热钱或意在内地 警惕未来快速流出

　　港元连续升值“逼”得香港金管局不得不连续出手，又一场汇率保卫战已经吹响号角。港元汇率多日来连续强势，持续贴近7.75港元兑1美元的港元强方兑换保证水平，迫使香港金融管理局两周来九度入市稳定港元汇价。

　　九度向市场注入港元

　　香港金管局的最新一次出手，是11月2日凌晨在纽约交易时段“沽出港元、买入美元”，涉及资金27.51亿港元。自10月19日以来，香港金管局已九度向市场注入港元资金以稳定港元汇价，累计注资金额约271.88亿港元。

　　金融问题专家赵庆明分析，面对热钱的突然大量流入，香港商业性金融机构就会难以应付，客观上就必然需要香港金管局入市投放港币买入美元，如果任由市场交易，港币与美元相对稳定的汇率安排必然无法维持。所以，当香港突然面对大量的热钱流入或流出时，市场就会显得特别紧张。

　　“并非自由浮动的香港汇率制度决定，一旦国际资金有突然的流入或是流出，香港金管局就将进行入市干预，以维持稳定的汇率。”赵庆明对记者表示。

　　热钱或借道进入内地

　　海外资金流入香港，香港的资产价格面临全面上行压力。股市方面，恒生指数从9月5日的低位19145点反弹至11月1日的年内新高22111.33点。楼市方面，反映香港房价走势的中原城市领先指数CCL最新一期(2012年10月21日至25日)报112.25，连续5个星期创出新高，而在QE3推出前的一期(9月10日至16日)，该指数为108.17点。

　　中信银行总行国际金融市场专家刘维明表示，增量资金在全球范围内寻找安全出口，新兴市场，尤其是亚太的新兴市场因为相对稳定而成为它们的目标。他还指出，此次热钱大量涌入香港的一重背景是QE3，另一重背景是中国因素，即外界对中国经济的“软着陆”预期以及市场上人民币升值预期的转向。

　　热钱袭港缘于中国因素，似乎意在中国内地。广东省社科院《境外资金在中国大陆异常流动研究》课题组的跟踪研究和对100多个地下钱庄的监控结果显示，从9月下旬开始，境外热钱加大了流入内地的趋势，并预计10月份国际热钱流入香港和内地的总量超过9月，热钱加速流入的势头至少延续到今年年底。

　　不会形成系统性风险

　　中银香港发展规划部经济及政策研究主管谢国樑表示，内地经济正经历调整，股市低迷；楼市方面调控不会轻易放松，热钱流入内地可炒作的项目不多，又有外汇管制，因此尽管不排除会有热钱想流到内地，但诱因不足。谢国樑同时指出，在这一阶段，热钱流入香港，主要的炒作是以港股中的中资股为主。

　　刘维明也指出，尽管中国金融体系没有完全开放，热钱的冲击不会形成系统性风险，但是资金从香港进入内地的渠道并不能完全堵住，不能排除热钱伪装成各种合法渠道流进来。他还特别强调，由于人民币已经接近均衡汇率水平，此次的人民币升值并不是新一轮长时间升值的开始，而是此前一轮升值的尾声。在未来一段时间内，美国“财政悬崖”问题等风险可能爆发，而一旦市场预期出现变化，不排除热钱在这轮快速流入之后，再次快速流出。“这种风险，值得监管部门高度警惕。”刘维明说。 （本报记者高晨）

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　　人民币七天六度触涨停

　　虽然多位专家表示，从长期趋势看，人民币汇率已经接近均衡水平，长期升值空间已不大。但近期人民币走势强劲。昨天，再度以涨停价位6.2415收盘。

　　昨日，人民币对美元即期汇率市场盘中略为走软，因中间价走弱至一周低点，但人民币升值压力犹在。人民币即期汇率询价系统盘中最低触及6.2439，但尾盘有所回升，再度以涨停价位6.2415收盘。昨日人民币对美元中间价为6.3045，周四中间价为6.3017，中间价回落28个基点。故人民币即期汇率虽略有回落，仍然触及涨停（根据即期汇率波幅为中间价上下1%之规定，经过测算6.2415为昨日人民币对美元涨停价位）。至此，人民币对美元即期汇率已经在7天内六度触及涨停价位。

　　招行总行外汇分析师刘东亮表示，预计短期内中间价坚挺的局面可能有所改观。目前需要担心的，一是短期剧烈升值很可能会抵消提振外贸措施的利好；二是由于美元抛盘可能已经消耗殆尽，因此极易出现市场走势的逆转。（记者 高晨）