技企业富士通也要这么做了。12月28日，消息人士称，富士通计划将于明年剥离PC业务与智能手机业务，分别成立富士通客户计算有限公司(Fujitsu Client Computing Limited)和富士通通讯技术有限公司（Fujitsu Connected Technologies Limited），这也就意味着PC和智能手机将不再是富士通的核心业务。
尽管在短时间内智能手机市场仍将增长，但对于富士通来说，要想在苹果、三星与众多中国厂商之间夹缝求生可谓困难重重。同时，富士通表示随着PC与智能手机的普及，产品差异化之路举步维艰，而选择将难以盈利的PC与智能手机业务分拆出去，毫无疑问将有助于避免公司整体亏损。
值得一提的是，早些时候有报道称富士通、东芝以及VAIO有意将各自PC业务合并为一家新公司，不免让人联想到同样由三家日企所组成的JDI。虽然就目前来看，富士通、东芝、VAIO无法与领头羊联想、戴尔以及苹果一较高下，但如果三者合一或许将成为一股不可小觑的势力，而单从日本市场来看，其份额总和已经达到了30%。
 
　　▲日本法院裁决关西电力两个核反应堆可以重启
 
　　日本一家法院12月24日裁决关西电力(Kansai Electric Power Co.)的两个核反应堆可以重启，推翻了此前的一项裁定，加快了2011年福岛核事故之后日本核电的重启。
　　反对者此前赢得了针对关西电力位于福井县的两个核反应堆的法院禁令。这两个核反应堆距以大阪和京都为中心的日本人口第二大城市圈不到100英里（160公里）。
　　但之前质疑核反应堆安全性的福井地方法院(Fukui District Court)法官随后被替换。该法院的一位新法官裁定，应当遵从日本核监管部门的决定。监管部门称，这两个核反应堆是安全的，可以运营。
　　关西电力称，这一裁决表明已采取足够措施确保反应堆的安全。关西电力是仅次于东京电力(Tokyo Electric Power Co.)的日本第二大电力运营商。
　　该公司称，计划于1月份重启其中一个反应堆，于2月份重启另外一个。
　　2011年3月福岛第一核电站发生事故后，2013年9月至2015年8月，日本所有的核反应堆都处于关闭状态。距日本人口最多的一些城市圈较远的两个核反应堆于今年秋季重启。
 
