铁道债今年的融资规模持续攀升。铁道部10日公告，将于11日发行2012年第六期铁道债，总额为250亿元。至此，今年铁道债累计发债额已达1300亿，不仅已创下历年发债规模新高，同时也进一步突破了净资产40%的“红线”限制。

　　弃短取长：加大长期限发债规模

　　从规模来看，今年第六期铁道债发行规模共计250亿，其中，7年和20年期品种分别为100亿和150亿，与今年前几期基本持平。经中诚信国际综合评定，发行人的主体信用等级为AAA，本期债券信用等级为AAA。本期债券的融资资金将全部用于新建哈尔滨至齐齐哈尔铁路客运专线等共计26个项目。但从期限来看，铁道部加大了长期限债券的发行额度，20年期债券发行规模较上期增加5成，创年内新高。

　　至此，距今年铁道债1500亿的发行规模仅差“一步之遥”。同时，媒体报道，铁道部又将今年铁路基建投资规模和铁路固定资产投资总规模上调，这两项数据已是年内第四次上调。

　　“上调投资规模，意味着未来的铁道债发债动力也相应增加。”国内某大型券商债券分析师对记者表示，目前铁道债实际上已经超过净资产40%的“红线”，其银行贷款也接近额度上限，由于铁道债到期量和投资压力的加大，预计未来铁道债的供给有望进一步加大。

　　按照我国证券法的规定，企业直接债务融资余额不超过净资产规模40%，即净资产40%红线。但事实上，这一“红线”限制已逐渐被打破，除了一些央企外，今年起，AA级以上的非金融企业短融中票发行额度互不占用，实则已突破了40%的“天花板”。

　　机构预计需求不差

　　受益于央行节后巨额逆回购的投放，昨日银行间市场资金面连续第二日宽松。在此背景下，市场人士分析，由于铁道债目前票息较高，预计今日铁道债招标结果不会差，尤其是保险等机构对20年期的长债兴趣会较大。

　　“由于目前基本面并不支持短期内债市的大行情，交易盘做波段交易的意愿不强。”宏源证券高级债券分析师何一峰预计，7年铁道债的需求较为尴尬，但由于目前铁道债的收益率较高，预计20年长债会对保险等机构产生较强吸引力。

　　事实上，今年来，铁道债整体中标利率节节走高，以10年期铁道债为例，12铁道05中标利率为4.68%，较今年首期10年铁道债走高38个基点，显示铁道债的吸引力较为一般。

　　但供给和需求正此消彼长。国泰君安债券分析师李清指出，供给是动态的，目前可参照的超AAA的企业债超过5%，预计铁道债的票息具有一定吸引力。铁道债利息收入是减半征收企业所得税，这也令当前铁道债的配置价值渐显。（记者 王媛）