丁二烯价格与下游合成橡胶是正向传导机制，丙烯衍生品与丙烯关联则较小。    

        丙烯、丁二烯位于有机化工的中游。从制取方式看，它们以前通过石油分馏来提取，因此价格的波动与油价相关。然而，在近两年，丙烯的制取方法又在悄悄进行转换，煤经甲醇的方法正欲取代石油分馏。

       丙烯、丁二烯的下游分别衍生出丙烯酸、合成橡胶等产品。丙烯的衍生品与丙烯的关联较小，合成橡胶则相反，受到上游丁二烯的波动较大。

        丙烯

        作为塑料、合成橡胶、合成纤维的基本原料，丙烯和其衍生产品的身影出没于我们的日常生活中。

        “现在我国正大力推进用煤和甲醇材料制作丙烯，煤经甲醇制烯烃（包含丙烯）实现石油替代已经迫在眉睫。”一位业内人士告诉理财周报记者。

        目前多个地方政府已经将煤经甲醇制丙烯视作主要的投资方向。当前神华包头、神华宁煤、中石化SMTO项目均已投产，大唐多伦、宁波禾元、陕西蒲城、陕西延长项目在建中。预计未来五年内将新增煤制丙烯产能500万吨，投资额1500亿。

        其中，包括中国石化、中国石油、S上石化等大型上市公司是乙烯生产大军的主力。

        可以关注的是，东华科技在2010年与远兴能源签订过100万吨/年甲醇制烯烃项目工程设计合同之后的第二个合同。不久前，公司与翡翠能源化工签订了10万吨/年甲醇制丙烯及配套聚丙烯项目工程设计合同，产能扩张脚步继续加速。

        不过，仍有大部分企业的丙烯依旧以石脑油为原材料。

        2011年，丙烯的价格因国内需求紧张，供给小于需求的影响，价格曾小幅上涨。截至今年上半年，受外围经济不稳定、国内一批进口丙烯货源到港等利空因素影响，丙烯价格环比下跌9%，与上游材料煤炭的跌势保持一致，但和上涨的油价趋势相反。

       丙烯酸

       丙烯的衍生品种类繁多，从聚丙烯到丙烯醇不一而足，不过，这几年最热门的相关衍生品，还要数丙烯酸。

        卫星石化、沈阳化工是国内较大规模的生产丙烯酸的上市公司。据卫星石化介绍，公司于今年3月在浙江嘉兴设立子公司，打算三年内相继投产年产32万吨丙烯酸、年产30万吨丙烯酸酯、60万吨丙烯等项目。

        然而，丙烯酸的价格在这几年却经历了过山车般的走势。

       自2010年下半年开始，受下游建筑和纺织业的发展，丙烯酸的价格大涨，并长期维持在2万元/吨的高位。高景气吸引众多企业竞相扩产，然而，今年宏观经济不振导致需求下降，行业供过于求，今年上半年丙烯酸的价格已跌至1万元/吨，相比前期高点接近腰斩。

        由于上游的丙烯价格近几年处于窄幅震荡，而丙烯酸的价格同期却出现过山车般的表现，因此从这点看，丙烯酸的价格主要是受下游需求的影响较大。

        丁二烯

        在过去，较为常见的丁二烯生产方法是通过丁烷、乙醇等途径提炼。如今，这三种方法由于产能的效率不高而逐渐淘汰，乙烯法取而代之。由于乙烯是通过石油分馏提取，因此丁二烯的生产也与上游的石油密不可分。

        在我国，较大规模的丁二烯上市公司有齐翔腾达、辽通化工、S上石化。齐翔腾达去年底投产12万吨，并新建合成橡胶项目，以配备自产丁二烯的全产业链。

        今年以来，上游的油价反弹，丁二烯整体也表现出上行的走势。今年年初，丁二烯的价格大举反弹飙升至2.7万元/吨，累计涨幅超过38%。虽然后来丁二烯供应量的增加和下游橡胶库存量的攀升，刺激丁二烯价格在9月份回落到1.6万元/吨，但可以看出，丁二烯的价格与上游油价还是保持着相当大的敏感度。

        合成橡胶

        丁二烯最主要的衍生产业为合成橡胶，其每年的消耗量中，大约有90%是用于合成橡胶产品，如丁苯橡胶、顺丁橡胶、丁基橡胶等。

        其中，丁苯橡胶是由丁二烯和苯乙烯共聚制得的，是产量最大的通用合成橡胶。

        不得不提的是，合成橡胶与天然橡胶不同，合成橡胶一般在性能上不如天然橡胶全面，商用车里天然橡胶占据主导，而在乘用车中，合成橡胶则占据主导。

        涉足合成橡胶的国内上市公司包括齐翔腾达、天利高新、浙江龙盛。

        这两年，我国合成橡胶的产能每年新增超过60万吨，丁二烯产能每年增速为20万吨，未来供需持续偏紧。而合成橡胶的价格因素，主要受上游丁二烯和天然橡胶的影响，价格变化和这两个因素基本保持一致。由于今年以来丁二烯的价格还是持上涨趋势，合成橡胶今年以来也小幅上涨。

来源：理财周报