管理视点
 
量化投资——从西蒙斯谈起
 
　　量化投资近几年在中国引发热议，但是到底有多少人真正了解其含义？伦敦大学学院（UCL）在读金融数学博士龚晖12月31日在英国《金融时报》中文网撰文称，讲起量化投资，就不得不提华尔街的传奇人物——詹姆斯·西蒙斯(James Simons)。
　　这位慧眼独具的投资巨擘，有着一份足以支撑其赫赫名声的光鲜履历：20岁时获得学士学位；23岁时在加州大学伯克利分校博士毕业；24岁时成为哈佛大学数学系最年轻的教授；37岁时与中国数学家陈省身联合发表了著名论文《典型群和几何不变式》，并开创了著名的陈—西蒙斯理论；40岁时运用基本面分析法设立了自己的私人投资基金；43岁时与普林斯顿大学数学家勒费尔(Henry Laufer)重新开发了交易策略并由此从基本面分析转向数量分析；45岁时正式成立了文艺复兴科技公司，最终笑傲江湖，成为勇执牛耳的投资霸主。
　　这段看似青云直上的成名之路，再次为世人印证了一个道理——当代的技术创新，其实大多源自跨越学科的资源整合，而非从无到有的发明创造。具体说来，即使睿智如西蒙斯，在最初之时，他也没有直接想到运用量化方法投资，而是和众多投资者一样着眼于外汇市场，但野心勃勃的西蒙斯并不甘于只是简单因循传统的投资策略。随着经验的不断累积，他开始思考，为何不运用他最为熟悉的数学方法来搭建投资模型，从而能够科学精准地预测货币市场的走势变动？这一大胆的跨学科尝试，最终彻底改变了他的人生走向。
　　通过将数学理论巧妙融合到投资的实战之中，西蒙斯从一个天资卓越的数学家摇身一变，成为了投资界中首屈一指的“模型先生”。由其运作的大奖章基金(Medallion)在1989-2009的二十年间，平均年收益率为35%，若算上44%的收益提成，则该基金实际的年化收益率可高达60%，比同期标普500指数年均回报率高出20多个百分点，即使相较金融大鳄索罗斯和股神巴菲特的操盘表现，也要遥遥领先十几个百分点。最为难能可贵的是，纵然是在次贷危机全面爆发的2008年，该基金的投资回报率仍可稳稳保持在80%左右的惊人水准。西蒙斯通过将数学模型和投资策略相结合，逐步走上神坛，开创了由他扛旗的量化时代，他的骤富神话更让世人对于量化投资有了最为直观而浅显的认识：这能赚钱，而且能赚很多钱。
　　“文艺复兴”的能否真的“复兴”？
　　但金融行业瞬息万变，老天也没有一味垂青这位叱咤风云的“模型先生”。自2012年以来，由西蒙斯掌印的文艺复兴科技公司可谓祸事不断，厄运缠身。其麾下的“文艺复兴机构期货基金”（RIFF）在2011年仅实现盈利率增长1.84%，到2012年，更是破天荒的亏损了3.17%，这一亏损幅度甚至超过了同年巴克莱CTA指数的平均降幅（1.59%）。RIFF主要通过全球范围的期货和远期交易来实现绝对收益，虽属于文艺复兴公司旗下规模较小的基金产品，但作为公司的明星”印钞机“，其回报率竟会一下暴跌至行业平均水平，难免让众人始料不及。到2012年底，RIFF 的资产规模已缩减至7.88亿美元，远远低于2011年的40亿美元。到今年10月底，文艺复兴公司最终宣布正式关闭 RIFF，一代“文艺”明星RIFF就此戛然陨落。
　　揭开”量化投资“的神秘面纱
　　量化投资在一定程度上已经被别有用心地神话或者说标签化了，就像当下风头正劲的“互联网金融”一样，很多时候都被包装成了看似“高端大气”、且可能“一夜暴富”的卖点或者噱头。追根溯源，其实量化就是指运用数学或者统计模型来模拟金融市场的未来走向，从而预估金融产品的潜在收益。在前文中，我们还曾提到多个数字，如平均年收益率、年回报率、年盈利率，这些其实都表征同一个量化指标，即“年化收益率”。它是指投资者在一年的投资期限内所能获得收益比例，专门用于评估投资行为或金融产品的好坏优劣。那么，究竟多高的年化收益率才能给投资者带来丰厚的投资回报？为了更加清楚的分析这个问题，我们不妨举个例子。
　　比如某位名叫“G”的投资者，在1990年时持有3.8万的启动资金，如果其所认购产品的平均年化收益率是60%，那么经过25年，到2015年，“G”将会拥有40亿，但如果其所购产品的平均年化收益率上涨15%（到75%），那么25年后，“G”的资产将会是40亿后再加个零，变成400个亿。百亿身价竟仅仅始于3.8万？这种堪比原子弹爆炸的财富增长若仅仅用“回报丰厚”来形容，会不会未免有些太吝啬了？我并不十分相信那些投行精英们会如此慷慨无私，让投资者只需在家坐着就能稳收百亿回报，所以如果今后有人向我推荐金融产品，而且宣称年化收益率可以有60%，我肯定得思量思量，自己是不是真的运气那么好，这辈子可以被钱砸晕？毕竟像文艺复兴公司的传奇也像“文艺复兴”一样，虽然能被历史铭记，但却难以被时代复制。
