基础化工周期品迎来景气期
编辑：企联编辑来源：投资快报评论数:0发布时间:2016-12-19 10:08:48
1-10月全社会固定资产投资同比增长8.30%,化工行业固定投资同比下降3.30%,远低于全行业固定资产投资增速,但是同比下降幅度收窄,处于产能消化过程后期。供给侧改革继续深化产能出清、库存周期重启下化工产品价格上涨、人民币贬值背景下内外需求回暖、OPEC协议达成下原油价格继续回升,在这多方面因素作用下,化工行业盈利明显改善,1-10月利润同比增长18.30%。当前化工行业新一轮库存周期启动,化工品PPI继续上涨可期;国内房地产未来虽然有回落趋势,但是基建和汽车保持平稳增长,内需不会太差;美国库存周期基本见底带动海外需求回暖,因此整体来看,化工行业明年上半年盈利可以继续维持。
油价短期因减产协议上涨,中期震荡,长期向上
化工行业在受自身周期影响的同时,也受到外部冲击的影响,其中油价是最主要因素。2016年以来,国际原油价格经历了先探底后回升的过程,9月份平均油价达到44.81美元/桶,随着OPEC减产协议的达成,油价短期存上涨趋势,与此同时,价格上涨带来美页岩油厂商复产和美国原油开工钻机数上升,可能使国际油价中期进入震荡期,不排除回落可能。从长期来看,由于国际原油供给量的缩小,需求量的稳步上升,油价呈上升趋势。
供给侧收缩、供需格局改善,周期品迎来景气期
化工行业动态市盈率PE为44.43,仍高于行业十年来平均水平26.90,从细分行业来看,重点关注改性塑料、玻纤、复合肥等行业估值处于低位,且低于平均水平的子行业,纯碱、草甘膦行业受供给侧改革影响,开工率回升,供需结构改善,价格回暖,同时有机硅、尿素、天然橡胶供给紧缺、库存低位,需求复苏,行业景气上行。
破局时代,新材料领衔产业升级
化工行业即将迎来第三库存周期-从中局走向破局,破局阶段产业格局变动、新兴需求崛起、环保精细领衔。来三元材料将爆发,OLED以其柔性可卷曲成为替代LCD的主要显示材料,产业链上游中间体和膜材料将成为国内主要发展机会。
