收购沛顿科技，进军高附加值存储封测行业，空间巨大。在《国家集成电路产业发展推进纲要》的政策推动下，我国集成电路产业开始迎来发展的加速期。公司收购的沛顿科技在电脑存储芯片封测领域实力雄厚。公司在2016 年4 月导入DDR4 项目，截至6 月底，DDR4 出货量已突破150 万条，为公司开拓了新的利润增长点，受益于半导体产业向大陆转移趋势，公司在存储封测业务领域成长空间巨大。
致力于高端制造，公司手机OEM 业务开始放量。在通讯与消费电子领域，华为业务持续增长，2016 年3 月，公司获得华为终端“优秀质量奖”，成为唯一获此殊荣的手机EMS 工厂。此外，公司年初导入的华勤和VIVO 两个手机新客户已开始稳定供货，产能攀升，预计下半年将继续以翻倍的速度增长。同时，公司首条手机智能制造生产线顺利投产，后期将进行全面推广，进一步增长公司在智能制造的核心竞争力，未来公司手机OEM 放量将为公司带来可观收益。
智能电表业务快速发展。2016 年，公司加快走出去步伐，报告期内，成功获得挪威智能电表订单，并再次成功中标意大利电表合同。在亚洲市场上，公司与马来西亚客户签署新的项目联合体协议，共同深耕东南亚市场，进一步扩大市场份额。同时，公司在成都新设智能电表研发生产基地，电表产品可以直接通过陆上丝绸之路快速运往中东、欧洲区域市场，7 月份已经实现正式开业。我们认为，通过公司积极客户的拓展和成都子公司的开业，智能电表业务仍能保持高速增长。
盈利预测与投资建议：我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.25 元、0.31元、0.38 元，对应动态PE 分别为42 倍、34 倍和28 倍。公司是大陆少有的存储芯片封测核心标的，手机OEM 业务快速成长，智能电表业务市场拓展不断取得突破。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：存储芯片行业发展不及预期的风险；OEM 业务发展不及预期的风险，智能电表业务不及预期的风险。