　　得“量化”者得天下
　　虽然“量化”看似主要在投资领域大放异彩，但其触角实际已彻底覆盖了金融领域的各个命脉。在作者看来，金融业的整个运作流程，归根结底，就是“把适量的钱投到适合的位置，从而以适度的金额购买适当的产品”（“Put the ‘RIGHT’ money in the ‘RIGHT’ place with the ‘RIGHT’amount for the ’RIGHT’ price“）。但是究竟多少算是适量？也就是所谓的”RIGHT“难道万事一拍脑袋，全凭感觉？还是仰仗捕风捉影、真假难辨的小道消息？这些显然都太不靠谱。
　　投资不是赌博而是博弈，理性的投资者应该学会运用投资策略来实现自己的财富增值。那么该如何将模糊抽象的策略变成具体可信的数字？
　　这其实就是“量化”在做的事情，即把投资策略通过数学模型和计算机代码数量化，让投资者可以基于数据分析和动态模拟而合理预测其投资行为的未来走势。投资者可以通过屏幕上显示的风险讲话指标，轻击鼠标生成定价模型结果或者是交易策略，根据实际情况略微修改参数，最终实现自己的资产配置及投资组合。无怪乎许多人都笑称，如今的伦敦金丝雀码头其实早已不再是全球的金融腹地，而是摇身变成了 IT 公司集散地。包括摩根大通、花旗以及瑞士信贷等在内众多欧美顶尖投行，都在不计血本的培养自己的 IT 团队，并命其专门从事产品模型研发，从而有力跻身到“得模型者得天下”的金融大战之中。 这些拥有专属开发任务的 IT团队也往往被称为量化团队，即 Quant Team，是买方或卖方机构中专门从事量化投资分析以及衍生品定价策略的肱骨砥柱。
　　除了金融市场的参与者都欲借“量化技术”的东风大展拳脚，众多欧美金融监管机构也针对金融技术的兴起而顺势推出了相关监管政策。英国《金融时报》欧美版在2015年11月24日曾刊登一篇名为《UK watchdog examines insurers’ use of big data》（英国监察机构检测保险公司对于大数据的使用）的文章。文章指出，FCA即英国金融市场行为监管局已正式发表声明，表示明年会继续监视金融技术开发以及金融技术对于公司和投资者的影响，比如它会开展一项专门针对”保险公司大数据使用现状“的市场调查，从而更为精准有效的打击预防以金融技术为核心的新型金融犯罪行为。（详见 FCA Business Plan 2015/16 ）
　　金融量化中的“少林“和”武当“
　　在互联网的营销造势之下，一时间”大数据技术“风头无二，备受推崇。但若真问究竟什么是大数据，只怕众多跟风者也只能爆出个“Big Data” 装装“逼格”。其实在金融领域，并非只有“大数据”一枝独秀，下文我们就来谈谈“大数据”的发家史以及它和传统定价模型一较高下的那些事儿。
　　在开始之前，我们不妨先来厘清金融系统的基本架构。如果按照市场等级分，我们可以将金融市场分为一级市场和二级市场；但如果按照金融产品分，我们则将金融市场分为资本市场（主要进行股票买卖）、债权市场、商品市场、货币市场、衍生品市场、保险市场、以及外汇市场。
　　放眼中国金融市场，根据世界交易所联合会（World Federation of Exchanges）出具的报告，在2014年，中国金融期货交易所（简称中金所，China Financial Futures Exchange）的股票累衍生品的交易表现并不尽如人意。按成交易合同的数量计位，中金所只有在股指期货方面成交量排名全球第五，其余如股指期权、个股期货和个股期权等，均未能跻身前十。这一成绩对于全球第二大经济体来说，无疑是不相称的。但考虑到上海证券交易所在2015年2月9日才开始上市交易上证50ETF 期权合约，而且暂时还尚未发行个股期货和期权产品，这样的排名表现倒也显得合情合理。不过，中国的金融市场也并非完全没有可圈可点之处，比如在商品期货方面，中国交易所就占了“成交量前五排名”中的三个席位，分别是位列状元的上海期货交易所，位列探花的大连商品交易所以及紧随其后的郑州商品交易所。由此可见，中国金融市场目前仍主要倚重传统的金融产品，与欧美金融市场相比，既有理论和技术差距，但也充满了上升空间和发展机遇。
