核心观点:
公司发布三季报业绩预告,2016年1-9月实现归母净利润5000-5500万元,同比增长84.09%-102.50%。其中,三季度单季度实现净利润2400-2600万元, 同比增长185.04%-208.79%,业绩增速再超预期。
公司新产品逐步放量,助力业绩再次爆发
公司业绩增长的主要原因包括:(1)公司新产品逐步放量,新品包括直联主轴、转台和钻攻中心主轴等,传统的数控雕铣机主轴也表现出较强的市场竞争力。公司中报中转台等新业务占营收比例已经达到4%,随着产品不断成熟和客户接纳程度提升,新产品有望进一步放量;(2)新产品推行初期,毛利率较高。加上公司对整体经营成本实施管控,整理盈利能力提升。公司在研的新产品中,除了直联主轴、转台和摆头,还包括3D 玻璃、3D 陶瓷加工用的电主轴等,未来有望随着产业链的崛起逐步为公司贡献销售业绩。
产品优质,通过进口替代等方式,提升行业市占率
公司在行业内具备优秀的研发能力,优秀的市场开拓能力,随着产品线不断成熟,公司的客户不断优化,下游客户主要是3C 加工设备企业,包括富士康、远洋翔瑞、大宇精雕、沈阳机床、润星科技、创世纪等设备企业。并且在众多机型上实现了对台湾企业的替代,不断提升公司的市场占有率。
投资建议:我们预测公司2016-2018 年分别实现营业收入311、405 和514 百万元,EPS 分别为0.63、0.82 和1.08 元。公司是国内电主轴领域行业领先企业,未来有望受益于国产替代和未来消费电子新趋势,我们继续给予“买入”评级。
风险提示:下游行业需求不可持续;进口替代进程不及预期;新产品放量不及预期。
