空旷的青海盐湖股份盐湖循环经济区戈壁滩上，盐湖股份（000792，SZ）的厂区绵延数里，工厂机器轰鸣、烟囱白烟不断。

　　盐湖股份孙公司青海盐湖海虹化工股份有限公司（以下简称海虹化工）厂区的自动伸缩门半开，贴着一副不完整的对联，上面写着“伟业腾飞铸辉煌”。然而，海虹化工的经营现状，并未如上述对联所希冀的那样。盐湖股份2017年年报披露，海虹化工负责的10万吨ADC发泡剂一体化项目计提减值准备6976.70万元，海虹化工净利润亏损2.67亿元。

　　与韩国锦洋合作未扭亏

　　2008年4月20日，海虹化工10万吨ADC发泡剂一体化工程正式开工建设。从上市公司当初的公告可以窥见，其对ADC发泡剂投资颇有信心。

　　《每日经济新闻》记者查询到的项目可研报告称，“该项目建设期约2年，正式建成投产后预计每年可实现销售收入16亿元，实现利润总额5亿元，年均净利润为3.87亿元。”

　　“现实和理想是有差距的。”海虹化工的一位工作人员向记者感慨道。

　　2015年7月，海虹化工开始了长达1年多的停工。盐湖股份2015年年报显示，海虹化工受产品市场低迷的影响，在当年度报告期内亏损3.91亿元（包括固定资产及在建工程减值1.09亿元）。为了减少亏损、改善项目的不利局面，暂停海虹化工ADC产品生产。

　　处于亏损和停工状态的海虹化工，于2016年6月20日收到了一家韩国公司的“橄榄枝”。盐湖股份公告显示，盐湖股份方面与韩国锦洋株式会社（以下简称韩国锦洋）及其全资子公司内蒙古韩锦化学工业有限公司（以下简称内蒙古韩锦），签署了《合作框架协议》。就海虹化工生产的ADC发泡剂，通过利用各自在产业链、原料、技术、设备、产品、市场和销售等方面的优势，共同投资，对海虹化工进行技术优化改造和资产债务重组，使海虹化工恢复生产并逐步提高海虹化工的盈利能力。

　　不过，韩国公司的介入，亦未让海虹化工摆脱亏损的局面。2018年3月27日，记者来到海虹化工进行实地调查，厂区一名工人告诉记者：“海虹化工在生产，韩国公司接手以后仍然亏损。”上述说法也可以从盐湖股份2016年、2017年年报中得到印证。

　　《每日经济新闻》记者询问数位海虹化工工人得知，海虹化工目前为韩国锦洋方面租赁使用，其背后的老板实际上也是韩国人，经营管理权也基本在韩国锦洋手上。

　　一位海虹化工内部人士向《每日经济新闻》记者坦言，与韩国公司合作后，海虹化工仍在赔钱，只不过赔得没有以前多了。

　　上述人士进一步说明：“厂子现在10年了，有一些设备管道腐蚀比较严重，需要更换一些新设备，从去年9月开始技改，现在产量在逐步提升，但是还有一些配套的设施不够。”

　　另一位表明自己是外聘的员工亦向记者表示，由于前期停工多年，设备有所损坏，还有一些工艺不合理，这需要一个周期慢慢进行改善。

　　2名原始股东早已退出

　　韩国锦洋未能帮助海虹化工扭亏。

　　而实际上，海虹化工2名原始股东早已退出。《每日经济新闻》记者查询资料发现，海虹化工成立于2007年10月，最初注册资本为2亿元，发起设立股东为盐湖股份全资子公司青海盐湖科技开发有限公司（以下简称盐湖科技）持股60%、浙江海虹控股集团有限公司（以下简称浙江海虹）持股15%、盐湖股份控股子公司青海盐湖元通钾肥有限公司持股（以下简称元通钾肥）持股10%、辉隆股份（002556，SZ）持股10%、义乌市秀禾袜业有限公司（以下简称秀禾袜业）持股5%。

　　盐湖股份2012年12月29日公告显示，盐湖科技以1.15元/股的价格，分别收购浙江海虹持有的海虹化工10%股权、秀禾袜业持有的海虹化工5%股权、辉隆股份持有的海虹化工10%股权，收购总金额为8625万元。上述收购完成后，秀禾袜业、辉隆股份退出海虹化工，浙江海虹则保留海虹化工5%的股权。

　　记者注意到，关于退出海虹化工，辉隆股份在2012年发了出售公告，其中解释的原因为：鉴于海虹化工出现项目建设资金不足、流动资金短缺等现状，加之未来不存在增持海虹化工股权而达到绝对控股的可能性，因此退出。

　　而熟悉海虹化工的某化工行业资深人士则向记者透露，上述股东退出不为外界所知的原因在于，海虹化工ADC项目自建成后，原本约定由盐湖股份综合化工一、二期供给其生产原料，但由于一、二期项目迟迟未建成达产，使得海虹化工原材料成本陡然升高。“因一、二期供应无限延期，中小股东负担不了了，所以就和盐湖股份协商，对方以回购的形式，（使得）中小股东（可以）退出。”上述人士表示。

　　同时，上述人士对海虹化工停产1年及承包给韩国公司经营表示惋惜，近两年化工产品市场及价格已经起来了，但当初因市场不好，盐湖股份选择了停产并将资产承包给韩国锦洋，而非坚持生产，积极应对市场风险。