　　在熟悉了金融市场的基本分类之后，我们还需进一步了解一下金融市场中的买方和卖方。顾名思义，所谓买方，就是金融产品的购买者，而卖方则金融产品的出卖者。以比较常见的金融衍生品交易，尤其是股票类衍生品交易为例，那些口若悬河、舌灿莲花的卖方角色多由投资银行和券商来担当，他们主要从事设计开发原始产品以及负责原始产品的销售推广；而对冲基金、养老基金、信托公司以及资产管理公司则在这一环节里初步充当买方的角色，他们可以从投行或券商那里购买原始产品，然后通过不断优化这样的原始产品以直接销售获利，或者利用这样的原始产品来间接优化自己的固有产品，从而提升其固有产品的市场价值。比如卖方可以从买方那里购买“定价产品”，然后借助这样的产品来其确定现有产品的交易价额，并最终按该价格将其产品卖给市场终端的投资者，以保证其收益的最大化。这些“定价产品”，即运用数学和计算机模型而把未来收益数量化，并可由此帮助金融机构制定出最优价格方案的产品，就是本文想要着重探讨的 “金融量化技术”的典型代表。
　　总的来说，金融量化技术可分为两大类，一类是P Quant，另一类是Q Quant。它们虽同为资产定价机制，但其原理和受众却大相径庭，而且各自的风头此消彼长，真可谓是金融量化领域的“少林”和“武当”。
　　Q Quant是指风险中性测度。在“风险中性”的理论假设下，历史数据只是记录过去的数字，它们与未来无关，因而并不能直接帮助预测金融产品的未来走势，定价机制还是主要应依据数学模型，比如随机过程、偏微方程，所以由此推导出的定价模型大多充满了学院派气质且理论性十足，显得高深晦涩，非常人可试。P Quant则指真实概率测度，与“风险中性”不同，在“真实概率”的理论假设下，搭建定价模型所需的概率分布应根据历史数据而估算出来，而非仅凭数学模型而演算出来，换言之，该种定价模型所预测出未来走势主要是以数据统计为基础的，因而是“真实”的，而且数据量越大，其预测效果就越可能接近未来的实际效果，也就是所谓的“大数据”（Big Data）。为了处理卷帙浩繁的历史数据，产品开发者们往往离不开计算机的辅助，所以与 P Quant相关的产品技术也主要是时间序列、贝叶斯算法、机器学习等与计算机技术密切相关的建模方法。
　　由此可以看出，根据对历史数据的亲疏不同，Q Quant和 P Quant的区别其实显而易见，前者基于对未来的假设推算现在，后者基于对历史的借鉴推测现在。两者虽然都需要运用到历史数据，但前者通常是先搭建一个模型，然后再通过历史数据来不断精化该模型的参数性能，因而历史数据的作用主要是优化模型的磨刀石；而后者通常会先搭建数个备选模型，然后将历史数据分别套用到不同的备选模型中去，并根据由此产生的计算结果来选择表现最佳的那个模型，因而历史数据在 P Quant中的作用就升格成了选择模型的试金石。我们很难论断究竟哪一种理论更为科学，因为历史既值得鉴戒，但历史也不会重演，历史数据既可能帮助我们科学预测，但也可能带领我们误入歧途。
　　不过这一区别对于角色各异的金融市场参与者而言，却是意义非凡。具体说来，由于 Q Quant主要背靠数学模型而不依赖历史数据，这意味着即便在数据相对匮乏的情况下，我们也依然可根据该理论凭空开发出一些新的产品，这对金融市场中的卖方而言，无疑是喜闻乐见的。以投行和券商为代表的卖方，大多从事衍生品定价，即通过开发和销售新的金融衍生品来实现获利，同行竞争者之间比拼的是原始产品的技术优劣和认购市场的实际需求，所以他们更倚重 Q Quant所具备的可实现“从无到有”的制造特性。
　　或许有些人不禁会好奇，作为投行和对冲基金等金融机构的生财利器，究竟什么是金融衍生品？从本质上说，金融衍生品就是一份合同，而且是一份可帮助买方实现风险控制和套利交易的合同。比如个股期权就是典型的金融衍生品，它赋予了买方在约定时间内可按照约定价格买入或者卖出特定股票的权利。试想，如果该约定价格过低，那么卖方将会得不偿失，因为这相当于为买方提供了一个廉价的风险对冲工具，使其可以轻而易举地实现低买高卖，这显然并非卖方的本意初衷，因而实际发生的概率也微乎其微。但如果该约定价格过高，那么卖方就可能面临有价无市的尴尬窘境甚至产生流动性风险，并最终导致血本尽赔，颗粒无收。所以个股期权的卖方或做市商在设计定价或者交易该产品时，往往并不会贪心不足，漫天要价。可是究竟怎样才能保证合同的价格公平合理，从而有利于实现买卖双方的互利共赢？考虑到这类金融衍生品本身只是一纸合同，不像股票一样有历史数据可循，这时卖方往往就会借助Q Quant理论，通过利用数学模型来设定既定股票的未来走势及波动率，进而推算出该个股期权的合理现值。
