截至今年二季度末，青海碱业、昆仑碱业和四川和邦3个厂库存量合计约30万吨，全国纯碱厂产成品库存量已超过70万吨

　　据理财周报记者统计，主打产品是纯碱和烧碱的上市公司有32家。

　　一个现象是，碱类企业都十分关心房地产行业的兴衰。因为玻璃、门窗、地板、管道等建筑材料最初的来源，都离不开纯碱或烧碱。实际上，建材行业景气度与纯碱和烧碱的价格关联度极高。

　　与此同时，分割碱类产品下游市场的造纸、纺织、金属冶炼等行业，都在其价格涨跌过程推波助澜。

　　纯碱与玻璃齐涨跌

　　“纯碱的用途比较集中，40%-50%用来制造玻璃，20%左右是用于造纸、冶炼金属等。”华泰证券9.67,0.10,1.04%化工研究员吴剑平表示：“玻璃主要运用于房地产和汽车建材，其中房地产领域占绝大多数份额。”

　　事实上，“房地产行业—玻璃行业—纯碱价格”是一条颇为清晰的价格传导路线。

　　“现在的玻璃价格已经跌到了多年以来的低点，一些生产线已经被迫停掉了。”天津一家玻璃生产企业的李姓负责人告诉记者，“玻璃价格与房地产在建项目开工率密切相关。”

　　据国家统计局数据，今年1-8月房屋新开工面积增速同比下降6.8%。而上半年，玻璃龙头企业金晶科技3.42,-0.02,-0.58%亏损超过1亿，洛阳玻璃5.40,-0.09,-1.64%、耀皮玻璃5.72,0.01,0.18%分别亏损5241万、3512万。

　　至于纯碱与玻璃之间，价格传导更为迅速。

　　从产地分布情况看，环渤海湾、黄海中北部聚集了山东海化4.23,0.09,2.17%、三友化工4.00,0.08,2.04%、青岛碱业7.48,0.27,3.74%等大型制碱企业，而环渤海、山东半岛也是国内重要的玻璃产业基地。

　　玻璃生产企业对区域纯碱供应商的高度依赖，形成了纯碱价格与玻璃价格出现齐跌共涨的现象。

　　就在玻璃价格猛跌的今年，处于玻璃上游的纯碱也跌到了成本价。相应的，在玻璃价格高涨的2010年，纯碱价格迅速翻倍至每吨3000元以上。不过，高企的库存影响两者的联动反应。

　　据中国玻璃信息网数据，九月下旬全国玻璃均价基本呈现普涨。然而纯碱价格依然在下跌，较去年最高时降低了1000元/吨。库存过高还导致纯碱与上游原盐价格出现“脱节”现象。

　　“原盐9成以上是用于制造两碱，占纯碱生产成本的30%左右，也是影响纯碱价格的重要因素。”宏源证券19.39,0.55,2.92%一个不愿具名分析师告诉记者。

　　国海证券10.04,0.04,0.40%今年8月份的一份研报提出，“今年山东海盐产量同比减少约300万吨，约占去年全国产量的5%，将对下半年原盐价格形成正面影响”。事实上，目前原盐价格波动并不大。

　　“原盐和纯碱价格不同步是比较特殊的，但这种现象持续了一年左右，这也说明碱过剩的严重程度。”上述分析师说。

　　烧碱和PVC“跷跷板”

　　效应将更明显

　　相比纯碱，烧碱的应用更广泛，同行竞争激烈，价格波动的几率也更大。

　　从产业链看，烧碱的下游消费行业主要是造纸、纺织印染、化纤、氧化铝。据中投顾问发布的《2010-2015年中国氯碱工业投资分析及前景预测报告》显示，造纸行业消费烧碱的比例为25%，纺织行业的消费比例为19%，氧化铝的消费比例为7%。这些“吃”烧碱主力行业的景气与否，成为烧碱价格波动的晴雨表。

　　从单一产品看，氧化铝无疑与烧碱关系最密切。一吨耗烧碱量约为100-130千克浓度折百计，而新建项目投产前期填充母液量消耗更大。

　　“氧化铝企业装置的开工直接影响到烧碱企业的出货、生产。”深圳某券商化工行业分析师说：“08年国际金融危机影响我国氧化铝市场时，很多氧化铝企业不得不停产、减产，使烧碱在该行业的消耗量骤减，价格迅速回落。”

　　在下游产品“发威”之前，烧碱还时刻受共生产品的价格牵制。

　　“烧碱是被动型产品，是伴随着氯的制造而产生。氯碱工业往往以氯定产。”上述宏源证券分析师说：“因为氯无法库存，而且烧碱还可用纯碱来代替。”

　　实际上，氯价格低廉，真正影响烧碱价格的是以氯为原料制造的聚氯乙烯下称“PVC”，这种产品广泛应用于管材、型材等房地产建材市场。

　　 “从历史曲线看，PVC和烧碱的产量比较一直很高，PVC产量的最低点，是烧碱产量的最高点。”一个长期跟踪研究PVC的业内人士表示。

　　“PVC价格和烧碱价格有着明显的相关性，两者属于“跷跷板”的关系，并且PVC价格的变动一般先于烧碱，会有2～4个月左右的提前量，继而PVC价格的变化才会传导到烧碱。因为PVC的价格影响因素更多，价格变动敏感性更高。”上述分析师表示。

　　核心上市公司

　　全国纯碱产能最多的企业是三友化工，年产纯碱220万吨；双环科技6.29,-0.16,-2.48%，年产纯碱180万吨。近日，年产纯碱80万吨的青岛碱业发布公告，预计今年前三季度净利润亏损1.8亿元左右。主营产品为纯碱的山东海化同样预亏，预计今年1-9月净利润亏损3.15亿元至3.2亿元，其中，7-9月亏损1.55亿元至1.6亿元。公司解释亏损原因是“公司下游企业开工不足，需求不旺”。

　　据纯碱协会统计，截至今年二季度末，青海碱业、昆仑碱业和四川和邦3个厂库存量合计约30万吨，其他厂家库存量合计44万吨，全国纯碱厂产成品库存量已超过70万吨。

　　类似的，氯碱行业产品差异很小，基本是市场完全竞争，你死我活现象比较明显。历史最悠久的PVC生产企业天原集团6.84,0.17,2.55%去年生产PVC47.77万吨，烧碱41.32万吨，分别同比下降8.34%、4.04%。净利润同比下滑八成，今年中报亏损1.6亿元。同样主营烧碱和PVC和氯碱化工9.97,-0.29,-2.83%却创下自1996年以来的最好业绩，年产26万吨烧碱的新疆天业6.91,-0.09,-1.29%中报盈利。

　　“跷跷板效应”在内蒙君正6.48,0.03,0.47%公司制造了双赢。公司年产PVC31.41万吨，烧碱23.64万吨，公司称“碱包括片碱和液碱同比价格增幅较大，在一定程度上弥补了PVC平均价格水平下降对营业利润率的影响。”据中国氯碱工业协会统计，2011年国内烧碱产能达3412万吨，同比增长12.9%。不过，企业的生产激情似乎未退。

 

来源：理财周报