本周一隔夜回购利率再度飙升611个基点至15%，急速飙涨的利率水平牵动着市场的神经。虽说上海银行间的同业拆放利率已经逐渐恢复平静，但是其利率始终保持在7%上下的高点，相比今年前几个月3%上下的平均利率水平高出不少。

本月20日，银行间隔夜拆借利率飙升至13.44%，且创出了历史新高水平，掀起了“钱荒”危机。20日下午，有消息传出中行的资金出现了30分钟的违约，届时让“钱荒”危机进一步升级。尽管随后管理层澄清了相关的传闻，但是对市场的影响依然存在。到了本月23日，全国多地的工行系统出现了故障，并传出工行挤兑的消息，此时让“钱荒”危机进入高潮。本月24日，更有消息传出华南城商行出现25%的隔夜拆借事件，显示出当前的资金紧张程度非常严峻。截至笔者发稿前，“钱荒”危机依然没有得到解除。

针对近期爆发的“钱荒’现象，笔者郭施亮认为主要受到以下因素的影响。

第一、受到美国退出量化宽松政策预期的影响，全球资金开始加速回笼美国，从而造成资金大规模流出新兴市场的迹象。根据数据显示，近几周全球从新兴市场流出的热钱额度高达50亿美元。其中，从香港流出的资金占比最大。

第二、一连串恐慌性事件的影响，导致利率的持续走高，加剧了资金的紧张状况。从中行的资金违约传闻到工行的挤兑，再到近期传出的兴业银行年报造假传闻，无一不是牵动着市场的神经。更有甚至认为，中国金融危机已经爆发。

第三、即将到来的资金缴款压力。根据资料显示，6月底至7月初是准备金缴款和财政缴款的重要时点。然而，在当前资金面极度紧张的环境下，上述缴款时点的到来也必然进一步加大资金的紧张状况。

需要注意的是，尽管近期的资金压力巨大，但是管理层的态度却异常淡定。本月23日，管理层发表言论称，当前需要盘活货币存量，政策适时适度预调微调。同时，近期管理层也一改以往适时增加货币供应量的作风，而是继续发行央票，并强调货币政策的“稳健”。

当前市场的资金真有如此紧张吗？根据数据统计，截至5月末，M2余额高达104.21万亿，同比增长15.8%。如果与同期的GDP数值相比，两者之比达到2:1。另外，前5个月社会的融资规模继续增长，高达9.1万亿。在M2余额和社会融资规模同步增长的大背景下，市场资金的极度紧张似乎不符合逻辑。不过，从年初管理层制定的13%的M2增速目标来分析，上半年的M2增速水平显然超标。也就是预示着下半年的M2增速将会迅速回落。此举也正好体现出管理层提出的“用好增量，盘活存量”。

当然，在监管压力以及资金压力的双重打击下，银行间市场的“钱荒”现象也许是管理层的一次主动性的压力测试。从近期管理层的决策态度分析，面对突如其来的“钱荒”危机，管理层不仅没有表现出浮躁的一面，而是淡定对待。可见，管理层更愿意接受这一次突发性的考察，也侧面反映出此举为未来的经济转型铺路。

今年以来，管理层也陆续采取一系列的整顿措施。从年初的影子银行整顿到后期的债券市场核查，再到近期的外汇资金管理问题的处理，每一个步骤都可以看出管理层的深思熟虑。不过，对于“钱荒”危机，我们需要从兴业银行说起。

兴业银行作为一家中小银行，其近年的发展势头也是有目共睹的。不过，从兴业银行在二级市场的走势分析，整体表现却不如人意。尽管自去年最低的11.59元飙升至今年年初最高的21.48元，累计涨幅超过80%。但是自今年高位调整至今，累计跌幅已经高达35%。截至周一收盘，兴业银行的报价只有13.89元，近几个月的股价跌幅吞食掉前期大部分的涨幅。

今年3月27日，监管层下发了《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，简称八号文件。虽说该文件主要针对影子银行的资金池业务，对影子银行的地下贴现、银信业务等核心要素不受太大的影响，但是该文件也对兴业银行造成较大的压力。

根据数据统计，兴业银行的非标产品的占比约有50%，远高于八号文件中提出“非标理财业务的规模不超过35%”的限制。纵观全部上市的银行企业，兴业银行受八号文件的影响最大。根据机构预测，将会对兴业银行的净利润产生3%左右的影响。

值得一提的是，针对近期爆发的“钱荒”危机，巴莱克发布了一份报告，称兴业银行、民生银行等5家银行的2012年同业存放款项和买入返售金融资产数值较大，并且上述银行最近3年的相关资产增速惊人。于是，该报告再一次强化了投资者对银行股的抛售态度。

根据数据统计，以兴业银行为例，在买入返售资产占总资产比例的排行位列第一，占比25.7%，且该数额高达7900多亿元。同时，兴业银行的存贷比高达78%，高过规定的75%的存贷比监管线。需要注意的是，近期光大银行和兴业银行已经传出了资金违约的消息。同时，近期又有微博传言兴业银行存在年报财务造假的行为。虽说这一消息已经得到官方的否认，但是银行业风险的释放仍有待观察。从八号文件到当前的“钱荒”危机，兴业银行基本是首当其冲，以它作为案例分析也有利于问题的剖析。不过，在经济转型的大背景下，银行业以及房地产业的垄断暴利时代也许面临重要的转折点。以往更多利用监管的漏洞以及扩大业务范围而实现利润的银行业，如今可能面临着监管升级和权力限制的挑战，这也将会对近年呈现持续稳定增长的银行股业绩造成较大的考验。

笔者郭施亮认为，经济转型和改革创新需要破釜沉舟。作为长期利用垄断的优势而实现利润的银行业，更需要一次彻底性的改革。打破权力寻租、实现利率市场化以及加强监管是未来银行业改革的三部曲。