　　如果说 Q Quant主要是卖方的心头好，那么 P Quant则是可谓是买方的白月光。因为以对冲基金为主的买方主要从事大批量的产品筛选和投资决策，故而其核心业务本身就对数据处理技术有着极高的依赖度。此外，作为中间商，买方其实并不参与任何产品开发，而是仅仅专注于对现有产品的精细化加工，所以 P Quant所具备的“百里挑一”的优化特性无疑正中其怀。
　　实际上，当对冲基金在设计套利策略时，他们往往会尽可能地去搜集与其产品相关的所有历史数据，并对这些数据进行多角度、全方面、深层次的比较分析，从而寻找出众多历史数据之间的内在联系和统计规律。以股票策略为例，通过对现有数据的剖析归纳，对冲基金往往希望准确预测出诸如“上市公司的财务状况会对公司股价产生何种影响”，“特定行业的整体环境以及宏观经济的政策调控又会对该行业上市公司的股价产生何种影响”，并由此制定出极具产品针对性的套利策略。
　　在某种程度上，P Quant的跌宕起伏浮其实就是数据分析技术的兴衰荣辱。在历史数据基数不够，并行运算技术尚不成熟的年代里，P Quant理论难免因为外力不足而显得捉襟见肘，那时各类金融衍生品凭借着Q Quant定价模型大行其道，并一时间风头无两。可事实证明，即使是华尔街的天之骄子们，也最终难逃物极必反的命数。金融衍生品的空前成功使得那些狂热分子逐渐走火入魔，并开始不计成本的发行各类晦涩难懂但又毫无市场价值的金融衍生品。这一切的盲目投资的最终都在金融危机的血洗之下的惨淡收场，不仅使得投资者对 Q Quant失去了信心，而且也让Q Quant从此元气大伤。P Quant就是在这样的背景下，头顶着互联网的东风，脚踩着 Q Quant的疮痍，而一跃登上了时代舞台。
　　计算机技术的日新月异，使得海量数据处理瞬间成为了可能，在“大数据技术”的强力支持和“电子化交易”的产业革新下，P Quant乘势而发，如有神助，彻底告别了过去因为数据不足和技术不够而难有用武之地的困顿局面。近年来，众多欧美对冲基金以及投行的自营盘都开始热衷于开发基于“大数据技术”的套利策略，其中最具代表性的包括温顿资本（Winton Capital）在牛津设立数据研究中心，以及瑞信信贷（Credit Suisse）对HOLT选股系统进行技术革新等等。此外，今年8月还有消息称，大摩、小摩 和高盛未来将可能共同组建大数据公司，从而为三者提供“证券产品参考数据”（Securities Product Reference Data）。虽然时下这场以 P Quant为主角的数据盛宴卡司豪华，并受全民热捧，但念其对历史数据和电子技术的高度依赖，其未来的发展之路也依旧扑朔迷离。
　　如何捧起“量化”的金饭碗
　　尽管 Q Quant和 P Quant此消彼长，互不承让，但其终究还是同属“量化”一门；尽管金融市场中的买方和买方对P Quant和 Q Quant各有偏重，喜好相异，但其终究还是离不开“量化”之功。欧美投行几乎都无一例外的设立了“量化”部门，而与此相关的量化分析职位更是成为了众人眼中的香饽饽。即使是一个入门级量化交易员也往往能够拥有10万美金起的基本年收入，这对于普通交易员而言，无疑是可望而不可及的。
但与金饭碗相匹配的，便是这些职位的高要求。一位合格的量化交易员不仅需要拥有深厚的数学背景和坚实的金融理论，而且还必须掌握丰富的编程语言和熟练的建模技能。一般而言，为了保证模型计算的安全快速，Q Quant大多会倾向使用VBA/C++和C#等面向对象的语言或者类似F#这样的函数式语言。而P Quant则要求开发人员首先利用Hadoop或者Spark 来搭建初步的模型框架，并通常会为其提供分布式文件系統，用以存储所有计算节点的数据，而后再要求其根据R-Hadoop或者Spark-Python/Scala等程序语言来实现具体算法。毫不夸张的说，是人脑发明了前所未有的量化技术，而电脑则开创了绚烂恢弘的量化时代。
 
