[编者按]上周五美联储伯南克表示，将在必要时推出新一轮刺激措施，此举无疑将对相关大宗商品等带来强心剂作用，值得关注。

　　伯南克：美联储将在必要时推出新一轮刺激措施　　美国纽约商品交易所(COMEX)黄金期货周五(8月31日)收盘上涨近2%，终结连续3个交易日的下行之势。

　　美联储(FED)主席伯南克(Ben Bernanke)在央行年会上的表态令市场对美联储额外宽松政策预期升温，黄金突破前期阻力后持续上行。

　　美国联邦储备委员会(Federal Reserve，简称Fed)主席伯南克(Ben Bernanke)周五再三表明实施进一步刺激措施的可能性，并极力为Fed过去使用非常规经济刺激政策带来的裨益进行了辩护。

　　伯南克在堪萨斯城联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Kansas City)主办的杰克逊霍尔年度经济研讨会上发表了演讲，表达了对经济复苏步伐的严重担忧，称经济复苏的情况远不如人意，同时他还为就业市场增长疲软感到忧心。

　　伯南克对Fed过去采取的包括债券购买计划在内的举措进行了分析，称Fed为提振经济所做的努力在提供一个宽松金融环境方面已经并将继续取得成效。

　　伯南克称，Fed的债券购买计划为经济提供了巨大的支持，同时并未干扰稳定的通胀预期。人们时常提起对新刺激方案的潜在成本的担忧，伯南克对此做出回应称，相比起来，这样做的好处似乎更大。

　　伯南克说，仔细研究之後会发现，非常规政策的成本是可控的，这意味著在经济形势需要的情况下，不应该排除进一步实施此类政策。伯南克称，Fed将根据需要提供更多政策支持，推动经济复苏并提振就业市场。

　　Fed官员在本月早些时候公布的会议纪要中表示，除非经济增长大有起色，否则Fed需要"很快"推出更多刺激政策。而伯南克周五围绕经济前景的发言也表明，他对经济复苏仍怀有深刻的忧虑，即使近期公布的一系列经济数据中包含了更多的积极因素。

　　伯南克还特别谈到他对就业市场的担忧。而Fed官员之前曾暗示，是否推出新刺激措施将取决于降低失业率的进展。

　　伯南克表示，劳动力市场不景气是个特别严重的问题，原因之一是持续性的高失业将给美国经济造成结构性伤害，这种影响会持续好多年。

　　伯南克还详细阐述了制约美国经济复苏的几个因素，其中包括房地产低迷、联邦、州和地方预算吃紧、以及欧债危机的不确定性。

　　Fed下一次政策会议将于9月12-13日召开。

　　分析

　　伯南克在今天的演讲中阐述了两个关键问题：

　　关于经济

　　一些市场人士一直想知道近期一系列略微改善的经济数据是否已经令Fed对经济的看法发生改变。贝南克毫无疑问地表示他对经济前景依然非常不满意，将经济状况描述为"远不能令人满意"。

　　他详细阐述了劳动力市场的停滞状况，称高失业率是一个极其令人担忧的问题，因为这不仅带来巨大痛苦、浪费人力资源，而且将对经济造成结构性损害，而且这种损害可能持续数年。他还表示，进一步取得进展、特别是在劳动力市场取得进展至关重要。

　　更为重要的是，伯南克表示，至少截至目前就业市场的疲态是由于经济的周期性问题(例如需求不足)、而不是结构性问题(例如劳动力所拥有的技能与雇主需求不符)造成的。

　　Fed认为其可以帮助解决经济周期性问题，但无法解决结构性问题。换句话说，眼下所面临的问题，Fed认为其有能力帮助解决。当然，伯南克又提出了"没什麽灵丹妙药"的告诫，伯南克希望看到财政决策者采取行动支撑经济、解决长期赤字问题。不过，他似乎不认为这是货币政策不作为的理由。

　　锡业股份（000960）(000960)：锡价回暖业绩好转 增持

　　预计公司2010年锡精矿略有增加至2万吨，锡材和锡化工产量分别至1.6万吨和1.1万吨。未来的产能扩张将来自于：1.湖南郴州1500吨采选工程建设。2.湖南郴州5000吨锡材深加工项目。目前资金已经到位，正待建设。3.10万吨铅矿项目5月份投产，2011年自给率将达30%以上。由于新增产能主要在明后两年释放，我们调低2010年－2011年每股业绩预测至0.73元和0.91元（配股摊薄后）。我们预计2010年锡价将提升至140800元/吨，同比增加28%，锡价回暖将有力驱动公司业绩好转。考虑到锡行业景气度上行趋势以及公司的龙头地位，维持"增持"评级。（申银万国）

　　东方钽业（000962）(000962)：实现完美蜕变 目标价23元

　　多业态共存的钽业巨头。

　　公司是世界三大钽业公司之一，拥有550吨钽粉，80吨钽丝产能，市场占有率分别达到25%和60%。通过横向并购整合，公司已经形成钽制品、碳化硅刃料、氢氧化镍、钛材加工和房地产等多业务发展模式。

　　需求旺盛导致价格快速上涨，钽业复苏。

　　公司电容级钽粉、钽丝主要应用于电子IT行业，下游需求旺盛和厂商补库需求导致钽制品价格高速上涨。MB钽铁矿卖价达到50美元/磅，较2009年末的最低点上涨近45.7%，国内Ta2O5价格达到1225元/公斤，上涨近61%。

　　长期价格趋势表明，钽价格呈缓慢上涨态势，1964-2008年的钽精矿价格复合增速为4%。电子IT行业革命性发展是推动钽价格暴涨的主因，以移动互联网为代表的第四次电子信息产业化将推动钽行业强势复苏。

　　金属业务横向延伸，增长模式完美蜕变。

　　2008-2009年，公司通过投资，横向整合关联方的生产性资产，达到1.5万吨碳化硅刃料、3000吨高性能球形氢氧化镍、3000吨钛材加工生产能力，形成多元化业务发展模式，涉及太阳能光伏，新能源电池等新兴行业及房地产行业。随着整合完成，各项目相继投产，公司增长模式实现完美蜕变，为实现销售收入“2-3年达到30亿”的战略目标提供充足动力。

　　首次给予“强烈推荐”评级，目标价：23.0元。

　　公司是世界三大钽业公司之一，业绩催化剂：1)钽制品价格上涨；2)新增生产性资产如碳化硅刃料、氢氧化镍等达产等。预计公司10-12年EPS分别为0.34元、0.46元及0.61元，对应PE分别为45、33、25倍。公司处于重大变革时期，主要产品符合未来发展方向，业绩有钽业务，增长有新材料业务；而央企整合、产业调整振兴规划和西部地区振兴规划为公司做大做强创造了外部条件，公司存在生产性资产持续壮大的预期，因此首次给予“强烈推荐”评级，目标价：23.0元。（国联证券）