2017年开年沪指受流动性紧缩及IPO发行提速影响步入震荡修复格局。1月初在一系列政策刺激下，混改涉及板块表现优秀，带动股指快速上行；但新股发行加速导致创业板指数持续阴跌，拖累大盘整体走弱；临近春节，央行出台“临时流动性便利”操作，最新公布的经济数据也呈现较为积极的局面，带动大盘企稳走暖。2月“一带一路”主题发酵，尤其是西北水泥股在新疆2017年固定资产投资及基建投资计划的刺激下，出现快速拉升，指数继续上行。
2016年，虽然经历了英国脱欧和特朗普当选两大黑天鹅事件冲击，但A股表现仍然顽强，全年走势可以用前低后高来形容，除去年初熔断的一波快速杀跌，波动率也始终保持稳定。在经济弱复苏大背景下，A股2016年呈现出主板强，创业板弱；周期蓝筹强，成长弱；大盘强，小盘弱的特征。行业板块中，偏上游行业普遍跑赢偏下游行业。2017年上半年，经济弱复苏持续，企业盈利有望延续，我们继续看好周期股行情，因创业板自2016年开始调整，目前估值已进入合理区间，下半年可重点关注。
国内1月进出口、重卡销量等均出现积极变化，进一步给国内经济景气度向好提供了佐证，盈利驱动市场的逻辑将持续。1月内外贸易数据超预期，根据海关总署的统计，美元计价下，我国1月进口总额同比增加7.9%，出口同比增速扩大到16.7%。1月贸易顺差513.5亿美元，较16年12月大幅增加；另外，1月国内重卡市场共约销售各类车辆8.2万辆，环比增长9%，比去年同期的3.68万辆大幅增长122%。受国家治超新政实施的推动，再加上煤炭市场补充库存等因素的同时叠加，公路和铁路货运运力紧缺，重卡新车销售迅猛攀升。
另以传媒板块为例，2016年政策收紧及票房不达预期导致板块跌幅较深，目前估值中枢已下降至30倍附近，比2013年启动时略高，作为板块景气度指标之一的票房预计将从二季度开始转暖，叠加暑期档预期，有望再次带动板块行情。
农银中小盘混合、农银消费主题基金经理助理张燕