信息化建设
 
互联网金融监管政策密集发布
 
　　据悉，2015年接近尾声之时，两大影响互联网金融行业的重磅政策在一日之内接连发布。12月28日下午，银监会发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》）。同日傍晚，央行则正式发布《非银行支付机构网络支付业务管理办法》（以下简称《办法》）。业内人士表示，两大政策均沿袭了此前十部委《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》的精神，体现了适度监管、分类监管、鼓励创新但同时防范风险的原则，为下一步互联网金融这一新兴业态的规范发展奠定了基础。
　　从此次银监会的《征求意见稿》来看，其再次重申了网贷机构的信息中介身份，并指出其是以互联网为主要渠道，提供信息交互、借贷撮合等服务。与此同时，《征求意见稿》还采用负面清单监管模式，强调“事中”和“事后”管理，而非此前业内盛传的“牌照制”管理。
　　负面清单监管模式明确提出十二条禁止行为。主要包括：关联方融资；归集出借人资金；向出借人提供担保或者承诺保本保息；向非实名制注册用户宣传或推介融资项目；发放贷款；将融资项目的期限进行拆分；发售银行理财、券商资管、基金、保险或信托产品；与其他机构投资、代理销售、推介、经纪等业务进行任何形式的混合、捆绑、代理；故意虚构、夸大融资项目的真实性、收益前景，误导出借人或借款人；向借款用途为投资股票市场的融资提供信息中介服务；从事股权众筹、实物众筹等业务；法律法规、网络借贷有关监管规定禁止的其他活动。
　　团贷网创始人唐军则表示，相比牌照制，“负面清单制”操作起来对行业影响更小。由于发牌照就要涉及审批，但是目前P2P尚处于新兴业态，还很脆弱，监管层对P2P既要给予足够的创新空间，又要避免风险频发，以“负面清单制”进行监管，无疑是最适合的方法。
　　在“负面清单”式监管的同时，《征求意见稿》并未对平台的实缴资本金等提出要求。爱钱进创始合伙人张辉指出，由于网贷机构行使的是借贷撮合业务，且无须承担违约风险，因此不对其实缴资本提出要求，但是这并不意味着监管标准的降低，相反标准有所提高，因为文件中明确规定了十二条禁止行为，对平台自身的业务模式、合规经营举措等提出了更具体的要求。
　　网络支付对互联网金融具有基础性作用，而央行此次发布的《办法》以支付账户实名制为底线，对支付机构从事业务的范围给予了明确限定，划定红线，引导支付机构去“银行化”，进一步回归“小额支付”和“通道”的本质。
　　鉴于金融机构和从事网络借贷、股权众筹融资、互联网基金销售、互联网保险、互联网信托和互联网消费金融等机构本身存在金融业务经营风险，同时支付机构的资本实力、内控制度和风险管理体系普遍还不够完善，抵御外部风险冲击的能力较弱，为保障有关各方合法权益，有效隔离跨市场风险，切实守住不发生系统性和区域性风险的底线，《办法》规定支付机构不得为金融机构和从事金融业务的其他机构开立支付账户。不过，支付机构尽管不能为金融从业机构开立支付账户，但仍可基于银行账户为其提供网络支付服务，以有效支持互联网金融的创新需要。
　　值得注意的是，《办法》优化了个人支付账户分类方式，从征求意见稿的综合类账户、消费类账户等两类扩充为Ⅰ类、Ⅱ类、Ⅲ类三类账户，另外，比起7月份的征求意见稿而言，《办法》在监管的尺度也更具弹性。央行有关负责人表示，根据支付机构分类评级情况，在业务监管标准、创新扶持力度、监管资源分配等方面，对支付机构实施差别化管理，以扶优限劣的激励和制约措施充分发挥分类监管对支付机构经营管理的正面引导和推动作用。比如，《办法》允许评定为A类，且Ⅱ类和Ⅲ类支付账户实名比例超过95%的支付机构，在向银行准确、完整发送交易信息的前提下，可与银行自主约定由支付机构代替交易验证的具体情形，适度提高监管措施的灵活性。
　　业内人士表示，监管部门针对互联网金融行业的监管新规的出台，将从根本上影响整个行业格局，助推行业的进一步洗牌。
　　建安金融CEO曹新杰称，从《征集意见稿》可见，无论是平台的定位、监管措施，还是制度层面的进一步完善，都意味着行业野蛮生长时期的结束。对于一些良莠不齐、不具备从事这类业务的企业来说，意见稿的出台将会引导社会识别这些不规范或者没有实力的企业。继而，行业将进入加速整合和洗牌期，格局将愈发清晰，平台在未来运营中将有据可依。
　　中国支付清算协会秘书长蔡洪波表示，《办法》分类管理、差异化监管的实施，客观上会形成“好的更好、坏的更坏”的马太效应，有利于市场格局优化。一方面，促使支付牌照价值的分化，比如说同样的支付业务许可证，由于C类支付机构在业务上受到更多规制，其牌照价值就会远远低于A类，必然影响到未来发展、上市或者重组前景。另一方面，也会令一些没有开展实质性经营或者亏损巨大的支付机构心生退意，有利于整个支付市场的优化布局和理性发展。
 
