英国经济研究机构凯投宏观（Capital Economics）近日发布分析报告，预测中国9月居民消费价格指数（CPI）同比涨幅变化不大，但四季度通胀水平会有所上扬，令决策层对推出进一步的刺激举措更为谨慎。
凯投宏观首席亚洲经济学家马克·威廉姆斯（Mark Williams）在报告中指出，排除春节因素干扰，2011年中以来中国CPI同比涨幅趋于下行，但今年8月CPI涨幅从7月的1.8%微升至2.0%，预计9月CPI涨幅或持平于2.0%。
威廉姆斯预测，主要受猪肉价格回升驱动，今年四季度CPI同比涨幅将温和上升。2013年初CPI涨幅平均值或高于3%，春节期间可能触及4%。他认为，这会令继续放松政策的决定变得更困难，但不会令其收紧政策。
报告分析，过去数周蔬菜价格下降本可对CPI同比涨幅形成下行压力，但在接下来的月份，食品价格可能推高CPI涨幅。原因之一在于基数效应，特别是去年年底猪肉价格的显著下降。因此，猪肉价格即便保持稳定，同比涨幅终会上扬。
报告预测，猪肉可能涨价。饲料价格走高，进口大豆尤甚，会挤占养殖利润空间，且目前零售猪肉价格已在上涨。报告同时称，这一预测并非2007年及2010-2011年间猪肉价格飙升的场景重现。其预测的是大豆价格回落将有助农户减压，事实上近来大豆已在降价，而且，中国生猪存栏数虽不再上涨，但并无下降。2010年初起生猪存栏数不断下降，这才引发随后猪肉价格上涨。
非食品价格方面，凯投宏观认为不足为忧：过去几个月电价上涨推高居住价格，但其他非食品价格保持平稳。9月零售汽油价格上调，可能仅影响非食品价格上涨0.1个百分点。
凯投宏观同时指出，生产端的价格压力仍相当小。除非全球大宗商品价格猛涨（这不可能发生），否则生产者价格指数（PPI）仍将在低位徘徊。
报告称，总体上中国经济物价压力偏弱。今年年初以来，广义货币供应量（M2）增速走出谷底且有所上扬，但仍属缓慢；经济强力反弹也几无可能。
