11月10日至12日,一年一度的磷复肥产销会在武汉举行,与去年略显凝重的氛围有所不同,今年与会代表们的表情大都轻松了许多,近期化肥行业的整体回暖让大家都喘了口气。然而,短期的回暖并不意味着行业已经彻底走出低谷,未来2-3年全球低成本产能的相继投产像一把达摩克利斯之剑高悬在我国磷肥氮肥行业之上,时刻提醒着行业目前和未来将要面临的困境,在行业回暖之时,提示着我国化肥行业供给侧改革的必要性。整体来看,我国化肥行业形势依然不容乐观,氮、磷肥产能依然严重过剩,测土配方、科学施肥的推广和农业供给侧结构性改革的实施取得一定成效,我国化肥使用量已经开始出现缩减,化肥优惠政策的取消也使行业的经营环境进一步恶化。另一方面,化肥行业供给侧改革的推进以及日趋严格的环保监管也加快了行业产能淘汰的力度,提升了行业的进入壁垒,与去年同期相比,今年我国化肥行业整体盈利出现大幅好转,化肥行业呈现出底部复苏迹象。从氮肥行业看,2017年我国计划退出尿素产能300万吨,尿素有效产能预计将下降至8200万吨,同比下降3.02%,产量将达到5540万吨,同比下降10.5%,平均开工率68%,同比下降5个百分点,氮肥表观消费量预计将为5012万吨,同比减少5.63%,出口量450万吨,供需情况大幅好转。环保检查常态化,停产整改力度加大制约了企业生产和开工率,同时煤炭价格的提升带来了成本支撑,近期在印度招标消息的刺激下,尿素价格步入上涨通道。但另一方面,2017年国际新增尿素产能800万吨,使得我国尿素出口量大幅下降。磷肥方面,2017年1-8月我国DAP产量1036万吨,同比减少3.3%,出口460万吨,同比增长12%,MAP产量740万吨,同比减少3.6%,出口213万吨,同比增加73%,磷肥库存处于低位,供应呈现紧平衡状态,在近期硫磺价格大幅上涨、部分地区磷矿石供应紧张的背景下,磷肥价格预计将继续保持上涨态势。但同时也要警惕国外低成本产能的扩张,摩洛哥和沙特18年将新增400万吨DAP产能,届时将会对我国的磷肥出口造成一定冲击。

　　钾肥方面,17年预计钾肥产量为1000万吨,与去年持平,进口量730万吨,同比增加7.20%,但由于17年初结转库存的减少,造成17年钾肥总供应量低于2016年,加之17年下半年到货较为平均,国产钾发运不畅导致整体有效供应出现阶段性短缺。另一方面,近期氮磷肥价格的上涨也拉动了钾肥的消费,预计钾肥价格在2018年Q1之前仍将平稳上涨。风险因素:下游需求不及预期、煤炭、天然气及硫磺价格大幅波动、环保约束下降、开工率快速提升。