工信部发布电信业务分类目录
 
工信部近日发布《电信业务分类目录(2015年版)》(以下简称《目录》)，并将于2016年3月1日起正式施行。
　　《目录》在维持“基础电信业务”和“增值电信业务”两大类分类框架的基础上，优化调整了“蜂窝移动通信业务”、“信息服务业务”等类别或内容；取消了“公众电报和用户电报业务”、“模拟集群通信业务”和“无线数据传送业务”等类别。
　　工信部相关负责人透露，为推动电信市场开放，支持民营资本实质性开展基础电信业务经营，工信部开展了移动通信转售业务试点和宽带接入网业务试点。
　　关于移动通信转售业务，《目录》明确界定：通过转售方式提供的蜂窝移动通信业务比照增值电信业务管理”，为未来具备条件的企业申领相关业务经营许可奠定了基础。
　　关于宽带接入网业务，《目录》调整设立“网络接入设施服务业务”，并在该类别下新增“有线接入设施服务业务”子类，为未来具备条件的企业申领相关业务经营许可奠定了基础。
 
两部委联合发布《国家智能制造标准体系建设指南》
 
　　据悉，加快推进智能制造，是实施《中国制造2025》的主攻方向，是落实工业化和信息化深度融合、打造制造强国的战略举措，更是我国制造业紧跟世界发展趋势、实现转型升级的关键所在。“智能制造、标准先行”。为解决标准缺失、滞后以及交叉重复等问题，充分发挥标准在推进智能制造发展中的基础性和引导性作用，指导当前和未来一段时间内智能制造标准化工作，根据《中国制造2025》的战略部署，日前，工业和信息化部、国家标准化管理委员会联合发布了《国家智能制造标准体系建设指南（2015年版）》（以下简称“建设指南”）。
　　“建设指南”明确了建设智能制造标准体系的总体要求、建设思路、建设内容和组织实施方式，从生命周期、系统层级、智能功能等3个维度建立了智能制造标准体系参考模型，并由此提出了智能制造标准体系框架，框架包括“基础”、“安全”、“管理”、“检测评价”、“可靠性”等5类基础共性标准和“智能装备”、“智能工厂”、“智能服务”、“工业软件和大数据”、“工业互联网”等5类关键技术标准以及在不同行业的应用标准。为便于企业参阅，“建设指南”对现有智能制造相关标准按“基础共性”、“关键技术”和“重点行业”进行了分类整理。
　　“建设指南”以聚焦制造业优势领域、兼顾传统产业转型升级为出发点，按照“共性先立、急用先行”原则，主要面向跨领域、跨行业的系统集成类标准，通过统筹标准资源、优化标准结构，重点解决当前推进智能制造工作中遇到的数据集成、互联互通等基础瓶颈问题。“建设指南”采取滚动修订制度，每2－3年修订后发布。
 
