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21世纪网 信心比黄金重要，对于股市尤其如此。2012年全球经济几番风云变幻，中国投资者信心经历了怎样的波动？A股漫漫熊途中起伏跌宕，投资者哀鸿遍野，如今他们是否信心依旧？

21世纪网数据部梳理发现，2012年投资者信心与活跃度跟A股表现关联密切，却并非完全同步。年末投资者对国内经济复苏显著恢复信心，对A股上涨潜力的肯定程度也上升到几年来最高水平，但持仓股票账户数却惊现年内最低点。

值得注意的是，2013年头两周，持仓A股数量跌至近两年最低水平，但参与交易A股账户数大幅回升。股民信心与股指的底背离现象继续加剧，但活跃度已有所改善。

持仓账户波动与股指背离

众所周知，散户活跃度与股指表现密切正相关，但其实两者并非完全同步。

2012年全年来看，总有效账户增加了3.87%，达到1.4亿户；A股持仓账户增加了3.02%，达到5519.58万户，可见投资者整体投资热情有所上升。其中,散户活跃度最高值出现在2月份，这正是上证指数全年表现最佳的时候；而在A股创下新低的11月，散户参与度最低。可见散户活跃度与股市走势相关度极高。

然而，持仓A股账户数年内最低点却出现在大盘连连反攻的12月份，这样的背离似乎说明，即使股市大幅反弹，散户也并未马上参与交易。

新股民：一季度热情最高

21世纪网数据部统计发现，2012年全年中，一季度新股民市场参与热情最高。将中登公司公布的每周新增A股开户数进行加权平均后的结果显示，第一季度平均新开户数最多，增长幅度也最快，3月达到全年峰值，月内平均每日开户数达45013户，随后三个季度持续萎缩。这主要是由于第一季度A股表现在全年中最为亮眼，3中旬后开始了长达数月的盘整和阴跌，人们也因此不敢贸然入市。

此外，从下图中可以明显看出，2012年每一季度最后一个月（3月、6月、9月、12月）均是该季度内新开户数最多的，这大概跟券商营业部每到月末为了冲业绩，想方设法招揽客户有一定的关系。

来源：21世纪网数据部根据中登公司每周A股新增开户数据计算而得。当一周跨两个月份时，则根据交易日分别进行权重统计。

主力机构：QFII信心最充足

从不同投资主体的新增账户上看，QFII信心显然最为充足，且持股表现也十分突出。

总体上看，各主体2012年年末A股账户总数跟年初相比均有所增长，可见投资者市场参与热情整体上升。其中QFII年末A股账户总数与年初相比增加了47.3%，增幅居全部投资主体之首，全年共新增开户数120，跟2011年12月其新增开户数为0的表现相比十分突出，这与今年来证监会致力于QFII扩容的努力密不可分。

从可获得的主力机构所持股票年内涨幅来看，QFII持股涨幅在主要主力中表现位居第二。值得关注的是，QFII的投资风格偏向长期持有，这或许是其最终能取得较好收益的重要秘诀。

投资者预期可贵逆转

2012年投资者信心指数呈现“两头高、中间低”态势。以50为中值的标准看，1-5月份投资者比较乐观，3月达到峰值，6月后连续4月悲观，直到年末10月开始回升。

2012年年末，投资者预期实现了从悲转喜的可贵逆转。11月上证指数跌破2000点，市场遍地鸡毛，股民大呼“2012最不该做的事情是炒股”，当月投资者信心指数应声回落到50以下，映射着股民内心的悲愤。

进入12月，A股展开绝地反攻，一波波大幅上涨让人们重新看到希望的曙光，信心指数也得以重返荣枯线上，达到50.5，可见投资者对市场回暖和经济企稳回升终再度拥有了信心。

从分项指数上看，人们对国内基本面复苏信心充足，对股市上涨潜力也相当看好。

国内基本面指数环比增长5.6，涨幅最高，表明投资者对国内基本面的信心恢复最快。2012年下半年我国PMI、工业增加值等宏观数据连续回暖，为投资者年终对中国经济复苏乐观预期提供有力背书。

但对于海外经济的发展前景，个人投资者则始终保持悲观态度。2012年下半年美欧经济数据有所回暖，昭示国外主要经济体复苏之旅已经开展，与此对应，12月国际经济金融环境信心指数环比增加了5.5，增幅颇为突出。尽管如此，从绝对值上看，该项指数全年内均在30左右徘徊，即使大幅回升的12月也只达到36.8，处于各分项指数中的最低位，可见投资者们普遍认为国际经济环境短期内还难言有大改善。

对于中国股市未来的走势，投资者相当看好。股票估值指数考察的是有多少投资者认为当前股市被低估。2012年12月该指数值为所有分项中最高，达62.1。此前几年该值一直处于50-60区间，本次爬上60是自2008年4月以来的首次，可见到2012年年末，更多投资者相信A股已被低估，对其上涨潜力愈加看好。

与此同时，12月“大盘乐观”、“大盘反弹”和“买入”指数环比仅分别微增了0.7、0.6、0.3，表现稳定，跟当月25日大盘创下新高的突出表现相比形成明显反差，这说明投资者对股市大涨更多是持谨慎观望的态度。

总体而言，投资者对未来经济形势已重新获得信心毋庸置疑，但在年间股市多次大跌中“很受伤”的投资者对待大涨表现更为淡定，预期乐观却不盲目乐观，可见投资者投资态度更趋理性和健康。

扩展：2013开年股民活跃度触底回升

进入2013年，A股延续去年年末的反弹势头，投资者活跃度和信心又发生了怎样的变化？如下表所示，期末有效账户数在12月出现小幅反弹后，1月初再度连续两周下降；持仓A股账户数更是跌破去年12月创下的最低记录，第二周持仓A股仅5492.69万户，为近两年来最低水平，可见股民信心与股指的底背离现象在2013初有所加剧。

值得安慰的是，1月第二周股民的市场参与程度有了较大幅度回升。与第一周相比，第二周参与交易的A股账户数从659.19万户增加至1110.49万户，增幅达68.46%，同时参与交易账户占股票总户数占比也增加了2.64%，表明股民活跃程度开始出现触底回升。

(21世纪网数据部刘雪莹)