行业近况

    上周基础化工板块上涨1.5%，沪深300 指数上涨2.2%，基础化工板块跑输大盘0.7 个百分点，涨跌幅居于所有板块第14 位。

    上周基础化工板块动态市盈率上行。基础化工（中信）板块P/E（TTM）为43.14。从基础化工板块与沪深300 的估值之比来看，目前这一比值为3.00，低于一年来的均值4.28。

    上周WTI/Brent 价格上涨4.4%/2.8%，国内化工品涨幅居前：吡虫啉、醋酐、环氧丙烷、聚醚软泡、R22。

评论

    钛白粉价格继续上涨，继续推荐龙蟒佰利。上周国内钛白粉企业价格普遍上调500~1000 元/吨。目前钛白粉行业库存处于低位水平，受错峰生产影响佰利联、安纳达等企业限产30%，叠加国内环保趋严态势持续，预计钛白粉行业开工率将维持较低水平。需求端，国内需求正处旺季，海外需求依然旺盛，受益国内外钛白粉价差较大，预计我国钛白粉出口量将维持高位；成本端钛精矿供应紧张，目前攀枝花地区钛精矿价格上涨至1,650 元/吨，有望支撑钛白粉价格继续上行。继续看好钛白粉行业景气周期持续。
  
    环保趋严叠加需求旺季，农药景气度提升，推荐扬农化工，长青股份等。“2+26”城市秋冬季大气污染治理叠加国内环保、安全检查趋严态势持续，吡虫啉中间体咪唑烷和CCMP 供应紧张，价格分别上涨至5/15 万元/吨，叠加山东吡虫啉主流厂商受环保影响停产，上周吡虫啉价格上涨25%至23.5 万元/吨，受环保影响吡虫啉价格有望继续上涨。环保趋严叠加菊酯厂商春江润田发生安全事故停产，菊酯供应缩减，目前厂商主要执行外贸订单，国内菊酯供应紧张，功夫菊酯价格已上涨至20 万元/吨，受环保及春江润田停产影响，菊酯价格有望继续上涨。

    9 月销量符合预期，看好电池产业链快速增长。中汽协发布数据，9 月新能源汽车产销分别完成7.7 万辆和7.8 万辆，同比分别增长80%和79%。同环比增长79%/16%，整体符合我们预期，其中新能源乘用车销量同环比增长97%/11%，保持高速增长，新能源商用车销量同环比增长35%/34%，呈现快速复苏态势。看好4Q 旺季新能源车销量大幅增长，全年电池装机量有望达到34GWh。双积分等政策助推新能源车行业市场化，拥有客户和技术优势的电池与材料龙头公司受益。推荐国轩高科、沧州明珠等，建议关注杉杉股份、创新股份、尤夫股份等。

风险

环保政策执行低于预期，新能源车行业景气下滑。