中国网络安全产业联盟成立
 
　　12月29日，中国网络安全产业联盟（筹）成立大会在京召开，中央网信办副主任王秀军、北京市海淀区领导、网络安全专家以及140多家联盟成员200多名代表参加了会议。其中，蓝盾股份等8家会员单位当选为该联盟的常务理事单位。
　　中国网络安全产业联盟是由我国网络安全行业的代表性企业自愿联合、共同发起组建的非盈利性组织，参与的企业不乏蓝盾股份、绿盟科技、启明星辰、卫士通、奇虎360等知名信息安全企业。联盟旨在聚合产业势能，营造良好产业发展环境，保障国家网络安全和用户利益，推动网络安全产业做大做强。
　　中央网信办王秀军副主任在成立大会上指出，要充分认识面临的网络安全形势和做好网络安全工作重要性、紧迫性，加强网络安全技术攻关，培育网络安全产业，提升网络安全防护能力，切实维护好网络安全。要树立全球视野和开放心态，抓住信息技术革命带来的历史性机遇；充分发挥联盟平台和桥梁作用，促进产业协同发展，多向主管部门建言献策，做大做强网络安全产业。近期，联盟将重点围绕推进网络安全产业环境改善，共同开拓海外市场，提升网络安全产业竞争力等方面开展工作。
　　据悉，“十三五”规划建议提出要实施大数据和网络强国战略，在政策大力推动下，网络安全作为其重要组成部分有望迎来快速发展机遇。市场分析人士认为，我国在网络安全方面的投入占整个IT比重仅为2%左右，远低于欧美国家10%左右的水平，潜在发展空间将达千亿级别。
 
企业信息员园地
 
靖江市将强化落实污染源日常环境监管“双随机”抽查制度
 
　　据悉，为进一步适应环境监管工作新形势，切实转变环境执法理念，优化细化执法工作流程，按照环保部和省环保厅的统一部署，靖江市将强化落实污染源日常环境监管”双随机”抽查制度，准确把握随机抽查主体、抽查对象、抽查内容和抽查方法，加强对污染源的有效监管。
　　靖江市环保部门将按照分级管理的原则和职责分工，负责本行政区的污染源日常环境监管随机抽查工作，并将随机抽查作为选取日常监督检查对象的主要方式，将行政区内所有污染源作为随机抽查对象，重点对被抽查单位的污染防治设施运行情况、污染物排放情况以及环评、“三同时”、排污许可证等环境管理制度落实情况进行抽查。同时，在12月31日前完成“两库一平台”（污染源日常监管动态信息库、执法检查人员名录库和执法监管信息平台）建设，充分利用环境保护大检查成果，逐步完善污染源日常监管动态信息库，并将其作为随机抽查的基础，提高环境监管的智能化、规范化水平。
　　为了确保抽查的效果，市、县两级环保部门可根据本行政区环境监察人员数量、行政区面积、污染源数量、污染源环境守法状态、环境质量和群众投诉情况，科学确定抽查比例，采用摇号等方式确定被抽查单位名单，对其遵守环境保护法律法规情况进行现场检查。同时，对投诉举报多、有严重违法违规记录、环境风险等级高等情况的污染源，将加大随机抽查力度，提高抽查比例。对重点排污单位,每季度至少对行政区25%的重点排污单位进行抽查,对一般排污单位,至少按照1:10 (在编在岗的环境监察人员数量:被抽查单位数量) 的比例确定年度被抽查单位数量,对存在环境违法问题和环境管理问题的污染源,可适度提高抽查比例。
　　据了解，为加强协作配合，开展现场抽查工作时，对被抽查单位同步开展监测和监察，按照政府统一要求，联合其他部门开展抽查，提高执法效能。对抽查发现的环境违法违规行为，依法加大惩处力度，及时向社会公开抽查情况和查处结果，随机抽查结果还将纳入企业环境信用评价体系。