内容简介：14.39亿，这是森马服饰截至今年3季度的库存情况，服装企业高库存令人担忧。对于森马库存“症结”的源头，业内专业人士分析主要在供应链问题、渠道和品牌管理有较大提升空间、上市前后对财务报表短期效益的过度追求三方面。

　　14.39亿，这是森马服饰截至今年3季度的库存情况，这些库存都在森马服饰位于上海和温州的两个仓库里。

　　记者来到森马位于上海的物流配送中心，发现其规模确实配得上森马这个服装业“巨无霸”，2.5万平方米的占地，由一个自动化仓库和一个拣选楼组成。

　　库存在哪，问题在哪？

　　正如一位森马内部员工所说，“森马的库存，有一部分躺了在加盟商的仓库里。”这家以轻资产模式“发迹”的服装企业，加盟商店铺的比例如今在85-90%。

　　一位参加了今年搜于特订货会的加盟商向记者透露，他们几个做搜于特加盟的还在讨论要不要继续开店，“但听说森马那边的加盟商已经在考虑怎么关店了。”

　　森马服饰方面表示，上述说法太具片面性，“森马有8千多家店，每天开店、关店可能都是常态，并不存在大规模关店的情况”。一位券商纺织服装研究员向记者分析，“没有大规模关店，可能在于森马加盟商的退出成本高，和森马合作5年以上的加盟商占到了六七成。”

　　记者采访了多位业内专业人士，对于森马的存货“症结”的源头，观点集中在三方面：供应链问题、渠道和品牌管理有较大提升空间、上市前后对财务报表短期效益的过度追求。

　　供应链，品牌、渠道管理之痛

　　森马方面向记者提供的资料，清晰地呈现了公司目前的供应链状况，“供应链模式方面，森马设计自营，生产全部外包，销售直营与加盟相结合；产品供应链结构区分了时尚款、活力款及基本款；年采购超1亿件，集中在长三角、珠三角，采购模式主要是IFOB和CFOB；森马品牌与巴拉巴拉的订货会各每季1次，订货金额占70%。”

　　在仓储配送方面，森马在上海和温州建有两大仓储物流基地，今年公司还宣称拟使用超募资金2.5亿元建设天津仓储物流基地。信息系统方面，除了SAP和ERP，“曼哈顿系统”是森马的物流中心针对产品仓储配送所采用的核心平台。

　　据悉，曼哈顿系统是森马服饰投资千万，以温州、上海物流中心建成为依托，开发的供应链管理系统。2010年，森马上海物流中心建成，一位参观过森马内部全套供应链体系的外资咨询公司人士向记者表示：“当时在参观完后，和里面管系统的人聊，说人、设备、系统会有个磨合期，大概会要两三年才能把这套系统玩上手。像Zara这样的国际品牌赢也就赢在供应链上，森马追赶Zara还有距离。”