中投恒汇北京资本管理有限公司分析大盘下行，食品饮料跑输大盘。上周大盘调整幅度较大，周跌幅2.77%。食品饮料板块上半周涨幅较大，下半周大幅调整，跑输大盘2.17个百分点。在我们重点跟踪的个股中，基本上都在下跌，只有泸州老窖略微上涨。食品饮料板块中，跌幅最小的是双汇发展、贝因美、青岛啤酒、五粮液;跌幅最大的是光明乳业、燕京啤酒、保龄宝。

        中投恒汇北京资本管理有限公司分析板块走势及公司推荐。酒类板块：三公限酒持续影响销售，行业进入深度调整期，渠道管理、价格控制、产品体系改变等都在进行中。高档白酒受影响最大，中档白酒价格带受挤压。随着部分白酒公司三季报业绩的发布，低于市场预期，板块仍在向下调整中。白酒行业从十年的景气周期开始下行，需求受抑制、过剩产能消化、渠道架构梳理等，都需要时间才能走出行业泥潭，白酒股仍难有起色，我们维持对白酒行业中性的投资建议。非酒食品板块:乳制品行业兼并重组方案已上报国务院等待审批，今年以来乳制品在政策、业绩的推动下，涨幅较大。近期板块获利回吐，出现下跌。

        中投恒汇北京资本管理有限公司分析周末贝因美公布的三季报低于市场预期主要是单季销售费用大幅上升，拖累板块下行。我们认为，乳制品行业基本面没有变化，仍是最受益政策和消费升级的子行业，股价回调后带来买入时点。重点推荐光明乳业，莫斯利安持续热销有望带来超预期的利润弹性。其他食品公司，我们推荐估值优势、业绩有保障的双汇发展;调味品行业，继续推荐中炬高新、恒顺醋业。

        中投恒汇北京资本管理有限公司分析行业及公司信息点评:9月份行业产量数据如下:白酒、乳制品产量出现下滑，葡萄酒产量下滑幅度略有收窄。9月份，白酒产量111.17万千升，同比下降0.4%，这是今年来白酒行业首次出现产量负增长。9月份白酒行业产量增速，环比下降4.67个百分点。葡萄酒产量10.54万千升，同比下降12.8%，降幅略有收窄，行业景气度依然在下行。啤酒产量460.9万千升，同比增长1.91%，维持缓慢增长。乳制品产量增速在7月份出现较大回落后，9月份首次出现负增长，产量233.55万千升，同比下降3.62%。液体乳9月份产量198.27万千升，同比下降5.37%。我们认为，乳制品行业产量下降，可能是国家淘汰乳制品小企业带来的。

        中投恒汇北京资本管理有限公司分析风险提示:经济增速下滑导致产品销量下降，三公限酒政策继续影响高端白酒销售。食品安全风险。