新兴市场股汇同跌

　　在最近的1个多月内，新兴市场股市和汇市均走软。印度股市从顶部下跌了5.3%，港股从顶部下跌了5.4%，泰国股市从顶部下跌5.2%，韩国、新加坡、马来西亚等股市平均从顶部下跌3%左右。

　　亚洲新兴市场国家的货币近期普遍出现明显的贬值，新加坡元最近两月贬值约4%，韩币贬值约3.5%，泰铢贬值约3%，马币贬值约5%。

　　分析人士指出，近期美元汇率不断走强，而欧洲与日本等货币政策也露出短期拐点的迹象。随着发达市场国债收益率的上行，推动资金流入新兴市场的套息交易或将难以为继。资金从亚洲新兴市场撤出，因而导致了这些市场同时出现汇率贬值和股市下跌。

　　此前新兴市场曾持续“净吸金”。监测市场资金流向的机构EPFR数据显示，资金持续12周流入新兴债券市场，截至9月底，今年以来流向新兴市场的资金高达300亿美元。

　　海通证券研究报告指出，对于新兴市场而言，经过2016年初的惨烈下跌之后，市场会有学习效应，这一回应该不会等到美联储加完息之后再作反应，甚至可能会提前抢跑，因此近期新兴市场股市的调整就可以理解为“聪明资金”的提前撤出。目前全球经济面临着较大的不确定性，包括意大利公投、美国大选、美国加息、英国脱欧等几乎都赶在明年3月份之前兑现，而一旦出现意外，肯定会对风险偏好形成巨大的冲击。所以短期而言肯定是谨慎为上，配置安全资产为主，包括现金、国债和黄金。

　　资金外流压力加大

　　业内人士指出，在套息交易中，投资者收益的决定因素，主要来自不同国家较短期限国债的利差。通常而言，投资者会借入成本较低的发达国家货币，并在收益率较高的新兴市场建仓。但是近期这种推动资金流入新兴市场的交易策略，已经开始因为发达国家国债收益率的上扬而遭到威胁。

　　摩根士丹利分析师在报告中表示，大多数发达经济体就业市场的改善以及大宗商品价格企稳，令投资者认为通缩压力已经消退，这也意味着债券收益率将要走高。避险资产的高估值，过去推动了股票以及其他收益率较高资产的价格，为资金向亚洲新兴市场的流入提供了支撑。但如果发达经济体债券收益率开始上行，那么此前资金向新兴市场的流入可能就会变成流出。海外资金流入较多的高收益货币，例如南非兰特、土耳其里拉以及哥伦比亚比索等可能就要开始下滑。