油脂消费结构缓慢转变，豆油所占比重越来越大

         中国耕地政策18亿亩的红线仍然是不能触碰的。从目前的现状来看，中国耕地接近极限，可供新开采的耕地有限。我们认为未来几年中国作物争地的情况仍持继续。当前粮食作物包括玉米、小麦在内的种植收益均高于油料作物。大豆、菜籽等油料的面积逐年下降的情况或仍将持续，这同时也意味着中国油脂市场的对外依存度仍然较高。

        从中国植物油的消费情况来看，近年来人民生活水平的提高使得健康饮食的概念深入人心，也使得植物油的消费结构出现变化。从图中可以看出我国菜籽油的消费比重正逐年走低，而大豆油的消费比例在增加，这说明豆油的消费正替代菜油的消费。虽然随着三大油脂之外的其余油脂的消费量在提高，但从其消费比生来看，在整体油脂的消费中比重在下降，五年之前的消费比重占19.3%，目前下滑至17.3%。这与人们的常识有所出入，一方面也反映出随着人们生活水平的提高，刚刚步入小康社会的人加大了对豆油的食用比重。

       而从棕榈油的消费来看，棕榈油的工业消费量占总消费量的36%左右。从我国油脂的消费量来看，2012/2013年预估我国总的油脂消费量在3059万吨，较之去年增加4.7%，其中豆油消费量占1281万吨。按13亿人口的规模来计算，我们平均每人消费量在23.5千克，美国人均食用植物油在34.2千克左右，欧盟人均消费量达37千克。中国的人均植物油的消费量仍远低于发达国家水平，未来随着“人均收入翻一番”的实现，油脂消费仍有望继续增长，但仍低总GDP的增速。

        中国菜籽产量继续减少，进口菜籽有仍占重要地位

        从菜油的供需情况来看，随着其消费比重的下降，未来油脂中菜油的弱势格局难改，菜油会不会沦落为下一个大豆值得关注。2011/2012年中国菜籽的产量约为1260万吨，近几年菜为产量变化不大，但从民间的调研情况来看，菜籽产量也不容乐观，中国油籽产量处低位，产业景气度下降。农民种植积极性仍靠收储支撑。

        虽然今年的菜油收储价为2.5元/斤，较去年提高了0.2元/斤，在收储期价对盘面有一定支撑。但收储期一过，菜油仍难逃下跌趋势，受豆、粕、油的影响依然较大，最低达9340元/吨，而新四级菜油的成本价11000元/吨，期价远远低于现价，收储对市场的支撑是有期限的。由于政策放开，中国近年来从加拿大进口的菜籽呈快速增长。而从湖北等地的情况来看，传统油菜主产区也已经有了进口菜油的影子。中国菜籽的进口来源仍主要是加拿大。预计2012/2013年中国从加进口菜籽180万吨，较2011/2012年减少60万吨，而加菜籽产量为1340万吨，约占中国菜籽产量的14.2%。

        大豆、棕榈油库存处消化周期

        从我国国内的棕榈油库存来看，2012年我国棕榈油库存呈现由升至降的过程，由2011年底的70万吨攀升至5月底的近100万吨，此后棕榈油的库存呈现下降走势，但降幅并不明显，10月底仍维持在77万吨的高位。

        从大豆港口库存的变化来看，大豆港口库存在7月份达到690万吨的高位后一直处于下降走势，11月份维持在560万吨的水平。从对库存的变化情况来看，7月份之前大豆库存的高企主要是因为由于美豆产量减少引发的进口量增加所引起，而后期在美豆连续下跌过程中，企业进口谨慎，库存相对处于低位。从中国大豆进口量来看，2012/2013年中国进口大豆约6300万吨，较之去年增加377万吨，增幅约6.36%。

来源：中商情报网