改变市场预期的《决定》

　　记者 林中

　　《决定》细则改变市场预期

　　上周五晚间，券商比以往都忙，当晚，十八届三中全会关于《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》(以下简称《决定》)全文发布，很多机构当晚都加班给予解读，有消息称当晚一共有6~7家券商对《决定》进行电话会议的解读，每一家都是400~500人在连线排队，某大券商1000人会场甚至半分钟爆满。

　　从时间上看，本次会议正式文件较以往提前发布，与以往中央宣传惯例——全会一周后发布文件全文相比，本次提前四天公布全文，实属罕见。而且《决定》对比11月12日的《三中全会会议公报》(简称《公报》)内容更加详细具体。市场早前预期的而在《公报》中没有提到的具体措施，例如放开单独二胎政策、新股发行注册登记制、利率市场化、加快资本账户开放等等，在全文细则中也都提到。

　　《决定》似乎一夜之间改变了不少机构之前偏谨慎甚至悲观的预期，《决定》化解了公报出来后部分投资者的担忧。本次大会公报提及改革59次，是历届三中全会最多的一次，表明本届政府对改革的决心和毅力。《决定》超出了市场预期，机构普遍给予了《决定》较高的评价，而沪市大盘本周一也以超过60点的升幅来反映，二胎、军工等政策受益板块一度表现突出。

　　《决定》全文影响深远

三中全会确定未来十年改革的总纲领和总规划，《决定》重塑中国经济增长制度红利。决定共包括16项60条，分别从经济、政治、文化、社会、生态文明、国防和军队6个方面，具体部署了全面深化改革的主要任务和重大举措。中信证券评论，本轮改革是市场化导向为核心的全面改革，六大领域改革将取得突破，文化、环保、军工、教育和医疗养老五大产业将明显受益于改革。本次改革如果顺利推进，那么全要素生产率增速有可能提高1~2个百分点，这将有可能扭转当前经济持续下滑的局面，开启新的一轮经济上升周期。

　　寻找短期改革的突破口

　　三中全会明确了未来10年的发展方向，现在更需要关注改革的具体落实。申银万国分析，改革的落实是关键，《决定》中指出“加强顶层设计和摸着石头过河相结合，整体推进和重点突破相促进”，改革落实将有序展开。

　　申万认为，符合以下三个条件的改革将率先推进：(1)不需要修改法律;(2)改革的条件已经成熟;(3)现实倒逼。建议重点关注农业、能源环保、医院养老、4G及应用、铁路、金改6大领域。

　　其他机构也有类似的观点，如国泰君安认为，三中全会确定了未来10年的改革蓝图，但寻找短期改革的突破口更为重要。其一是政府重点关注主题，决心强、动力足、阻力小的改革。其二是市场化能自身驱动的领域;再结合改革难易顺序及政府关注度，预计2014年改革突破口有：1、加强环保、健康(二胎)、养老及服务产业的发展;2、国企改革;3、科技创新与装备升级;4，简化行政审批、加强产能过剩的化解;5，破除垄断，推动油气、铁路等行业市场化;6，金融市场化改革。