期待已久的新基药目录近日发布，新增化学药品、生物制品和中成药共213种，包含部分抗肿瘤、血液病等大病用药，注重与常见病、多发病特别是重大疾病以及妇女、儿童用药的衔接。

　　基药目录发布引发二级市场医药板块飙涨，领头的主要是新进入目录的上市公司，众生药业、贵州百灵、沃华医药等多股涨停。

　　总体来看，进入基药目录获得了扩容的许可，但市场的真正扩张仍取决于企业产品的市场竞争格局、渠道策略和推广能力，市场之外的政策因素则对整体基药目录市场的后三年表现产生重要影响，医保资金和财政投入的水平、国家对药品价格的考量以及公立医院改革的推进力度，都是重要的影响因子。

　　看好新进独家品种

　招商证券报告认为，2013年全国卫生工作会议提出基药销售额占比在县医院达到50%、三级医院达到25%～30%的要求，以县级医院、县级以上医院用药容量分别是基层市场的2.2倍、10倍测算，基本药物对应市场容量将扩大3.4～4.1倍。

　　结合2009年版基药目录的实施成效以及当前省级招标等政策的趋势，目前业内普遍看好目录中的独家品种或竞品少的品种，尤其是尚未在基层市场开拓的新增品种。

　新增品种包括参松养心胶囊、复方血栓通胶囊、氯吡格雷、桂枝茯苓胶囊、腰痹通胶囊、三金片、心可舒胶囊、消痛贴膏等，涉及的上市公司主要包括天士力、中新药业、以岭药业、众生药业、贵州百灵、誉衡药业、沃华医药、太极集团、康缘药业、奇正藏药、通化东宝、复星医药、华东医药和桂林三金等。

　　对于新进基药目录的独家品种，申银万国分析师罗鶄认为，政府规定国家基本药物报销比例要高于非基本药物，新版目录实施范围将从基层走入二三级医院，有专业推广队伍的企业，利用其营销能力会进一步推动放量，独家产品议价能力强，价格体系稳定，将显著受益。

　　而新进目录的专科药物，且在部分省份尚未纳入新农合目录的，进入基药目录即意味着覆盖人群和报销比例增加，并收拢其对应适应症的需求，也将面临明显的销量增加。

　　招商证券则发报告认为，基本药物的投资逻辑应该从价和量两维度看弹性，短期炒目录，长期看资质。价格方面，与最高零售价以及中标价的价格维护能力，中标价与品种的独家性及招标政策相关，独家品种价格维护能力最强；上量方面，与病种、品种竞争格局、原先的销售情况及中标价格相关，大病种、日使用金额有优势、产品功能独特、在原先市场销售比重低的品种弹性大。

　　东北证券分析师刘林认为，应理性看待新基药的机遇。新基药目录并不会做大医药消费的整体蛋糕，而是重新分配蛋糕。由于所有基层医疗机构必须配备，二三级医院也必须按照相应比例配备，因此入选基药目录的品种，有望扩大市场份额。但增量效应也不应被过度想象。首先，基药品种的大扩增，意味着基药内同疗效品种的竞争将大大增加；其次，新入基药的品种之前多已是医保用药或已进入多省市的增补目录，增量效应有所折扣。

　　配套政策仍是关键

　　相较于2009版基本药物目录，新目录最大的特点是药品层次大幅提高，甚至可以与国家医保目录的水平进行比较。而未来可能出现的利空政策，依然备受关注。

　结合2009年版的经验，基药目录的最大障碍仍是钱的问题。“十二五”余下三年，将是新基药目录实施的主要阶段，但相比“十一五”，医保筹资水平和医保覆盖面的红利已经接近尾声，医保控费在各地快速得到贯彻执行。同时，各地大病医保政策实施细则也在陆续制定出台，房价控制政策持续下的地方财政压力并未减轻，配套资金投入仍未有明显好转，补偿体系建立尚未有苗头。此外，用药水平的提高，必然加剧医保资金的需求压力。

　　与此同时，有关官员对于新基本药物目录的相关解释已经明确，以省为单位的网上集中采购，落实招采合一、量价挂钩、双信封制等模式依旧会被沿用，在医保资金缺口压力和补偿机制未建立两者的综合影响下，无论是卫生还是医保主管，砍价动力十足。

　　也有分析人士指出，未来国家仍可能出台针对新基药目录的价格调整措施，可能针对业界最看好的独家品种进行单独定价和价格管理方式改革，具体议价能力需要看企业的产品价值及公共关系能力。

　　分析人士同时提出，如恒瑞医药的主力品种奥沙利铂（约占收入16%）、信立泰的氯吡格雷（约占收入的60%）以及海正药业的柔红霉素等被纳入基药，市场担忧上述品种未来有降价的可能性。基药目录发布当天，二级市场也反应了这种观点，信立泰甚至一度跌停，誉衡代理的氯吡格雷则因刚上市被市场解读成利好。

　　还需要关注的是地方对医疗机构使用基药的要求。2009年版基药目录实施过程中，对二三级医疗机构有明确规定的省市不超过10个，南京市相关官员近日表态，基药销售额占医院药品总销售总额，三级医院不低于15%，二级医院不低于25%，新基药目录的二三级医院新增部分，将是目录市场扩容的又一关键所在。

来源：医药经济报　　作者：杨俊坚