2%通胀率目标可期

　　尽管4月1日消费税率上调带来部分波动，日本经济仍然延续了此前温和复苏的态势。在此次会议上公布的经济展望报告中，日本央行预计，日本将在2014财年至2016财年的中期实现2%的通胀目标，即在下一财年逐步实现这一目标。许多货币政策委员会成员还表示，通胀率可能达到2%后开始稳定。

　　在此次货币政策会议上，日本央行维持货币宽松规模不变。但据路透社报道，熟悉内部讨论的现任及前任日本央行官员透露，日本央行已经开始就关于如何准备退出实行了13个月的“量化及质化货币宽松(Q Q E)”政策展开非正式讨论。

　　自2013年4月起，日本央行每年购买60万亿至70万亿日元资产，以此基础货币宽松政策抗击长达近20年之久的通货紧缩和经济增长乏力。日本央行行长黑田东彦此前承诺，在通胀率达到2%目标之前，将维持超宽松政策。

　　近期发布的数据显示，日本经济形势和通胀前景较为乐观。受消费税上涨之前需求猛增提振，日本第一季度实际国内生产总值环比增长1.5%，为日本经济连续第六个季度扩张。此外，3月份日本消费者价格指数(CPI)同比增长1.6%，环比增长0.3%；核心CPI同比增长1.3%，环比增长0.3%。

　　随着当前通胀率已超过通胀目标的一半，且有迹象显示经济增长经受住了上调消费税的影响，日本央行官员们开始考虑政策的下一步。路透社称，在数周或数月之前，关于央行政策的讨论还集中于可能需要出台更多宽松措施，但现在央行委员会内部有一种强烈的意识，即刺激措施迄今为止效果良好，下一步可能是收紧货币政策而非进一步宽松。

　　日本央行副行长岩田规久男强调了这种心态的转变。他在26日的一场研讨会上提醒市场注意通胀目标的作用是双向的，“日本央行当前的政策不仅是要对抗通缩，也要防范通胀率在中长期升至远超2%的水平，比如升至4%或5%。”

　　收紧货币尚且遥远

　　不过，目前距离日本央行收紧货币政策的时间还比较遥远。首先，黑田东彦及其团队希望避免步美联储的后尘。美联储于2013年5月首次暗示可能缩减量化宽松规模，引发了市场混乱和动荡。鉴于日本央行的宽松规模，退出这一货币政策可能带来同样严重的影响，而过早地暗示缩减宽松规模或提供过多细节将适得其反。据熟悉日本央行内部讨论的消息人士称，考虑到这一点，日本央行在短期内尚无计划削减刺激措施或公开就此表态。

　　此外，市场对实现通胀目标的时间点仍存在疑虑。4月份货币政策会议纪要显示，部分政策委员会成员对2015财年实现通胀目标的预期持不同意见。一名央行政策委员会成员认为，“通胀率能否如期增至2%具有高度不确定性”。另一名央行政策委员会成员表示，“供给方面紧缩所带来的工资增长以及物价升高将是不可持续的”。

　　今年4月1日，日本将消费税率从5%提至8%，以缓和不断购债导致的国库资金紧张。专家分析，当日元贬值效益逐渐减退后，在供给紧缩及需求减少的情况下，日本物价水平能上涨至何种程度具有不确定性。有不少经济学家认为，在高消费税的打压下，日本或无法如期实现2%的通胀目标。

　　据《日本经济新闻》报道，黑田东彦近日表示，为消除风险、达成通胀目标，日本央行仍具有政策选项。尽管日本正在向实现通胀目标的道路上稳步前行，“但如果经济和金融形势发展出现变化，脱离了实现物价目标的既定轨道，不管是进一步政策宽松还是其他措施，日本央行都已经做好调整政策的准备。”