近期美国整体数据表现优良，推升美股强势上涨，道指连续创历史新高；欧元区经济在2012年四季度出现了幅度达0.9%的萎缩，欧洲央行对经济前景的预期保持谨慎，欧元低位徘徊，美元高位盘整，借助就业数据的强劲，美指曾一度上探至82.92点，市场资金陆续从高风险资产中流出，伦敦金属持仓出现不同程度的持续下降。国内1~2月宏观指标偏差，加上“国五条”的严控政策令商品市场跌势加剧，伦铜再次面临7700美元/吨整数关口的支撑。

　　精炼铜总产量增加　进口回落

　　3月12日，国家统计局公布的数据显示，中国2月精炼铜产量环比减少1.8%，因春节期间消费量降低导致冶炼厂运作放缓，铜产量延续1月纪录高位下滑趋势。

　　国内1月和2月精炼铜总产量增加11.9%至97.5万吨，2月精炼铜产量为48.3万吨，为2012年中期以来的最低水平，持平于2012年7月产量。1月铜产量为49.2万吨，2012年12月产量为创纪录的58万吨。

　　海关数据显示，2月未锻造铜及铜材进口量为29.8万吨，环比下降15.1%，同比减少38.5%。1~2月累计进口64.9万吨，同比下降27.8%。2月铜进口初步数据是连续19个月以来首次回落至30万吨关口下方。一方面2月我国多数企业开始执行2013年进口铜长单，长单签订量的减少使2月铜到港量下降。此外2月受春节影响，工作日显著减少，加剧了2月铜进口的降幅。值得关注的是，2月虽然到港量减少，并且沪伦比值也在节后铜价大幅调整中得到一定修复，但进口亏损自月初的2500元/吨缩窄至月末的1500元/吨。在进入3月情况继续好转，部分时间点进口亏损已运行于1000元/吨以内，吸引实际铜消费企业入市。但由于保税区在2012年中积累的库存较大，节后保税区库存未现明显下降，即使后期在铜实际消费缓慢好转的情况下，消化保税区库存仍需时日，而海外市场在中国减少进口的情况下，供应压力将延续，这将继续成为限制铜价运行空间的因素之一。

　　海关数据显示，2月份废铜进口量为30万吨，符合预期。进口量环比回落21.1%，同比回落25.5%。受春节休假因素影响，2月份废铜进口量出现大幅回落。随着近期沪伦比值好转，以及期铜价格在相对低位逐渐企稳，废铜进口商开始大量订货，预计3月份废铜进口量有可能上升至45万吨左右水平。

　　3月10日公布的CFTC铜数据显示，总持仓在刷新纪录新高后连续2周回落，净头持仓增加，连续2周维持净空；CFTC铜总持仓环比上周下降了1695手至159485手，减仓幅度1.05%；净空头增4859手，由上周728手增至5587手，持续2周维持净空头。基金总持仓下降，基金净空增加，持仓结构显示短期市场偏空，关注净空头持仓动向。

　　行情展望

　　近期铜价整体仍以下跌走势为主，主要受意大利政局不确定性以及中国房地产调控政策的影响。中国地方政府房地产市场调控细则要等到3月底才能逐步出台。因而，在意大利风险未充分释放，以及中国房产政策还未落地之前，金属市场上行压力较大。

　　利多的因素仍是来自美国方面，美国经济数据继续偏好，但“自动减支”对经济的影响要在未来几个月内逐步显现。短期来看，铜价上行的压力仍来自不确定性的政策面。中长期来看，需求面的改善情况成为决定金属价格走势的最重要的因素。伦铜继续考察7750~7700美元/吨支撑有效性，随着旺季开工率复苏，铜价在3月有望走出小阳春行情。

来源：中国有色金属报