周一股指高位震荡、小幅收高,市场出现分化,上证综指收于2285.36点,上涨0.37%,深成指涨0.14%,创业板指大幅上涨,涨幅1.81%。两市合计成交1856.7亿元,市场仍然保持了较高的成交量和活跃度,盘面上,近40家非ST个股涨停,受消息面推动医药生物板块涨幅居首,家电、商业贸易以及农林牧渔、轻工等下游板块涨幅居前,有色、房地产、黑色金属等权重板块出现调整,小幅收低,建筑节能、地热等概念板块涨幅较大。
    节后市场整体走势较为强势,美国财政悬崖问题的暂时解决,外围市场走强,配合国内行业方面的有利政策因素,在市场情绪提升的背景下,股指保持了前期的强势。但是从市场走势的结构分化看,创业板更为活跃,市场的风格出现阶段性转变,前期带动指数强势的地产、非金融出现调整。
    实际上近期政策因素也较多,改革推进步伐在加快,尤其是近期的城镇化工作会议将召开,进一步推动了相关概念板块的上涨。此外,特高压建设、高铁以及城轨建设等都存在着相关利好因素。短期看,目前基本面方面的积极政策或有利信号仍有望持续释放,市场运行的政策因素或政策预期仍然存在。
    目前影响市场的困扰因素相对有限,尚未在市场上得到反应,包括上市公司整体业绩的恢复与经济企稳能否相匹配,从经济复苏的力度与上市公司的业绩走势看,并不支持上市公司整体业绩的大幅提升,因此,市场情绪推动的估值修复在上方仍存在一定压力。这种压力或将在年报披露阶段随着部分上市公司业绩的低增长中得以体现,而短期市场关注点尚未完全转移到业绩,而是更为注重部分板块的补涨需求和潜在的政策相关板块的挖掘,也是市场估值修复与业绩验证两个过程的过渡阶段,即表现为估值修复行情的后端,周期性板块上涨动能减弱,逐步向中游以及下游板块延伸,同时也是炒作概念板块的重要时期,当然这一过程也将逐步受到业绩以及市场情绪波动的不利影响,持续性较差。
    对于此轮股指的反弹,我们认为目前已经开始过渡到中游制造业相关板块,尤其是部分设备制造行业出现的订单上升、库存下降的局面,也将受益于固定资产投资需求的恢复。从操作层面上看,市场短期的分化或轮动机会把握难度较大,盲目追逐热点也并非理性,适度仓位顺势而为,机会上关注中游制造业以及耐用消费品板块为主。