“我没有想到他们会这么快违约!”

国联信托的内部人士王伟(化名)谈及高远置业，唏嘘不已。

一年多前，国联信托被委托发行一桩单一房地产信托，金额1 亿元，借款方为胡润女富豪榜上榜企业家邹蕴玉，借款平台就是高远置业旗下公司。

王伟解释理由，“我们国联信托本地化比较明显，江苏以外的业务不是太高，地产项目就更少。而高远置业实力不错，我们就接了这单生意”。

此后情形让国联信托大跌眼镜。上述单一信托计划成立刚过不久，国联信托就发现，高远置业旗下项目进展异常缓慢，承诺证照办理也比计划滞后超一年。

“2012 年年中，我们发现邹蕴玉借入了大量民间资金、利息，同时还有其他多家信托融资，公司实际上已资不抵债，于是紧急提出提前结束信托计划，但未能成行。”王伟透露。

国资控股的国联信托很少遇到业务合作企业如此快速 ，王伟告诉《21CBR》记者，“我们马上在法院起诉高远置业，2012 年8 月就进行了开庭审理，我们的目的是进行资产保全”。

国联信托后来一直为当时果断起诉感到庆幸。新华信托、中泰信托等信托公司之后也陆续发现问题，并与高远置业对簿公堂。其中，新华信托涉及资金8.5 亿元，且为集合信托，压力巨大。

王伟表示，现在做地产信托，除非是万科、保利这么大企业的业务，大家都是忐忑不安，谁知道哪个是下个高远置业。

山雨欲来风满楼，信托业从过去的高歌猛进，变得有点战战兢兢。有人说，信托业是中国影子银行的代表，仅仅几年时间，资产规模就超过了保险业。以信托为代表的高利率银行理财产品亦是中国富裕阶层除房产之外，最重要的家庭财富存放方式。

现在，它的背后挺立着严峻的风险阴影。信托是否会溃败?这是一个无法回避的问题。

安信“不安”

2012 年的安信信托明显压缩了房地产信托规模，同比收缩比例约33%。

“现在案子还没有宣判，从庭审来看，被告方(纯高地产)较为强势。”一位“安信信托诉昆山纯高地产案”的知情律师4 月27 日对《21CBR》记者称。

安信信托的一场噩梦，历时四年未休。

2008 年，国务院出台4 万亿经济刺激方案，房地产市场应声崛起，2009 年下半年开始，房价已势如脱缰之马。房企的疯狂融资带动了地产信托发行，2009 年房地产信托融资出现可怕的膨胀。

立足长三角地产市场的上海纯高集团，在2009 年火爆的房地产市场背景下，雄心勃勃打造联邦国际昆山现代产业服务(一期)项目(即“昆山. 联邦国际”)，不过当年三季度开始，一些银行已开始收紧开发贷，纯高融资迫切需要新的融资途径。

于是，总部同位于上海的安信信托和纯高集团开始接触，双方一拍即合，利用信托资金对纯高进行输血。不过据《21CBR》记者2013 年3 月旁听双方开庭获知，当时昆山纯高并不具备开发商二级资质(纯高代理人提供的证据显示)，按照银监会要求，信托公司不能对其进行信托贷款。

或为了规避监管上障碍，安信信托采取了“受益权信托”模式，签订了“阴阳合同”。首先，安信信托发起并设立总规模6.27 亿元的“昆山. 联邦国际”信托，期限3 年。其中信托优先受益权募集资金为人民币2.15亿元，由投资者以资金认购并持有;其余为一般受益权，由昆山纯高以其持有的“昆山. 联邦国际”项目土地使用权及在建工程项下资产收益权认购并持有。

在签订上述财产权信托同时，安信信托还与昆山纯高签订了一份信托贷款合同，将优先募集2.15 亿元贷款给纯高集团。

出于对这种复杂信托模式背后风险的考量，安信信托进一步要求签订《资金监管协议》，要求昆山纯高按照“信托专户最低现金余额表”向信托专户内划款，据《21CBR》记者获取材料显示，这一现金余额相当于保证金，要求较为苛刻，其中信托成立360 天，账户最低保证金在本金10%，此后要陆续累计到信托到期时本金的66%。

“这个现金要求很不合理，2.15 亿还没有完全到账使用，就需要缴存保证金，资金占用很大。”昆山纯高代理人在3 月庭审中称。

2010 年，房地产市场遭遇了史上最严厉调控，形势直转急下，仅一年时间安信信托的投机变成真正风险，当年9 月18 日，按照上述“信托专户最低现金余额表”，昆山纯高需缴存第一期保证金就未能打入账户。

《21CBR》记者从昆山. 联邦国际一位业主获悉，2010 年初，昆山. 联邦国际部分已经交付业主，并承诺90 天内办理房产证，但一直到当年年中仍未办妥。

安信信托感到害怕，马上找到昆山纯高，要求提前结束信托计划，但遭到了拒绝。此后，昆山纯高又陆续以位于上海长宁、青浦等地区的数栋房产作为抵押，签订了补充担保协议。

2012 年9 月23 日，上述贷款3 年期满，昆山纯高仍一直拖延未予以兑付，最终违约。记者3 月初从庭审获悉，安信信托已向法院提起申请通过拍卖等方式，处置上述抵押的“昆山.联邦国际”项目和在建工程偿还债务。不过，截至发稿日，法庭仍未予以宣判。