过年时见到了多年未谋面的老友。朋友在银行工作，虽然不是一线城市，收入也颇为可观，年终奖数倍于我全年工资，且连续几年稳步增长，实在羡煞旁人。我一面抱怨12年股市的不振，一面向他讨教，为何银行总能旱涝保收，好像永远不会亏损。朋友的回答并不轻松，“其实我们也很难，最怕坏账。”

朋友告诉我，当地有家支行，由地方政府担保给一个地产项目做了几亿元的贷款。三年来回款都很好，可去年突然项目停工，承包人不知去向，碰巧原来的担保人离任，上亿元的尾款无法追回，资产沦为了坏账。整个支行员工，一年算是白干了。

我恍然大悟，在中国经济高速发展和垄断市场环境下，银行并不缺乏强劲的市场需求，但其面临的坏账风险却是不容忽视的。

从数据上看，朋友所说的支行贷款坏账似乎只是偶然的个案。根据上市公司年报数据，16家银行的不良贷款余额2007年达到12076亿元，而2011年底下降为3676亿元。看上去很美，但如此统计并不能说明真实情况。比如，农业银行在2008年剥离了几千亿的不良资产，其不良贷款余额从2007年底的8189亿骤降至2008年底的1341亿。部分银行特别是五大行的不良资产通过股份制改革，转嫁到了四大资管公司，从银行资产负债表中消失。

近几年，中国基本保持宽松的货币政策，由此带来了存量货币井喷。2012年，中国新增广义货币（M2）为12.26万亿，M2余额则达到了97.42万亿。M2指标数据反映了银行信贷的扩张性增长，16家上市银行贷款总额从2007年的18.7万亿上升到2011年的38.17万亿，年复合增长率为15.33%，同期其净利润年复合增长率为21.55%。数据表明，在银行盈利主要依靠利差收入的当前，不断扩张的信贷资产才是银行利润高增速的主要原因。【相关阅读：21财经情报：M2如拐头将重创银行业】

增加的贷款资产，让银行面临的坏账风险也随之放大。虽然数据上似乎乐观，但隐性风险确实存在。从银行资产结构看，长期贷款所占比例更大，而这种贷款的违约风险可能需要放贷数年后才会暴露出来。在城镇化和保GDP增长的大趋势下，地方政府的信用担保并不是绝对安全，盲目的投资和超负荷的基础建设，更增加了贷款坏账的可能。朋友提到的3年后出现的偿付违约，正属于这种情况。

次贷及欧债危机以来，中国赖以发展的出口模式已经靠不住，而国内消费的提振还需要时日。当前的中国经济高增长主要依靠财政刺激和扩张的投资。可是，投资必须依靠消费才能进入GDP再循环，从而真正转化为社会收入。一旦未来消费不力，投资就变成了产能过剩。远到钢铁，近到风能，中国的投资泡沫已经切实的存在，并很可能越演越烈。这一切都可能导致银行的存量信贷变为坏账。

面对可能的风险，银行为何还要一拥而上继续实行扩张的信贷策略呢？一个很大的原因在于政府的默许。四大资产管理公司持续买入国有银行的不良贷款债券，而其它商行也可以通过利润冲抵存量的不良资产。只要信贷继续扩张，利润高速增长，不良资产就能被不断的埋单，这也是16家上市银行不良贷款余额持续减少的原因。这种借新债还旧债的方式，吹大了银行的利润泡沫，而最终势必烟消云散。

信贷扩张的前提是宽松的货币政策，而在外汇占款不断减少、中国经济即将转型的情况下，货币政策的逐渐收紧将是长期大概率事件。中国的M2值已经是美国的1.5倍，相较于经济总值，存量货币显得过多。近几年通胀、物价问题甚嚣尘上，也说明海量货币带来了严重的负面影响。一旦信贷扩张不再，银行的坏账风险必然暴露出来，后果不堪设想。未雨绸缪，提高坏账拨备，转变利润增长方式，或许已成为中国商行的当务之急。