事件:新版国家基本药物目录于3月15日晚间正式发布。2012年版国家基药目录共收录了520种药物,包括317种化学药和生物制品、203种中成药以及中药饮片,共涉及850余个剂型,并增加了抗肿瘤用药、血液病用药和儿童用药等。2013年5月1日起将正式实施。

        迟来的豪门盛宴。新版国家基药目录早在2012年9月21日就已在卫生部讨论通过,但直至近日才正式发布,可谓千呼万唤始出来。根据我们的统计,新版基药目录中包括了至少164种独家或类独家的中药剂型具体见附录后表,数量远高于2009年版,拥有优势品种的部分国内大型制药企业受益明显。同时,地方增补目录的口子继续放开,也为地方豪强的生存留足了空间。

        上市公司喜忧不一。通化东宝由于重组人胰岛素注射液的入选,将会明显受益;沃华医药、奇正藏药分别由于其主导产品心可舒片、消痛贴膏的新入选,而将明显受益;同仁堂、云南白药、众生药业、昆明制药、华润三九、复星医药、上海医药、以岭药业、武汉健民、康缘药业、中新药业、精华制药、千金药业、马应龙等多家中药企业因独家剂型被收录,将有不同程度的受益;新收录的抗肿瘤用药和血液病用药的生产厂家也会有所受益。不过,之前呼声较高的部分品种,比如太安堂的心宝丸、独一味的独一味胶囊、东阿阿胶的复方阿胶浆,以及常用的抗流感药物抗病毒口服液等,均意外地未被入选。

        应理性看待新基药的机遇。新基药目录并不会做大医药消费的整体蛋糕,而是重新分配蛋糕。由于所有基层医疗机构必须配备,二三级医院也必须按照相应比例配备,因此入选基药目录的品种,有望扩大市场份额。但增量效应也不应被过度想象,首先,基药品种的大扩增,意味着基药内同疗效品种的竞争将大大增加;其次,新入基药的品种之前多已是医保用药或已进入多省市的增补目录,增量效应有所折扣。

        投资建议:新版国家基药目录的发布,对多家医药上市企业均有利,但我们也应看到,多数医药企业的估值已经反映了进入基药目录的预期,且新版基药目录并不会直接带来医药产业的整体消费增量,更多地是产业内部的再分配。因此,我们预计医药板块短期内或将有一定的系统性机会,但冲高之后更可能会呈现结构性的机会,新入国家基药目录的独家剂型的生产企业可能会有持续性的投资机会。风险提示:基本药物采购价格大幅下降的风险。

来源：东北证券报